全球资金大举流入中国,市场无视一切全面看涨
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全球资金大举流入中国,市场无视一切全面看涨

#01

长假期间,中国资产继续大涨,中东变局原油崛起

在中国市场长假休整时,全球市场仍在交易,其中最重要的变化有两个,一个来自中国,一个来自中东。

中国市场方面,港股10月2日便开始交易,三个交易日,一直保持强势。恒指10月2日大涨6.2%,10月3日港股日内完成调整,跌幅仅1.47%,10月4日港股继续沿着5日线上涨,收盘涨幅为2.82%,三天恒指从21289点上涨到22736点。

恒生科技是香港市场最强的指数,三天涨幅在10%左右。金融地产科技均有不俗表现,属于全面牛市。

(图源:pixabay)

由于南下资金休息,港股通不开,最近几天的行情基本是外资主导,外资正不遗余力地做多中国资产。

10月4日,美国银行引述 EPFR Global数据称,截至10月3日当周,全球新兴市场股票型基金录得155亿美元资金流入,创出历史第二高。其中中国股市流入资金量最大,当周有139亿美元资金流入中国市场,创纪录第二高。

据高盛交易统计,近期流入中国市场的成交量,环比过去三周提升148%,流入规模历史新高。UBS交易显示,其监测的中国市场成交量环比提升350%,大量被动资金流入港股互联网。

其他外资如汇丰、大摩等都显示,流入中国市场的资金创纪录。

据PN社的统计,在中国市场大涨、资金快速流入时,整个亚太市场的资金几乎都在流出,只有菲律宾相对免疫。

因为中国市场大幅上涨,在MSCI的比重也创出10个月新高。

与中国资产一样吸引全球目光的,是中东局势。新华社甚至发文,中东有全面战争的风险。

和中东局势变化关系最密切的资产当属原油,本周布伦特原油和美油都在大幅上涨,美油已经接近75美元。

不过国际原油价格可能很难暴涨,一方面是全球经济增速放缓,原油需求下滑,另一方面,在10月3日OPEC举行的电话会议上,OPEC+维持12月开始增产的计划,沙特阿拉伯石油部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王警告,如果其他产油国不遵守商定的减产协议,油价可能会跌至每桶50美元。

沙特的表态被看作是为了争取份额,可以大打价格战。

#02

还是来了,中欧谈判无果,欧盟决定加税

据央视新闻10月4日消息,欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。

赞成票:保加利亚、丹麦、爱沙尼亚、法国、爱尔兰、意大利、立陶宛、拉脱维亚、波兰、荷兰

反对票:德国、匈牙利、马耳他、斯洛文尼亚、斯洛伐克

弃权票:比利时、捷克共和国、希腊、西班牙、克罗地亚、塞浦路斯、卢森堡、奥地利、葡萄牙、罗马尼亚、瑞典、芬兰

结果显示,加税获得通过。

欧盟委员会在声明中说,欧盟和中国继续努力探索替代解决方案,该解决方案必须完全符合世贸组织规定、能够充分解决委员会调查所确定的损害性补贴、并且可监控和可执行。

(图源:pixabay)

投票前一天德国总理朔尔茨向外界表示,德国将在4日举行的投票中反对欧盟对中国电动汽车征收的新关税。这是德国第一次公开表示投出反对票。

根据欧盟规则,除非占欧盟人口65%的15个欧盟成员国投反对票,否则欧盟委员会的提议将得到实施,新的关税将生效,并持续5年。这意味着,只有德国、匈牙利等国家反对,力度是不够的。

欧盟投票通过后,商务部第一时间回应:对于欧盟对华电动汽车反补贴案,中方的立场是一贯的、明确的,中方坚决反对欧方在此案中不公平、不合规、不合理的保护主义做法,坚决反对欧方对中国电动汽车加征反补贴税。

不过,商务部也提到,中欧技术团队将在10月7日继续进行谈判。

尽管欧盟投票加税才通过,但影响早已出现了。据盖世汽车9月30日消息,Dataforce 研究公司数据显示,8月份中国车企对欧洲电动汽车出口遭遇阻力,注册量同比下降48%,为18个月以来最低点。

(图源:pixabay)

据悉,注册量暴跌,除了德国等国家取消电动汽车补贴,主要是加税带来的不确定性。

我们此前分析过,随着中美贸易摩擦不断升温,中国商品有更强烈对欧盟出口诉求。对欧盟来说是筹码,可以在谈判桌上获得更好的条件。

10月4日,欧盟统计局“突然”表示,2023年的统计数字显示,欧盟有近1/3的高科技产品进口来自中国,金额超过1550亿欧元。

这是不是另一个中欧贸易摩擦的信号?

