博创智能多处数据前后矛盾 东昂科技清仓式分红再补流｜IPO观察哨

企业动态：

【阿里旗下Synagistics拟借壳SPAC香港上市】

2024年7月1日，汇德收购(SPAC公司)在港交所递交有关与SYNAGISTICS PTE. LTD.(以下简称“SYNAGISTICS”)进行业务合并、进行特殊目的的收购公司并购交易(De-SPAC)的文件，视同IPO申请，海通国际、招银国际为其联席保荐人。汇德收购将在股东特别大会批准后，将公司的英文名称由「HK Acquisition Corporation」变更为「SYNAGISTICS」，中文名称由「香港汇德收购公司」变更为「狮腾有限公司」，于交割后生效。

【趣丸集团拟借壳SPAC香港上市】

6月27日，趣丸集团 Quwan Holding Limited (以下简称“趣丸集团”)正式向港交所递交有关上市申请，有关Vision Deal HK Acquisition Corp (SPAC公司，以下简称“Vision Deal”) 特殊目的的收购公司并购交易(De-SPAC)的申请文件。这是继其于2023年12月15日递表失效后的再一次申请。

【东莞证券IPO审核恢复】

7月1日晚，锦龙股份发布公告称，公司近日收到参股公司东莞证券股份有限公司（以下简称“东莞证券”）通知，东莞证券已向深圳证券交易所提交《关于首次公开发行股票并上市恢复审核的申请》及IPO更新申请文件。锦龙股份表示，深圳证券交易所于近日受理了上述文件，东莞证券IPO已恢复审核。

【西锐飞机7月12日香港上市】

私人飞机制造商西锐飞机，于6月28日起至7月9日招股，预计2024年7月12日在港交所挂牌上市，中金公司独家保荐。该公司1984年成立，总部位于美国威斯康星州，是一家主要服务欧美富裕阶层用户的私人飞机制造商。西锐飞机发行区间为27.34港元到28港元，此次发售54875900股，最高募资15.37亿港元。

【昌德科技终止深交所主板IPO】

7月1日，深交所网站发布关于终止对昌德新材科技股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。昌德科技主要业务包括己内酰胺副产物综合利用和环氧丙烷衍生品加工制造两大板块。公司的保荐机构是中信建投证券股份有限公司，保荐代表人是朱进、孙栋。

【志橙股份终止创业板IPO】

7月1日晚间，深交所公告，因深圳市志橙半导体材料股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，终止其首次公开发行股票并在创业板上市审核。本次冲刺资本市场，志橙股份原拟募集资金8亿元，用于SiC材料研发制造总部项目、SiC材料研发项目、发展和科技储备资金。保荐机构为国泰君安证券股份有限公司。

【伏尔肯上交所IPO终止】

7月1日，宁波伏尔肯科技股份有限公司上交所科创板IPO审核状态变更为终止。招股书显示，伏尔肯是国内先进的碳化硅、碳化硼陶瓷材料及制品生产商，掌握了碳化硅陶瓷从材料配方到制品的全套技术工艺。公司原拟募集资金60,000.00万元，用于年产300吨光伏及半导体用碳化硅陶瓷制品智能制造一体化项目、补充流动资金。

【联适技术终止科创板IPO】

上交所网站7月1日公布关于终止对上海联适导航技术股份有限公司（简称“联适技术”）首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。联适技术致力于农机装备智能化和农业科技相关技术研发，为智慧农业提供智能化产品和解决方案的科技型企业。联适技术本次的保荐机构为国金证券股份有限公司。

企业舆情：

【博创智能IPO再折戟：多处数据前后矛盾，与关联方信披不一致】

早在2020年，博创智能就曾申报过科创板IPO，但时隔仅三个月就草草退场，在抽中现场检查后主动选择了撤回。2022年6月8日，博创智能继续与国金证券合作，再次闯关科创板。但上交所近日披露的公告信息显示，博创智能及其保荐人国金证券撤回了上市申请文件，因此，交易所决定终止对其首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

研究博创智能第二次IPO的申报材料后发现，其2020年的相关财务数据还存在前后自相矛盾的情况。据招股书，博创智能2019年至2021年（以下简称“报告期”）各期营业收入分别为75147.93万元、93806.79万元、111587.98万元，同期研发费用率分别为4.84%、4.68%、4.77%。但随后的问询回复文件（2023年半年报财务数据更新版）显示，博创智能2020年营业收入为93457.23万元，研发费用率也随之变为4.70%，均与招股书中数据存在差异。

另据招股书，报告期各期博创智能营业收入中的其他业务收入分别为1896.01万元、7224.53万元、3112.34万元。但是在之后的问询回复中，2020年的其他业务收入合计金额却为6874.97万元，与招股书中披露的金额相差了349.56万元。

