见证历史，白酒ETF首次涨停

9月26日，在市场冲向3000点的过程中，白酒股表现尤为强势，板块内个股掀起涨停潮，白酒ETF罕见10%涨停，为历史首次。

对于今日白酒股和白酒基金大涨的原因，有分析人士指出，一方面白酒板块估值本身降低，部分白酒股的市盈率跌至个位数，在市场反弹过程中容易吸引资金关注；另一方面，美联储开启降息周期后，促进海外资金回流A股，外资青睐的白酒股率先受益。

此外，近期香港媒体和香港酒业称，香港进口烈酒关税可能会下降甚至移除，香港烈酒税下调后，将有利于提升香港整体烈酒贸易的巿场竞争力，有助将中国优质白酒文化推向世界舞台。

罕见涨停潮

行情数据显示，9月26日，白酒指数上涨9.87%，领先于其他板块。个股层面，老白干酒、金种子酒、泸州老窖、古井贡酒、五粮液等16只股票实现涨停，贵州茅台大涨9.29%。

白酒股纷纷涨停，白酒ETF罕见实现10%涨停，食品饮料ETF也实现大涨。

白酒板块大涨，使得板块估值跟随抬升。Wind数据显示，截至9月19日收盘，白酒板块总市值约为2.81万亿元，9月26日收盘后提升至3.37万亿元，短短5个交易日，白酒板块的总市值提升了5600亿元。

9月26日白酒板块估值提升更为明显，仅在一个交易日，板块总市值提升了近3000亿元。其中，贵州茅台9月26日总市值提升了1600亿元。

或受这些因素提振

对于近期白酒股走强的原因，东方证券认为，美国正式开启降息周期，我国后续货币政策空间有望扩大，同时有望促进海外资金回流A股，利好受宏观经济影响较大以及外资青睐的白酒板块。

白酒板块估值处于低位也是触发反弹的原因。华泰证券研究指出，白酒板块分化加剧，较为真实地反映了酒企实际经营情况。展望下半年，白酒板块估值处于低位，估值性价比凸显。

消费层面政策刺激和信心回升，也有助于白酒板块回暖。9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上表示，将降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展等。

万联证券认为，此次会议公布了一系列提振楼市的政策，包括降低存量房贷利率和降低第二套房首付比例，如果房价能企稳回升，有利于居民资产端修复，从而增强消费能力。另外，消费行业尤其是白酒、家居行业和地产行业具有较明显的正相关性，地产行业如果回暖有望带动白酒、家居等消费行业需求回暖。

此次会议还公布了股票回购增持再贷款工具，支持上市公司和主要股东回购和增持股票，首期规模3000亿元，贷款利率2.25%。万联证券认为，对于股息率较高的上市公司和主要股东，更有动力通过实施该项工具，获得利差并提振股价，有利于股息率相对较高的消费细分板块估值修复。

此外，香港市场传来潜在利好消息，香港政府正考虑调整烈酒税收政策，旨在通过降低高酒精度烈酒的税负，重塑香港作为国际消费中心的地位。

如何穿越周期？

近年来，中国白酒行业经历了从扩容式增长到挤压式增长的转变。白酒行业的周期性变化与宏观经济、政策调控、以及食品安全事件等因素密切相关。

申万宏源研究指出，白酒行业的需求本质——量价关系，始终与宏观经济指标紧密相连。无论是GDP（国内生产总值）增速、基建投资，还是城镇居民可支配收入、社零总额，都对白酒行业的发展产生了重要影响。

申万宏源认为，消费升级作为推动白酒行业发展的另一核心动力，正逐渐改变着消费者的购买习惯和品牌偏好。随着消费者对品质、品牌、文化等要求的提高，白酒企业需要不断提升产品品质、加强品牌建设和文化输出，以适应消费升级的趋势。

中信证券表示，白酒产品仍是最基本要素，基于产品和渠道持续打造的品牌力，是酒企生命力所在。当前趋势下，酒企需要更接近消费者，积极响应渠道和消费者变化：在传统销售渠道适应竞争更加激烈的生态，做好价盘管理及渠道数字化；在线上及新零售渠道抓住机会推动经销商多元化，借助线上平台影响年轻消费群体；在团购渠道持续投入培育消费客群，并通过线下消费场景的设置提升消费者对于品牌的认知。