【前菜】鲍耶对唱「明天会更好」！【主菜】喜迎美PCE回软！【甜品】日圆或迎七级巨风

大家好，英伦此前对美联储的最终决定以及金价行情的预测十分贴近实际情况。美联储在 9 月决议最终将联邦基金利率目标范围调降至 4.75%-5.00%，开启了 2020 年以来首次降息，此次更是一口气降了 2 码。美联储主席鲍尔称大幅降息绝非常态，抗通膨任务尚未完成。投票结果为 11 票同意、1 票反对。市场方面，标普 500 指数与道琼指数盘中创新高后急转直下，金价攀高后回落，美元走弱，美债殖利率也有变化。鲍尔警告勿将此次降息视为新的降息步伐。

鲍威尔减息或为白宫服务

从另一个角度解读，鲍威尔此次行动被部分人认为可能是为拜登政府获取选票，特朗普在减息亦同机以此说话。目前市场对鲍威尔的减息行为存在多种看法，一方面可能是为选举在股市中营造良好基础，虽不一定会让股指大幅飙升，但至少能避免大幅回落。另一方面，当前是否还有其他好消息值得期待呢？新一周鲍威尔与耶伦亦有公开讲话，料亦是为让市场相信美国没有衰退风险讲话，讲话或再度压抑减息炒作，若此，对金价不利。反之，若讲话意外暗示有机会进一步减息，相信金价有机会再试新高。而美PCE终值若真的如预期回软，亦支持金价。

提防过度炒作美国衰退风险

对于黄金而言，未来需关注非美货币的变化，同时，鉴于美国经济数据及美联储政策暂未有新动态，且十月无常规会议，若此时出现好消息尽出的情况，可能会加深金价的获利回吐。留心市场依然炒作美国衰退风险，与白宫及美联储看法有异，不排除是过度炒作，提防白宫或美联储借数据或讲话，打击有关看法，让金价面对回吐压力。

值得注意的是，美联储的位图结果与掉期市场预期存在落差。这一落差进一步增加了市场的不确定性。

掉期市场预期24年底减至4%，即11及12月再减75点，明显比位图乐观，当中较大包含对美国步入衰退的看法。

非美央行预期左右美元生死

相信，由于美联储有意营造金发女孩行情，后市非美走势或成为主要左右美元表现。若英伦银行及日本央行在决议后，成功让市场相信其维持鹰派立场，那么美元将面临压力，而金价则有望获得支持。反之，美元有机会站稳，金价升浪放缓。

新一周重点关注美官员讲话、美耐用品订单及PCE数据、日本自民党大选

新一焦市场的目光将高度集中在多个方面。首先是美联储，众多美联储官员，包括鲍威尔在内，都将发表讲话，同时耶伦亦会发言。市场密切留意他们的态度，尤其是在未来减息的倾向，以及是否存在单次降息 50 个基点的可能性。9 月决议后，市场对未来持续大幅降息展开炒作。

其次是日本央行决议以及英伦银行决议后。各界对非美央行未来的政策走向格外关注，新一周还有澳大利亚央行决议。当中，日本央行此次加息举措能否赢得市场的信任，对非美货币的走势有着至关重要的影响。

在数据层面，除了关注就业市场变化，美国的 GDP 数字、耐用品订单和 PCE 物价指数成为焦点。市场普遍预期美国 GDP强势，而耐用品订单PCE 物价指数或许会进一步下跌，或为金价带来支持，当前油价的明显下滑很可能引发相对应的效应。与此同时，非美国家也将公布众多经济数据，这些数据将充分反映非美货币的强弱态势，同时左右金价。

自民党大选结或触发日圆单边走势（精解候选人对日圆影响）

值得一提的是，日本自民党大选也备受瞩目。9 月 27 日自民党将选出新党魁，并就任首相。历史上来看新党魁当选后日元倾向于升值，日股有下跌压力，但新位代表对货币政策倾向才是重中之重，这一政治事件及后续的经济影响将成为市场关注的焦点之一。目前较受关注候选人有石破茂、高市早苗、小泉进次郎：

·石破茂：在自民党支持者中支持率较高，率领水月会派系，属支持日圆强势代表。

·高市早苗：以保守立场著称，由于视为是安培晋三意识的继承者，或偏向日圆走软。

·小泉进次郎：曾获较高支持率，是前小泉纯一郎首相之子，虽然视为自由货币代表，但因为个人执政能力受怀疑，市场或炒作小泉对日本未来经济不利，看淡日圆表现。

日圆作为主要非美货币之一，表现与美元息息相关，升跌同时左右金价，不可以忽视。当中，特别关注日圆拆仓潮风险，若再次触发流动性恐慌，金价亦有机会受压。

能源焦点：东盟能源部长会议

过去东盟能源部长会议亦或有重大公告，除了各国的能源需求及供应，影响油价表现，油组亦有机会在期间有重大公告，加上近期油价跌至年内新低，大型能源会议不可忽视突发消息，油价在新一周或有较大波动。关注会议中的能源转型倡议、可再生能源发展、地区石油需求预期等讯息。同时留意各国石油储备趋势，或新大型购买订价等讯息。

此外，地缘政治局势依旧紧张，其发展动态牵动着市场的神经。近期中东局势成为地缘政治的焦点之一。中东地区的冲突与紧张局势不仅影响着全球能源市场，也对国际贸易和金融市场产生了重大影响。地区内的政治动荡、武装冲突以及大国在该地区的角力，都使得局势充满不确定性。而在这个美国总统大选年，相关消息也持续受到广泛关注。随着大选的临近，政治因素对经济和金融市场的潜在影响也日益凸显。投资者们正密切关注各候选人的政策主张以及可能带来的经济影响，这也为市场增添了更多的不确定性。

本文执笔于2024年09月20日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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