此外，博创智能还和多家关联方产生了关联交易，双方之间的信息披露也存在疑点。金发科技是博创智能董事熊海涛直接持有8.4%股份并担任董事的公司，据招股书，博创智能在2020年向金发科技采购材料149.02万元，并且作为出租方向其租赁熔喷布机器796.46万元。但是在金发科技披露的2020年年报中，该年度其向博创智能关联销售金额为149.02万元，但该年报中博创智能向租赁熔喷布机器及产生设备租金的情况却一字不提。

科莱瑞迪为博创智能董事熊海涛间接持有1.27%股权并担任董事的企业。此前科莱瑞迪也曾申报过IPO，但在2022年9月终止。据招股书，2021年博创智能向科莱瑞迪销售产品金额为15.13万元，但在科莱瑞迪创业板招股书上会稿中，2021年其向博创智能采购金额为19.91万元。（来源：壹财信）

【东昂科技清仓式分红再补流，募集扩产受问询】

东昂科技IPO申请于今年1月8日获受理，拟在北交所上市，保荐机构为招商证券。6月4日该公司更新上市申请审核动态，其已收到第二轮审核问询函。截至招股说明书签署日，公司实际控制人庄俊辉直接持股比例为54.22%，同时通过东昂投资间接控制公司14.67%的股份，合计控制公司68.89%的股份。

东昂科技的股权结构非常清晰，除了实控人外，公司仅有一个员工持股平台和两名自然人股权。东昂投资系员工持股平台，除持有公司2250.00万股股份，持股比例为14.67%外，未对外投资。两名自然人为朱育兵和赵海云。

2021年9月1日，东昂科技向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.45元（含税），合计派发现金股利5995.00万元（含税）。2023年9月12日，公司以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利2.16元（含税），次权益分派共计派发现金红利3312万元，两次分红达9307万元。而公司2021年和2022年的净利润分别仅为6062.17万元和4623.48万元，东昂科技近乎清仓式分红，反过了，此次公司拟使用3000万元用于单独补充流动资金，用于募投项目铺底流动资金2414.69万元。

东昂科技报告期各期产能利用率分别为63.70%、103.41%、84.74%、80.10%。本次拟募集资金2.6亿元，其中，1.84亿元用于高端专业移动照明工具生产基地建设项目，4600万元用于研发中心建设项目，3000万元用于补充流动资金。

东昂科技各期末货币资金、交易性金融资产、其他非流动资产合计约为1.7亿元、1.9亿元、1.4亿元、2.1亿元，主要为银行存款、银行理财产品、远期外汇合约组合、银行大额存单。产能充足，大额理财，公司募资扩产的充分性和必要性备受关注。（来源：权衡财经）

【海诺尔屡败屡战创业板:高净利率、毛利率存在逻辑不合理】

海诺尔本次IPO早在2021年11月即通过交易所审核，但一直未提交证监会注册，成为注册制后的最大钉子户而被市场关注。海诺尔本次闯关创业板，已经是第三次闯关创业板，前两次均铩羽而归，加上海诺尔曾经挂牌新三板，海诺尔本次也可能是第四次闯关资本市场。

一般而言，IPO企业在过会后，在等待提交注册阶段出现诸如法律诉讼、行政处罚等问题可能会影响注册，海诺尔是否存在此类情形无法得出准确结论。坊间分析海诺尔还可能因为受参股方“九鼎系”私募投资基金的不利影响，而海诺尔也急于和“九鼎系”切断干系。据海诺尔2022年6月公告称，实控人、董事长骆毅力和前妻刘汝萍已申请仲裁，要求解除此前“九鼎系”与二人签订的股权转让协议，并将相关股权转移至刘汝萍名下，但时至今日结果尚未可知。

海诺尔定位于中小城市生活垃圾处理服务商，其所处不太赚钱的行业中，自然表现出的高净利率、毛利率就存在逻辑不合理之处甚多。据招股书，2018-2021年上半年（以下简称“报告期”），海诺尔最高净利率表现在2021年上半年为40.17%，最低为2019年的28.31%，平均净利率高达33.36%。即使把上述净利率值和绝大多数上市公司毛利率作比较，估计都可以跑赢一众上市公司。

其次，海诺尔多个垃圾焚烧发电项目享有国家新能源补贴政策支持，此外还享受项目所在地地方的基础设施建设补助。结合焚烧发电的行业现状分析，国家政策层面对该行业进行补贴，大概率说明行业发展不佳需要鼓励和扶持，而从海诺尔披露的平均33.36%的极高净利率水平来看，海诺尔可能根本不需要补助。

而海诺尔毛利率只会更加不可思议。报告期内，海诺尔的最高毛利率为2021年上半年的63.17%，最低为2018年的48.32%，平均毛利率水平约为56.08%。海诺尔的毛利率首先表现不够稳定，2020年度同比产生了较大增幅。海诺尔只从事垃圾处理相关业务，但平均高达56.08%毛利率水平，可能说明海诺尔所处的不是垃圾处理行业，而是从事从垃圾中淘金的业务。（来源：估值之家）