基金二季报披露完毕,表现亮眼的红利资产依旧是关注重点。不过在强势上涨之后,市场观点已经开始出现分歧,有人持续看好,有人逐步减仓,那红利资产还能买吗?对此,包括长盛基金在内的多家机构给出了最新观点。
将红利资产作为底仓的策略一直颇受认可。如开源证券在最新的中报业绩解读中指出,从中期维度来看,利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形,央国企红利资产作为底仓是在不确定性下保证收益底线。不过,随着红利资产估值的提升,投资难度也在不断加大。如中金公司表示,红利资产中长期逻辑未变,但未来需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。
同样表示乐观而谨慎的还有长盛基金首席投资官、长盛量化红利基金经理王宁,他指出,红利资产作为利率下行的对冲品种,仍具备配置价值,但行业与个股分化,部分个股已阶段性高估。
王宁分析道,从基本面与资金面的角度,国内经济预期低、缺乏景气赛道、潜在增量资金共同形成了市场共识;从中短期看,红利共识度上升,但赛道不算拥挤;但个股分化,部分红利股估值已有所高估,目前PB估值分位在40%以上的行业有煤炭、石油石化、通信、汽车、公用事业、传媒。
王宁坦言,红利性价比在收窄,但在其潜在逻辑——经济有压力、无风险利率水平低位/进一步下行没有破坏之前,红利属性的资产有可能会反复博弈。具体到操作,他表示金九银十前后,或可结合经济基本面与地产基本面,适度参与经济周期相关品种,如:股份行、城商行、保险、化工、地产及地产链。
事实上,作为拥有超20年从业经验的投资老将,王宁早就习惯用辩证的角度来看待红利策略。在他看来,传统的红利组合,成长性过低,当市场表现较好的时,涨幅较少;如过度追求组合的成长性,则波动较大,在市场表现不佳时回撤很大。因此,长盛量化红利目前的投资策略以“预期红利+预期盈利”为主,以构建出低回撤、有弹性的量化红利组合。
凭借这一独到策略,长盛量化红利无论在跌宕起伏的今年还是穿越牛熊的中长周期,业绩都可圈可点。据基金二季报显示,截至2024年6月底,长盛量化红利A(080005)过去6个月净值增长率14.92%,同期业绩比较基准收益率6.28%,沪深300微涨0.89%。中长期来看,该基金自2009年11月成立以来总回报418.18%,对比业绩比较基准实现了349.34%的超额收益。这一可持续表现也让这只老牌基金不断俘获投资者“芳心”。同源数据显示,在市场情绪略显低迷的二季度,该基金合计净申购份额超1亿份。
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