【聂人教技场】聂振邦：“双顶”以“颈线”衡量是否离场，是明智还是不智？

金吾财讯 | 过去两次分别讲解“双底”和“三底”，同是“图表形态”之反转利好形态，今次转谈一种相关的利淡形态，名为“双顶”。从这名称不难看出此乃“双底”的倒挂形态，前文以英文字母“W”作“双底”的形态解说，若将“W”倒转来看，则像英文字母“M”或可想像为希腊字母Lambda大写“Λ”，将两个“Λ”并列。“双顶”为利淡形态之一，名称包含“顶”字，应可猜出此形态出现在股指或个股的顶部，亦意味着股指或个股早前已上扬一段日子，以不少于两周作标准。

另可留意股指或个股走势上有别于单纯的顶部转向，上述理解为两个“Λ”并列，于买方动力占优一段时间后，动力有所减弱，倘若当时卖方反击成功，走势上理应只见一个“Λ”，但实际有第二个“Λ”出现，代表买方并非全无抗衡之力，一度取回优势，所以股指或个股才见两个顶部。不过始终买方有力竭之时，与卖方拉锯不久，优势便落入卖方手上，确认股指或个股的升势已结束，预示将要下行一段日子。当然，早前升浪的时间越长，如今进入跌势维持的日子也会较长。

这种形势不难理解，买方若已发力多时，其后需要“回气”的时间便较长，反过来看期间正是卖方占优的日子。故此当“双顶”出现后，投资者绝不宜心急“博捞底”，先以“潜在跌幅”作参考为佳。对于“双顶”的典型，两个顶部处于同一高度，可连成一条水平线；而两顶之间的凹陷位置，可想像为一个倒挂尖峰，以此点可划另一与上述水平线平行的横线，称为“颈线”。两线之间的距离，就是“潜在跌幅”的参考。从“颈线”的高度计起，至少股指或个股要下跌“潜在跌幅”的距离，再“博捞底”的胜算较高。

诚然“双顶”的典型可遇不可求，更多情况是两顶不在同一高度，倾向以较高的一顶划出横线，再于倒挂尖峰划出平行线为“颈线”，以两线之间的距离作“潜在跌幅”参考。以恒生科指为例，自2022年10月25日低见2,720点后渐见回升，至2023年1月27日高见4,825点，升势保持超过三个月，累升超过77.00%。继而科指反覆向下，至5月31日低见3,564点，走势才见回顺，并于7月31日高见4,688点，升势才告一段落。于1月27日和和7月31日分别高见4,825和4,688点，形成“双顶”。

由于4,825点较高，以此作为“潜在跌幅”的一端参考；而“颈线”则以2023年5月31日低见3,564点划出水平线，故此“潜在跌幅”为两者差距，达到26.00%。若由“颈线”计起，最坏情况处于2,650点水平；不过也应留意从高位落到“颈线”已累积26.00%跌幅，所以就股指而言落到“颈线”才视为跌势确立再部署离场的做法值得相榷，理应在更早前便要安排撤退。自8月1日起下跌后，科指落到2024年1月22日低见2,994点，历时超过五个半月。虽然低位未到2,650点水平，但考虑到“颈线”于3,564点计起，跌至2,944点差距也近16.00%，对指数而言也不算少，更何况若由4,688点计起，约五个半月累跌已超过36.00%，配合当时有利好消息加持下回升，所以“博捞底”也属不俗时机。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

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