#03

出走的决心,汽车轮子上的国庆长假

国庆节到了,整个中国都在汽车轮子上。

9月27日,中国新闻网披露,交通运输部数据显示,国庆期间自驾出行比例将超过80%,达到15.26亿人次,另外的20%会通过火车、飞机,包括轮船等营业性客运。

据DT商业观察,2024年十一长假,开车出行的人中,租车的人数越来越多。在自媒体上,有关租车的话题声量创历史新高,2024年3季度比2023年同期高出280%。

据携程《2024年暑期租车自驾报告》,租车人群中,90后的比例越来越高。最新数据是,80后租车占比为39%,90后为37%,00后和05后分别为12%和2%。

女性的占比提升幅度高于男性。有统计以来,2024年女性租车占比首次突破40%。相比于2023年,女性暑期租车订单数量同比增长72%,是最具消费力的租车群体。

随着开车出行日益成为主流,堵车成为长假必不可少的话题,成了节假日的一部分。

2024年的国庆也不例外,有网友调侃:“聪明人都提前上高速,上高速一看全是聪明人。”遛狗的,打球的,唱K的,堵车之余,中国式的堵车文化慢慢诞生。

和其他国家的堵车不同,中国式堵车独树一帜。作为全球新能源销量最多的国家,堵车别有一番滋味。

(图源:pixabay)

10月1日,据央视新闻报道,国家电网智慧车联网平台数据预测,国庆假期出游热来临,全国超过三分之一的高速公路服务区充电桩将处于满负荷工作状态。

平台数据显示,今年国庆假期期间,高速公路服务区充电繁忙指数最高峰时段将达到30%—35%。这意味着,高速公路所有充电场站当中,有30%—35%的场站都处于满负荷充电状态。而在平时,这些场站充电繁忙指数只有13%左右。两倍多的差距,让充电设备运营充满压力。

新能源充电时间长,一旦开车出远门,每位新能源车主会有满满的用电焦虑。

充电桩等基础设施,一般情况下和节假日的使用负载程度差别巨大,多数时间吃不饱,一旦开张会吃撑。

据央视新闻,2024年1—8月,充电基础设施增量为240.3万台,同比增长20.3%。其中,公共充电桩增量为53.7万台,同比增长13.3%;随车配建私人充电桩增量为186.6万台,同比增长22.5%。

充电桩的增速赶不上新能源车的销售增速。据乘联会最新的统计,2024年前8个月,新能源车销量同比增长35.3%。单看8月份,新能源汽车销量单月同比增速高达43.2%,渗透率达到53.9%。

要知道,前8个月,汽车整体销量仅增长3%,这意味着,在盘子几乎不变的情况下,燃油车的份额被大量挤占。

自主品牌的地位越来越高,份额越来越大,合资企业、外资品牌越来越难受。不久前我们写到,宝马在9月份重回价格战,原因是销量不佳,份额丢失。

更高的配置、更低的价格,确实能够拉动销量。据各大车企战报,9月份新能源车企的销量表现都不错。

比亚迪销量突破40万,达到41.7万;

理想在经历了年初的滑铁卢后,9月份销量创历史新高,53709辆的水平,比去年同期增长了接近50%;

小鹏和蔚来在推出价格更低廉的mona和乐道之后,销量也都大幅提升。小鹏9月交付21352辆,创单月交付量历史新高,同比增长39%;蔚来9月交付21181辆,同比增长35.4%;

