局势大变，全球市场正在思索这一问题

新的一周伊始，全球资本市场再次进入紧张状态。投资者将忙于确定拜登退选、哈里斯接棒，是会增加还是降低特朗普重新掌权的机会。

交易员最早作出回应的时机是周一亚洲早盘，外汇市场交投届时将回升。在悉尼，美元兑瑞郎和澳元走低。

CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths指出，声明的第一阶段影响应是市场不确定性的增加，通常会导致投资者抛售股市并转向优质资产。

是否继续坚持“特朗普交易”

此前，一场灾难性的辩论引发了人们对81岁的拜登是否有能力再担任总统的担忧，金融市场已经下调了拜登连任的可能性，并普遍看好特朗普所主张的宽松财政政策、提高贸易关税和削弱监管的交易。

“特朗普交易”的具体表现形式是：美元获得支撑，美债收益率上升，银行股、医疗股、能源股以及比特币上涨。

随着拜登的退出，投资者们面临是否继续坚持“特朗普交易”的难题。Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza表示，投资者应预计波动性会飙升，特别是在哈里斯能否迅速动员并挑战特朗普民调领先地位的问题上。如果哈里斯能够给特朗普带来实质性冲击，市场波动性将持续；但若特朗普民调领先且获胜看似不可避免，“特朗普交易”将占据上风，波动性可能下降。

几乎没有历史数据可以用来解读市场将如何反应，最近一次现任总统不寻求连任的例子是1968年的林登·约翰逊。

GlobalData.TS Lombard公司全球政策研究常务董事Grace Fan认为，民主党替换候选人意味着市场需要重新调整胜算，特朗普交易会有所动摇，但如果哈里斯成为最终候选人，这些押注可能不会有太大变动。

债券和货币

如果特朗普重新入主白宫的可能性更大，外界普遍预计美元将受到提振。特朗普偏好的低税收和高关税组合被认为会刺激通胀和利率，从而增加美元的吸引力。由于美元的避险地位，在不确定时期，美元也会有更高的需求。

彭博分析师预测，面对美元升值，墨西哥比索等可能成为输家。然而，上周《彭博商业周刊》刊登了特朗普6月份的一篇访谈，特朗普称强势美元损害了美国的竞争力，他的竞选伙伴万斯过去也曾提出过这一观点。访谈发布后，美元兑人民币和日元汇率上周下跌。

“我们不认为这是正确的交易”巴克莱策略师指出，特朗普第二任期将意味着美元进一步走强，而近期的下跌为重新持有美元多头提供了良好机会。

特朗普会引发通胀的结论也渗透到全球最大的债券市场，交易员们开始买入较短期债券，卖出较长期债券，债市出现陡峭化交易。

股市

股市方面，投资者们也在评估不同行业在潜在特朗普政府下的表现。Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示，大宗商品和大宗商品相关股票因地缘政治风险上升而受到青睐。

瑞银全球财富管理美洲首席投资官Solita Marcelli上月在报告中写道，如果特朗普赢得大选，共和党控制国会，那么可再生能源和非必需消费品板块可能会受到影响。

在特朗普的施政纲领下，一些行业可能会受益于更小的监管压力，如联合健康集团和Humana Inc.等医疗保险公司以及银行。