超级央行周来袭：美联储、英伦银行及日央行！大行情浪接浪

新一周美联储、英伦银行及日央行亦会公告最新政策，市场预期美联储有机会作出疫后量宽后首次减息，减息幅度预期为25点子，会后声明则有机会维持「未来决定视乎数据表现」；料决定对美元、美股及金价亦有较大影响。若美联储意外减息50点，料美股及金价亦会迎来较大升势。

(截至2024年9月12日)掉期市场显示9月减 25点概率达80%上方。

提防美联储的预期管理手段

相信减息决定对市况有短暂情绪支持，但更重要是美联储对于11,12月的决定意向，掉期市场依然处极度乐观，11或12月减息50点的预期依然未改，然而，目前美国通胀率能否逐步回到政策目标2%，并随后维持，事实上存在较多不确定因素。

(截至2024年9月12日)掉期市场对于11或12月减 50点依然乐观

加上，由于10月没有会议，美联储料有需要在9月减息后推行预期管理，若美联储在会后有意控制市场的炒作情绪，或再次表明未来决定要视乎数据表现，当中，若表示暂未见有单次减息50点的机会，料市场情绪落差，则有机会做成金价及股指回吐。

从政治层面，美联储在9月减息己经满足白宫的需求，11及12月己经跟大选年压力无关，若此，在9月决定后，美联储只需要配合白宫作预期管理，回归按数据表现作行动机会不低。借镜其他重要非美央行，在首次减息后亦出现观望态度，所以，美联储紧随步伐并没有不可。

对于市场过于乐观看美联储在今年减息100点，明年续减息100点的看点，暂时属于极度乐观，早前鲍威尔只表示美联储作出政策转换并不是美国就业问题、经济衰退忧虑或通胀状况，而是政策的合理调整。亦即美联储并不视目前是减息周期的开始，只是因应市况作出调整，以传统通胀比算，合理利率水平介4%，亦即目前美联储的减息空间并没有市场预期般宽阔。

英伦银行料维持利率不变

英国近期通胀数据再次从政策目标回升，所以预期较低机会在目前进一步减息。但英伦银行随后的政策态度则对英镑表现有重要参考作用，包括英伦银行对未来经济及通胀的预期观点不可以忽视。料不少非美央行亦会像英伦银行等待美国大选结束后，才有进一步行动。

日央行官员心虚表现值得关注

日央行9月料维持利率不变，市场预期日央行在年底12月才再度加息。官员近期续为日央行加息行动火上加油，料是想维持这波干预的成果，而不是真正的大幅加息，市场早前预期日央行的利率政策顶在0.5%，现时为0.25%，然而新官员讲话则指政策顶或在1%，让市场增加幻想空间，但新公告的日经济增长不及预期，虽然新一周公告的通胀或续回升，但面对日本政府的庞大负债，现在日央行官员的讲话，反而有机会是心虚的讯息。

亦即，若日央行会议未能为持续加息稳定市场信心，或有新数据打击日央行加息预期，这波日圆强势或有机会出现较大的修正。

非美通胀数据不可忽视

新一周数据焦点亦不可忽视，美零售数据预期大幅回软，若此或支持金价；此外欧英日亦会公告通胀数据，料亦左右市场对非美央行政策预期，同时左右非美及金价表现。当中，周五日通胀数据预期上扬至3%，前值2.8%，由于同日为日央行决议，料数据能提供较大的炒作情绪。

其他焦点还有油组减产决定，油价跌至2021年低位，刚受墨西哥湾风暴炒作支持，虽然这次FRANCINE的吹袭正中产油区中心，但风暴影响属于短周期，若风暴最终未造成较大的破坏，料油价再度回软的机会不低，后市还看油组减产及中国复苏信心。

本文执笔于2024年09月12日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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