零跑、极氪等品牌也都有大两位数,甚至三位数增长。

合资企业,燃油车想要活下去,需要更大力度的折扣。这样的历史趋势让一直过着好日子的传统国企相当狼狈。

#04

房地产政策不断,有些城市不如预期,买房热情有待观察

赶在十一之前,中国楼市不断释放利好,刺激节假日买房意愿。

先是,9月29日,中国人民银行发布公告,各家商业银行原则上应在2024年10月31日前对符合条件的存量房贷开展批量调整,将在贷款市场报价利率(LPR)上加点幅度高于-30基点的存量房贷利率,统一调整到贷款市场报价利率(LPR)-30基点。

同一天,一线城市再度放松限购。

最先出政策的是上海。9月29日晚,上海率先发布楼七条。主要的变化是限购政策,外环纳税社保“3改1”、社保纳税3年以上外地家庭可购买第二套房、增值税“5改2”、优化信贷等政策。

上海之后是广州新政。9月29日,广州全面取消限购。本市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的,不再审核购房资格,不再限制住房套数。

广州之后是深圳,政策仍是分区限购。福田区、罗湖区、南山区和宝安区新安街道、西乡街道范围内购买住房,需提供购房之日前1年在本市连续缴纳个人所得税或社会保险证明。

盐田区、宝安区(不含新安街道、西乡街道)、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、大鹏新区范围内购买住房,无需提供个人所得税或社会保险证明。

有两个及以上未成年子女的非本市户籍居民家庭,在执行上述住房限购政策的基础上,可再购买1套住房。

(图源:pixabay)

最后出政策的是北京。

9月30日,北京市住建委表示,非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的,缴纳社会保险或个人所得税的年限,调整为购房之日前连续缴纳满3年及以上;购买五环外商品住房的,缴纳社会保险或个人所得税的年限,调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上。

按照国家工作部署,及时取消普通住房和非普通住房标准。

除了广州以外,其他三个城市尤其北京和上海,不如预期。

此前外媒一些报道点燃的预期,似乎限购的松绑力度比目前大得多。最近一直热议的,“取消普通住房和非普通住房标准”,目前的表态都是及时,而不是立刻。

十一是观察新政作用的窗口期。

(图源:pixabay)

一线城市放松后,从官媒到自媒体,几乎全都是这样的报道,“国庆广东挤满了买房的人:广州夫妇两小时下定,深圳再现“打飞的”买房””、“夜里十点多还有客户到访”,新政后北京开发商连夜撤回折扣……

能看出来各路媒体都希望烘托楼市热火朝天的情形,但实际成交究竟如何,目前没看到太有价值的数据,无法判断。

实际上,一线城市新政出台前已经有了变化。

比如上海的豪宅,再现“日光”盘。据每日经济新闻9月27日报道,单价21万元/平方米、套均总价接近1.1亿元的翠湖天地六期108套房源当日售罄,收金119.79亿元。同一日开盘售罄的还有中海领邸玖序三期,该项目年内三次开盘均实现“日光”。

另据克而瑞上海机构统计,2024年以来上海共产生了30个“日光”盘,其中均价10万元/平方米的豪宅盘就有17个“日光”,占比接近六成。

截至9月29日,上海总价3000万元以上豪宅成交了1817套,是去年全年的1.9倍;另外,单价20万元/平方米顶豪共成交了112套,是过去四年同价格段成交套数之和的1.7倍,单价15万元/平方米以上豪宅成交突破2000套,是去年全年的5.5倍。

(图源:pixabay)

“房地产止跌回稳”这几个字,在重要会议之后成了各地未来最重要的经济目标。

没有限购政策可松的地方,采取新的手段——直接提价。

9月28日,河南卓凯置业有限公司(以下简称卓凯置业)通过微信公众平台发文,旗下常绿·金水宸苑在售房源将于2024年9月30日24:00起,全线涨价2%(约300元/平方米)。

9月20日,成都嘉禾兴房地产开发有限公司发文表示,从10月1日起,公司所有在售项目的单价要上调2%。成都西部金沙鹭岛房地产开发有限责任公司也表示,10月1日起,他们公司所有在售项目的房价同样要上调2%。

不约而同的2%,看似幅度不大,也许是试探,一旦被接受,后续全国可能都会借鉴。后续的提价幅度,也可能会被不断试探。

除了新房销售开始提价,成都土地市场也出现惊人表现。9月27日,成都天府新区一宗住宅用地经过113轮竞价后以近87%的溢价率成交,刷新区域楼面地价纪录。

(图源:pixabay)

各方希望楼市尽快回暖用心可观,但有过去香港等地楼市全面放松后热度不过几个月的前车之鉴,太过乐观可能会严重偏离实情。

10月1日,全面唱多中国资产的高盛在研报中写道:中国楼市是反弹而非翻转,后续要看财政政策的刺激。

我们的态度也是要看后续政策的刺激力度,以及城市和产业的经济发展基础。

#05

源源不断,没完没了,央行还有大动作?

