【特约大V】Option Jack：期权仓位的迷思

金吾财讯 | 提起期权，很多人就以为必要学的是看期权仓位，学懂期权之后，就可以从中研究期权仓位的变动，估计市场的方向，这是十多年前开始很多人以为很有用的方法，并不断学习，从期权call put 的成交及未平仓变动中，可猜测到大户的部署，结果呢？

例如恒指的期权，因为波幅造就了累积下来的价外行权价的未平仓合约多，而不是因为未平仓合约多，而恒指会在波幅范围内波动，但信徒们以为是大户的部署，乐此不疲，将偶然成功当作是秘密武器，说果为因。

偶然出现异常大成交量，就有人道听途说是大户部署的方向，也很多人问过我是否是出单向走势的徵兆，我只能回答：自己试试就知道了。

因为交易市场必须亲身试过多次，统计下来才知道是否恒之有效，说更多也没用，在或然率当中不是涨就是跌，总有一半的机率是对的。

恒生指数期权每200点一个strike price，指数不是涨就是跌，总会在一个200点范围间转折，让人不断沉迷在「很准确」的迷思中，错误时又陷入不断「寻找」，永远以为大户操控市场，可从期权各行使价的变动得到一些痕迹，过度依赖仓位变动估方向，而陷入不断轮回的死局。

或许有某些股票的 Call 或 put，某行使价出现异常大额成交，这代表大户的新部署吗？

这期权一定是 Long 吗？不可以是 Short ？也可能是利用期权对冲股票，更常见的是轮商用期权来对冲Call put 轮或牛熊证，或是银行股票挂钩ELN等，背后的原因是什么？

10多年前，身边战友就有多位非常沉迷于期权仓位变动来判断方向的交易员，3～4年后就已全部离开市场，是他们个人的学艺不精吗？或是根本走错路了？

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》