【券商聚焦】国泰君安维持比亚迪股份(01211)买入评级 指其作为龙头在行业出清过程中业绩确定性更强

金吾财讯 | 国泰君安发研指，比亚迪股份(01211)2024年上半年实现收入人民币3,011.27亿元，同比增长15.8%；归母净利润为人民币136.31亿元，同比增长24.4%；扣非归母净利润为人民币123.15亿元，同比增长27.0%。其中，2024年第二季度实现收入人民币1,761.83亿元，同比增长25.9%，环比增长41.0%；归母净利润为人民币90.62亿元，同比增长32.8%，环比增长98.3%；扣非归母净利润为人民币85.63亿元，同比增长39.7%，环比增长128.2%。

该行指，公司2024年第二季度毛利率为18.69%，较2024年第一季度的21.88%有所下降；净利率为5.3%，高于2024年第一季度的3.82%。扣除比亚迪电子(00285HK)的利润后，预计2024年第二季度单车盈利为人民币8,100元，环比增加约人民币2,700元，主要受益于公司品牌力、规模优势、材料降价及产业链一体化成本控制能力。

该行续指，公司2024年5月28日推出第五代DMI混动技术有望加强公司在混动领域市场竞争力，有望更好实现燃油车主力价格带的需求平替。近期公司陆续推出的夏、豹8、海狮05等新车型有望为公司拓展新的价格带空间。海外方面，公司8月海外销量占比已达8.4%，同时乌兹别克斯坦工厂启动生产，泰国、巴西与匈牙利的工厂建设亦稳步推进。公司积极拓展中高端与出海战略，有望实现更大增长潜力。

该行表示，维持公司2024-2026年每股盈利预测为人民币11.95元、人民币15.32元和人民币18.94元。公司作为新能源车领域行业龙头，行业出清过程中业绩确定性更强。该行给予公司21倍2024年市盈率为，维持“买入”评级以及300港元的目标价。