尽管近期政策力度已经很大了,但或许还可期待未来更多政策。

在9月29日的央行货币政策委员会第三季度例会上,有很多以前货币政策委员会开会从来没提过的提法。

据央行公告,未来还会继续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。这句话意味着降息会继续。

央行还表示,未来会开展国债买卖,关注长期收益率的变化。

9月30日,央行公告,为加大货币政策逆周期调节力度,保持银行体系流动性合理充裕,2024年9月人民银行开展了公开市场国债买卖操作,全月净买入债券面值为2000亿元。

过去我们说,目前长期国债的收益率过低,央行买卖国债,一方面可以调节收益率曲线,一方面也可以利用这个工具,释放流动性,进退两相宜。

关于人民币,央行特别提到,强化预期引导,增强汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,防止形成单边一致性预期并自我强化,防范汇率超调风险。

最近,人民币比较强势,在7附近反复争夺。不少国内分析师认为,人民币未来会升到6.9、6.8,甚至更高。如果这样,人民币单边预期其实就形成了。

(图源:pixabay)

央行表态告诉外界,不要赌点位,不要赌单边预期。高了就想办法打下来,低了就调上去。

目前5000亿不够再来5000亿,股市工具还没落地,央行最近表示会有效落实。

对于房企的金融政策,也有更新。这条信息,外界了解得不多。

据财新网,9月29日,央行与国家金融监督管理总局发布通知,将《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》(下称“金融十六条”)中支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期政策的适用期限,以及《关于做好经营性物业贷款管理的通知》(下称《通知》)中有关政策适用期限,一律延长至2026年12月31日。

原本《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》是到2024年12月31日到期。

一次性延长两年,对房地产企业是大利好。不过利好是有底线的,并不是大家想象的,让房地产企业起死回生,重新大而不倒。

据财新报道,一名早期出险房企相关负责人告诉财新:银行虽然也会将‘金融十六条’规定纳入考量,但他们首先必须保证自身债权不受损失,对于房企一些到期贷款,除了本息,他们还要求企业必须缴纳违约金,能够提供的展期期限也很短。

(图源:pixabay)

该负责人称,如果涉及政策未明文规定的部分,银行基本不会让步,“一旦谈不拢,银行会查封资产,或者收回、拍卖房企抵押资产”。

另一名出险房企人士说,银行怕担责,房地产流动性危机大规模蔓延后,出险房企与存量债权银行之间的纠纷趋于白热化。多数银行在展期一次之后,不敢也不愿意进行二次展期。

所以,可以理解为,正因为银行风控严格,导致房企展期困难,才需要更多时间博弈。

#06

逆转,出口从一路飘红,到多项数据创新低

尽管股市很激情,离开了基本面,但我们分析经济不可能脱离基本面。在热情中保持冷静,更有益于身心健康。

9月30日,财新公布了最新的PMI数据,数据不是很理想。9月财新中国制造业PMI仅为49.3 ,创2023年8月以来最低。

财新归纳了几个要点,分别是:

9月份制造业生产增速放缓至轻微水平;

投入品价格录得2023年6月后最大降幅;

企业信心下滑至历史次低点。

财新PMI报告中最让人担心的是新接订单量分项。新接订单量录得 2022 年9月后最大降幅,据样本企业反映,原因是潜在需求下降、竞争加剧、市况疲弱。出口订单也出现收缩,海外经济环境疲弱造成负面影响。

