美联储宽松的大幕拉开，美股要见顶、人民币将升值至6字头？专家解答

当地时间9月18日，美联储决定将利率降低50个基点，选择以更大胆的开局进行4年来的首次降息，以防范劳动力市场进一步放缓。

美联储上一次降息是4年应对疫情，在此期间降息150个基点，美国几近零利率。2022年3月起，为应对40年来的最高通胀，美联储开启了强势加息周期，曾经连续4次加息75个基点，将联邦利率维持在20余年高位。

本次转向美国经济能否从货币紧缩中摆脱出来，同时避免失速，将影响全球经济的未来。就此，凤凰网财经专访思睿首席经济学家洪灝，共话本轮降息周期内全球资本市场的动向。

美联储降息时机已晚

本次FOMC会议前，美联储降息被认为是大概率事件。但是对于降息幅度是25个基点还是50个基点，市场参与者的看法存在分歧。

洪灝认为，但美联储的决策主要基于经济数据的变化。美国经济虽然目前仍处于相对稳定状态，但通胀数据已经开始快速下行，尤其是除去住房以外的核心通胀率下降明显。同时，就业市场也出现了放缓迹象，这些因素共同促使美联储做出了降息50个基点的决定。

美联储主席鲍威尔在记者会上针对此次大幅度降息也解释称：“表明了避免（在应对就业恶化方面）陷于被动的决心”。他表示未来的降息路径也取决于数据，没有出现加速降息的必要性。

但洪灝特别指出，美联储降息时机已晚，政策具有滞后性。此前，美国7月非农就业报告显示美国劳动力市场疲软，失业率升至了4.3%，触发了“萨姆规则”的衰退预警信号。而在美联储7月议息会议前，一些前美联储官员就公开呼吁过当月降息，但美联储没有立刻采取行动。

虽然鲍威尔在记者会上辩称现在降息“时机适宜”，不认为本次行动滞后于利率曲线，并且目前没观察到美国经济下行的可能性升高，但言辞间透露出了后悔的情绪。

鲍威尔称：“如果我们在会议前拿到了7月份的就业报告，会降息吗？很可能会，但当时没有做出那个决定。”

备受关注的点阵图预测显示，19位决策者中有10人倾向于年内最后两次利率会议上至少再降息50基点，预计2025年还会再降息一个百分点 。而利率市场交易员最新预计美联储到今年年底，将再75个基点的降息。

展望后市降息路径，洪灝预计，如果非农就业数据进一步恶化，美联储有可能在接下来的两次议息会议上分别降息50个基点（合计100个基点）。

美股将见顶，黄金是赢家

面对美国大幅降，市场反应波澜不惊。利率决议刚公布后，市场反应先是：美元和美债利率下跌，美股上涨、黄金冲高。不过在随后在鲍威尔讲话之后全部反转走势，整体震荡不明显。

在谈到降息对全球资本市场的影响时，洪灝表示，由于降息存在时间差，短期内市场可能仍会保持上涨态势。但长期来看，美国经济衰退的迹象可能会逐渐显现，对资本市场构成压力。洪灝预计美股在未来几个月内可能见顶，美元没有大幅走强的根基。

洪灝进一步分析，若美元走弱的趋势持续，人民币汇率有望收复7关口，甚至升值至6字头。

由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，且港股是美元计价的人民币资产。洪灝认为，港股会迎来一波上涨行情，特别是低估值的科技股。本轮行情中A股的表现会略逊于港股，市场走势受到国内政策等多重因素的影响。

黄金作为避险资产，在经济不确定性增加时通常会上涨。洪灝指出，无论美联储降息与否，经济是否衰退，黄金都有上涨的动力。而降息令黄金持有成本下降，为金价上行提供空间。

随着美国大选日期临近，市场很可能会加剧动荡。然而，无论谁上台财政赤字都会继续高企。“所以在这样的环境中，黄金总是赢家，特朗普上台黄金涨，哈里斯上台黄金也涨。”洪灝说。