【研报精选速读】东吴证券、中信证券：美国8月CPI基本符合预期

1、招银国际表示，美国经济从过热明显降温，未来趋冷但有望避免衰退。美联储将开启降息周期，明年底之前累计降息可能达到175个基点。美元降息将增加国际流动性供应，降低全球资金成本，推动收益率曲线陡峭化。美股在初期可能反应负面，因盈利下调风险抵消降息作用，后期将对降息做出正面反应。随着美欧和美日经济增速差收窄，美元降息周期将带动美元指数温和回落，利好新兴市场货币与股市，但利好程度仍要看新兴市场自身经济基本面和投资回报率前景。美元降息周期将提振人民币汇率，减轻汇率对中国利率政策制约，改善港股市场流动性。

2、东吴证券表示，美国8月通胀基本符合预期。核心服务方面，住房成本高企仍然是通胀回落不可忽视的阻力。超级核心通胀环比延续回升。8月，在“贝里尔”飓风影响效果的减弱后，从新增非农就业人数有韧性的上涨、失业率从7月的4.3%下落至8月的4.2%，裁员人数保持稳定来看，9月首次降息50bp的可能性大打折扣。叠加8月通胀整体稳步向下，并没有出现意外的减速（核心CPI环比在-0.3%至0.5%之间），这基本上给9月降息25bp吃上了一颗“定心丸”。

3、中信证券指出，美国8月CPI基本符合预期，整体而言延续了上份报告“中规中矩”的基调，但核心CPI读数受租金通胀影响而出现瑕疵。该行预计年内美国通胀同比将大致稳定，仍认为租金通胀降温趋势并非出现反转，维持美联储年内降息三次、每次25bps的预测。大选辩论减弱了市场对美国明年出现“再通胀”风险的担忧，而近期市场在通胀缓和的基调中对增长方面的数据表现较敏感，可留意短端美债、防御性美股的配置机会。

4、中金研报表示，美国8月总CPI季调环比上涨0.2%（前值0.2%），同比增速回落至2.5%（前值2.9%），低于市场预期；核心CPI环比上涨0.3%（前值0.2%），同比增长持平于3.2%，符合市场预期。虽然总CPI继续放缓，但核心CPI环比连续第二个月反弹、特别是房租和核心服务通胀（supercore）仍引起了市场关注。这份通胀数据基本锁定美联储在9月降息25个基点，但不支持大幅宽松。基准情形仍是美国经济软着陆，只不过这次伴随通胀粘性，可能导致美联储降息“走走停停”。这也意味着当前市场对于大幅降息的定价可能过度激进，未来存在调整风险。

5、海通证券研报指出，消费电子行业进入成熟期后逐步兼具周期和成长属性，体现在其存量市场需求随全球经济周期波动、增量成长空间取决于技术突破式创新。回顾A股消费电子板块，系统性行情开启往往伴随着多项基本面指标回暖，其中有主题催化的细分板块超额收益更优。后续消费电子存在两大主要关注点：AI赋能新产品对消费电子需求有多大拉动、全球宏观趋势是否企稳回升。

6、国泰君安研报表示，2024年上半年基础化工指数先反弹后下跌，总体与两大指数走势共振。五月涨价行情反弹后受行业景气下行影响，整体表现不佳。“金九银十”旺季来临，国内稳增长政策发力叠加海外流动性宽松，基础化工行业有望在下半年迎来反弹。