对世界经济状况的担忧,让中国制造业的乐观长度跌至2012年4月该项数据开始采集以来的次低点。

为了应对变化,不少企业开始减少用工。

此外,价格趋势也越来越差。据财新PMI报告,鉴于竞争加剧,制造商为支持销售下调销售价格(包括出口价格),销售价格的降幅为6个月来最显著。

尽管国家统计局公布的PMI数据和财新在走势上再度出现分歧,但有一点可以相互印证。在出口订单上,国家统计局公布的数据显示,新出口订单9月的数值为47.5,创2024年3月以来新低。在手订单为44,创2月份以来新低。

我们此前曾分析过,中美两国结构性繁荣具有一定的对应关系。美国PMI最新的情况,刚好对应中国出口。

10月1日,美国官方PMI,ISM制造业指数为47.2,连续第六个月在荣枯线以下。具体分项里,订单量和就业都比较弱。订单量连续第六个月萎缩,导致生产受限,并压低了就业。

美联储当前最关心就业数据,ISM制造业指数的就业分项仅为43.9,连续第四个月呈现出收缩状态。

10月1日公布的标普全球制造业PMI,趋势上和ISM制造业指数类似,结果为47.3。

目前看到的PMI里,国家统计局的数据可能是比较好的。9月30日公布的数据显示,9月份的制造业PMI录得49.8,较8月上升0.7个百分点,为2024年5月以来最高。

从企业规模看,大、中、小型企业PMI分别为50.6%、49.2%和48.5%,比上月上升0.2、0.5和2.1个百分点。

(图源:pixabay)

从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,只有生产指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

在需求没有改善的情况下,生产指数比上月上升1.4个百分点,升至临界点以上,达到51.2%。这也许意味着为了份额,大家得继续搏杀,继续降价。

#07

美国就业太好,远超预期,美联储11月降息可能性下降

美国非就就业太好了,工资也在涨,美联储11月降息概率下降。

据FX168和华尔街见闻等消息,10月4日美国劳工部劳工统计局周公布的就业报告显示,美国9月非农就业人口增加25.4万人,远超预期的15万人,失业率降至4.1%。

美国9月非农就业人口增加25.4万人,远超预期的15万人,超出媒体调查的所有经济学家的预期。8月数据从14.2万人上修至15.9万人,7月就业数据被上修的幅度更大,上修5.5万人至14.4万人,也即8月和7月的就业合计上修7.2万人。

一项更为全面的失业率衡量指标(包括找工作灰心的人和因经济原因从事兼职工作的人)下降至7.7%,这是近一年来的首次下降。

(图源:pixabay)

就业好,主要是服务业好,比如餐饮和医疗,政府部门和建筑行业。

美国人在消费,工资也在上升,同比和环比薪资增幅均高于预期。

9月平均每小时工资同比增长4%,为5月以来的最高,预期增3.8%,8月前值为增3.8%。美国9月平均每小时工资环比增长0.4%,预期增长0.3%,8月前值为0.4%。

天上突然掉了个馅饼到美国就业者头上,估计他们也在发懵。

消息一出,美元大涨,黄金下跌,比特币下行上窜,市场分成降息和不降息两派。

FX168引用了分析师Cameron的观点,认为美联储还是会在剩余两次会议上降息,市场股指期货上涨,说明还是有交易者坚持认为会降息。可能不是50个基点,而是25个基点。

也许,这是为了大选的礼貌式降息。

大多数人持不同意见。据英为财情,亚德尼研究公司(Yardeni Research)创始人、著名的“美联储模型”和“债券维护者”(bond vigilante)创始人亚德尼(Ed Yardeni)说,鉴于周五公布的强劲就业报告凸显了美国经济的顽强韧性,美联储2024年的货币宽松政策可能已经结束。

美联储主席鲍威尔最近也反驳了投资者对11月再次降息50个基点的预期,称“这个委员会并不觉得自己急于迅速降息”。

可以理解的是,继续降息,可能意味着通胀的进一步上升。再加上中国也在刺激,将引发全球通胀。

不管怎么样,如果美国人的工资这么上涨的话,就封住了美联储大幅降息的大门。

市场很狂热,牛市酿造的惨剧是踩空,而熊市的惨剧是亏钱。踩空是心理不适,亏钱则是血淋淋的。

让我们迎接长假的尾声吧,好好过节。

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