永杰新材实控人夫妇向神秘人借款近亿 美晶新材估值狂飙合理性存疑丨IPO观察哨

企业动态：

【蕊源科技创业板IPO被终止】

5月26日，成都蕊源半导体科技股份有限公司（以下简称“蕊源科技”）IPO被终止，蕊源科技曾准备在深交所创业板上市。蕊源科技原计划募资15亿，其中，2.57亿用于电源管理芯片升级及产业化项目，2.96亿元用于研发中心建设项目，6.78亿用于封装测试中心建设项目，2.7亿用于补充流动资金项目。

【大洋物流终止深交所主板IPO】

5月26日，深交所网站发布关于终止对深圳市大洋物流股份有限公司（以下简称“大洋物流”）首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。大洋物流主要从事跨境综合物流服务业务。其保荐机构（主承销商）为长城证券股份有限公司，保荐代表人为章洁、曹玉华。

企业舆情：

【永杰新材IPO：实控人夫妇向神秘人借款近亿，被拷问是否存在利益安排】

2012年3月19日永杰新材递交了上市申请，后因业绩大幅下滑，于2014年6月18日，永杰新材主动撤回了上市申请。2022年6月28日，永杰新材二次向证监会递交了其主板IPO申请并获得受理，并于2023年3月3日成功完成了平移申报上交所主板上市。2023年3月23日永杰新材就获上交所发出了首轮审核问询，但迟至13个多月后的2024年5月15日才回复完首轮问询反馈，时间之长极为罕见。

此次IPO，永杰新材尤为惹人关注的是，一位神秘人曾数次向实际控制人沈建国夫妇提供近亿元人民币借款，更值得注意的是其借款期竟然长达近八年。沈建国夫妇与赵伟平签订的《借条》约定借款本金1028万美元，期限5年，年息3%，本息合计1182.2万美元，另加已偿还的102万美元，共计1284.2万美元。沈建国夫妇偿还本金、利息合计1283万美元，已于2011年2月全部结清。

到了2007年，永杰新材谋划境外上市，钱玉花、香港超卓分别将永杰新材60%、40%股权转让给王旭曙一人持股的境外公司东南集团，因东南集团与香港超卓均为实际控制人控制，故不涉及转让款支付，东南集团向钱玉花支付的588万美元为2007年7月至8月由赵伟平提供的借款。

赵伟平如此大手笔的借款，也引来了监管层的高度关注，回复函披露称，赵伟平父亲与沈建国父亲相识，赵伟平与实际控制人沈建国为相识多年好友，基于两家世交及对沈建国夫妇为人的信任提供借款。而沈建国夫妇与赵伟平是否存在其他利益安排，成为萦绕在此次问询中的重要拷问。（来源：慧炬财经）

【美晶新材：爆发式增长恐难再续，估值狂飙合理性存疑】

正在冲刺创业板的美晶新材近日更新了招股书。据悉，美晶新材97%的营收来自光伏领域。受益于2023年全球光伏产业的蓬勃扩张，单晶硅材料市场需求呈现出爆发式增长态势，带动了包括石英坩埚在内的上游配套行业的旺盛需求。然而时移世易，当下光伏全链降价，产能出清加速，公司业绩增长面临不确定性。此外，布局半导体石英坩埚领域，公司面临欧晶科技等强劲对手抢食份额，新增产能能否消化，要打上一个大大的问号。

另一方面，即便有母公司晶盛机电（300316.SZ）的全方位扶持，美晶新材仍常年都面临现金流问题的挑战，且负债率居高不下，2020年资产负债率一度高达105.75%。尽管2023年公司现金流转正，负债率降至46.58%，但截至2023年底，账面4.16亿元的货币资金，仍难以覆盖6.5亿元的短期借款，短期偿债压力依然不小。

不仅如此，美晶新材估值短期内实现暴涨。2021年10月，由周勇团队及刘黎明共同出资成立杭州勇晟，以190.00万元的对价取得美晶新材34.00%的股权，股权激励价格为0.56元/注册资本。此时对应的美晶新材估值为558.82万元。2022年5月26日，杭州睿通和杭州来同分别以176.81万元和169.85万元对美晶新材进行增资扩股，持股比例分别为5.1%和4.9%。此时对应公司估值为3466.33万元。2022年6月22日，海南甜陈以货币出资450万元认缴新增注册资本30万元，持股比例2.63%。对应公司估值为1.71亿元。

美晶新材此次创业板IPO预计融资金额为15亿元，发行不超过4000万股，占发行后总股份的10%。以此计算，美晶新材的目标估值为150亿元。仅仅两年多时间，杭州勇晟持有的190万元股份估值已暴涨至44.7亿元。此番谋求上市，也被市场解读成公司可能借IPO解举债扩张的压力。只是，美晶新材短期暴涨的估值，能否得到资本市场的认可，尚不可知。（来源：钛媒体App）