不赚钱不收管理费，这只公募退钱了，所退管理费或超3000万

三年定开基金南方瑞合迎来了第二个开放期，这是公募首只“不赚钱不要管理费”的产品。依基金合同约定，南方瑞合封闭期管理费全额返还至基金资产，所涉管理费将超3000万元。

近日公告称，本次开放期为9月6日至9月24日，9月25日进入封闭期。由于9月18日为非港股通交易日，当日暂停申购、赎回。

成立至今，南方瑞合已经历了两轮完整的封闭期。据天天基金网，第二个封闭期的期初、期末的累计净值分别为1.7456元、1.5749元。显然，期末净值小于期初净值。而据招募说明书，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期（若有）内的管理费全额返还至基金资产。

最初，南方瑞合的管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计提。但在基金费率降低的大势之下，自2023年7月起，该产品的管理费已从1.5%下调至1.2%。

据多份公告披露，2021年下半年、2022年、2023年以及今年上半年的管理费分别为922.13万元、1101.31万元、1011.34万元和412.32万元，合计3859.33万元。

多年来，公募基金在费率上尝试颇多。另外，频繁降费的银行理财产品也打出过“0费率”牌。

首只“不赚钱不收管理费”的公募产品

南方瑞合成立于2018年9月，首次募资14.33亿元，截至今年年中，该产品规模为7.1亿元。据基金合同，该产品为发起式基金，发起资金提供方认购本基金的总金额不少于1000万元，且持有期限不少于3年。

自该产品成立起，史博便开始担任基金经理，2021年11月又增聘基金经理恽雷。半年报披露，史博已拥有26年证券从业年限，2009 年10 月加入南方基金，曾任研究部总监、总裁助理、首席投资官（权益），现任南方基金副总裁；恽雷拥有9年证券从业年限，2015 年 5 月加入南方基金，历任国际业务部助理研究员、研究员。

半年报指出，南方瑞合对权益资产、固收资产的配置占比分别为79.33%、4.07%；同时，投向A股、港股通的期末资产占净值比分别为43.68%、40.34%。另外，该产品的业绩比较基准是“沪深 300 指数收益率×40%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×20%+上证国债指数收益率×40%”。

据天天基金网，近3年来南方瑞合亏损11.54%，在1960只同类产品中排名第472名，同类产品平均亏损30.14%，同期沪深300指数下跌34.51%；近一周，南方瑞合更是以3.37%的收益率在2319只产品中排名第一。

半年报披露，南方瑞合上半年业绩增长了7.12%，高于同期3.38%的业绩比较基准。该产品成立至今已收获68.16%的业绩回报，同样显著高于11.35%的业绩比较基准。

数据显示，南方瑞合经历第一个封闭期为2018年9月6日至2021年9月3日，期间收益81.29%。第二个封闭期为2021年9月16日至2024年9月6日，期间亏损12.88%。

而即使如此，南方瑞合的管理费还是得依照基金合同全额返还。

公募在费率上的多次尝试

除了直接0费率外，公募也在费率问题上也做了不少尝试。

早在2002年，博时基金为新发产品博时价值增长设计了“价值增长线”，约定在基金单位份额净值跌破价值增长线水平期间，基金管理人将暂停收取基金管理费。

2003年12月成立的债基国泰金龙，约定在基金合同生效日起半年后（含半年），如当日本基金的基金份额累计资产净值低于1元时，基金管理人将从下一日起暂停收取管理费。直至基金累计资产净值高于1元（含）后，基金管理人恢复收取基金管理费。

成立于次年3月的海富通收益增长，也在基金合同中指出，如果基金份额净值低于收益增长线，则将从基金份额净值低于收益增长线的下一日开始直至基金份额净值不低于收益增长线的下一日期间暂停收取管理费，在此期间如遇法定节假日，将同样暂停收取管理费。

到了2013年，融通基金设计了目标触发式自动清盘基金融通通泽一年，也一度引起了业内关注。该基金合同约定，如果累计净值连续三个工作日高于1.1元或者一年封闭期到期，将会主动清盘。此外，该基金采用了新的管理收费模式，清盘时如果基金的累计收益小于3%，基金公司将收不到管理费。

值得一提的是，也是自2013年开始，浮动费率基金开始批量出现。

“不赚钱不收管理费”曾盛行于银行理财

实际上，频打“降费牌”的，“0费率”频出的还有银行理财产品。

就在去年5月，招银理财旗下一权益产品同样宣传“不赚钱不收管理费”。产品说明书显示当该产品累计净值低于1元时，将暂停收取1.5%的固定管理费，待净值回归1元后再恢复收取。

当时，招银理财此举被指是理财子公司对公募行业的“搅局”行为。

而随后，中银理财、招银理财、信银理财、苏银理财、民生理财在内的多家银行理财子公司相继发布费率优惠公告，个别产品还出现了阶段性0费率。

同年6月，中银理财公告称，将于2023年6月21日至2023年7月5日对“中银理财-尊享天天”产品费率进行优惠，即：产品固定管理费由0.15%（年化）下调至0.00%（年化）。优惠期结束后，费率将恢复为产品说明书约定的费率。

此前，渤海银行也曾宣布，拟对部分理财产品 2023 年 4 月 17 日至 5 月 3 日期间的管理费用全部免除。

与此同时，也有观点指出，如果只采用降费这一举措的话，对银行理财公司“扩张版图”没有太大作用，而且银行理财公司还需考虑此举对中间业务收入的影响。