周五,高股息赛道龙头中国海洋石油AH股双双大跌,中海油H股跌近5%,市值跌破万亿港元,引发一众股民讨论,中海油还值不值得投资?直到周末雪球App关于中海油的热议还在持续中。
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中海油H股高位跳水
大跌近5%
截至周五收盘,中海油AH股双双跳水大跌,H股近5%,最新市值9751亿港元。
盘后中海油公告,7月19日斥资9919.97万港元回购483万股股份,每股回购价格为20.35-20.7港元。
中海油A股跌近4%。
中海油是中国最大的海上原油及天然气生产商,主营业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气,拥有95%中国海洋资源的勘探开发权。
中海油与中石化、中石油不一样的是,中海油专门以上游勘探开发为主,而两桶油为上中下游一体化石油公司。
目前对比三桶油的毛利与净利。中海油的毛利率为54%,净利率为35%;中石油的毛利率为21%,净利率为5%;中石化的毛利率为16%,净利率为3%,中海油远远高于其他两桶油。
从产品来看,中海油的主要营收为油气销售和贸易两大板块,贸易相对利润贡献较少,主要为油气销售,油气的主要产品是原油、天然气,其中石油的收入占油气收入的86%,天然气占比14%。
2021年以来国际油价持续维持在60美元以上,中海油的净利润也实现大幅增长,叠加高分红的特点,近3年成为高股息赛道龙头。中海油A股自2022年4月上市以来,涨幅超230%,中海油H股自2022年以来涨幅超390%。
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中海油还值得投资吗?
股民吵翻了
雪球App用户@ericwarn丁宁:国际油价跌到55美元,中国海油的roe将被拉低至10%左右,投资价值就会大打折扣。更为重要的是,一旦跌到55美元,就会有两种可能的发展路径。第一种可能,就是本轮石油景气周期仍然继续,这只是国际油价的宽幅震荡而已,熬一熬就过去了。第二种可能,就是本轮石油景气周期彻底结束,石油萧条周期正式开启。如果真的是萧条周期确立,时间跨度最少一两年,石油股也会大面积腰斩。理论上来说,第二种可能发生的概率并不大。然而一旦发生了,就会让投资者十分被动。——所以,我一直以60美元国际油价作为警戒线。
雪球App用户@敬畏与常识:现海油的基本面研究已经很透彻了,相信机构们更是早早研究的明明白白。只是一个带有周期特性的企业,在二级市场波动起来,可不是一般的大。而且,每次基本面展望看不到新预期的时候,就需要警惕了。现在的海油是看不到一点风险。这就是海油目前最大的风险。当然有风险不代表股价就不会涨。只是目前对我而言,不是个好的进场机会。
也有不少用户持续看多。
雪球App用户@裂变吧韭菜:这个生意卖给你,一年赚1000亿起,要1万亿,贵吗?如果不贵的话目前的估值很合理。
雪球App用户@跳一个大神:决定海油未来收益和成长的最重要因素是油价,而油价又是不确定的,但是长期是有底线的,如果懂王上台后把油价打到50-60美元,考虑到原油增量和天然气增量,海油的利润应该还有1000亿元,每股至少能分1元,H股现价也合理,但油价长期不可能这么低。
雪球App用户@Archerong:我们从几个方面对比一下中海油H与其他国外同行的数据,都是周期股,都是看原油价格脸色的,对比估值其实就一目了然。
1、从PE看,海油H目前的估值只是海外同行的40%左右。目前按2024年1600亿净利润算,每股3.36元折合3.61港币,当前价格20.5折算PE为5.67,横向对比一下雪佛龙PE14.45,埃克森美孚PE13.95,西方石油PE12.95。
2、从PB看,目前海油的PB是1.25明显偏低,而海外同行的埃克森美孚PB 2.25,康菲2.7,基本上2倍以上的PB也是常态,看到很多人叫中海油的PB回到1PB再买,你们是有多双标啊。
3、从桶油净利润看,中海油24年Q1的桶油净利润是31排第1,沙特阿美桶油净利润24美元排第2,其他埃克森美孚,康菲基本在16美元第3,更多的西方石油等就更差了。
03
高股息赛道见顶了吗
还能持续多久?
最近随着高股息红利资产的回调,还有不少投资者在思考,高股息赛道的持续性问题。
在众多的概念和赛道中,红利高股息概念稳定的跑赢市场,成为市场中新的 " 核心资产 "。在过去三年多的指数下跌中,中证红利指数逆势上涨,未来还能否持续呢?
雪球App用户@投资经理加油站:资产荒下,被追捧的红利和纳指,有点恐高了。
甚至,感受到了2020年赛道股那会的“新能源+白酒+医药”了,当时,只要沾上点赛道的概念,再加上明星基金经理的光环,基本上发行很快完成。
疯狂时刻也是见顶的标志,随后开启了慢慢长熊。这给我们最大的教训是:市场疯狂时,千万不要去。人多的地方千万不要去。
雪球App用户@张翼轸 则表示:这几年,红利股最重要的捧场者,自然是险资,尤其是去年开始。对保险这样以收息为核心诉求的资金,对红利股往往是以“逢低吸纳”为宗旨。很简单的道理,如果保险资金觉得 5.5%的股息率是合理的,那么涨了 10%,就变成了5%,吸引力锐减,但如果跌了 10%,就变成了6.1%,吸引力大增。
当然,如果短期市场风格转变,比如 A股开始反弹成长受追捧而导致中证红利指数受冷,也不排除在当下位置回调 9%左右的可能——当然,如何看待这种回调,就看你是基于什么心态去持有红利。如果追求赚快钱,会很沮丧。但如果是追求长期的派息收入,那么低价反而能给你获得更高股息率的可能。
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