美联储，重大分歧

当地时间10月9日，美联储如期公布了9月货币政策会议的纪要，揭示了政策制定者为何在3周之前选择降息50基点，以及美联储内部关于降息幅度的分歧。

此前，市场关于降息25基点或者50基点降息幅度争论不休。美联储通常更愿意选择以25个基点的幅度调整利率，以便有有更多时间研究政策调整的影响，但放缓的就业数据又令交易员大笔押注降息50基点。

不止一人主张降息25个基点

在9月美联储利率决议中，美联储公开市场委员会的12名票委中有11人投票支持降息50个基点，只有理事鲍曼一人投了反对票，支持仅降息25个基点。但会议纪要显示不止一人主张降息25个基点，凸显了美联储内部更深的分歧，也暗示美联储主席鲍威的大幅度降息政策遇到了一些阻力。

“一些与会者表示，他们本更希望在本次会议上将目标区间下调25个基点，还有另外几人表示他们本也会支持那样的决定。”会议纪要写道。

“绝大多数”与会者支持大幅降息50个基点。他们普遍认为，这种货币政策立场的“再校准”将开始让立场与最近的通胀和劳动力市场指标更加一致。此举将有助于维持经济和劳动力市场的强劲势头，同时继续促进通胀取得下行的进展，并将反映就业和通胀的风险平衡。

认为降息25个基点更加合理的美联储官员则强调，采用超预期降息的模式，与美联储逐步降低政策利率的意图不符；同时经济数据本身只支持降息，但并不指向超规格的降息。

有参会官员认为，在经济增速维持稳健、就业率处于低位的情况下，降息25个基点会更加符合逐步实现货币政策正常化的路径，也能给美联储更多的时间来评估经济进展。稳步推进25个基点的降息，也更能展现出货币政策路径可预测的迹象。

降息前路

在后续的降息路径方面，会议纪要没有提供太多指引。

此前预测显示，美联储应在今年年底前降息多少，各方意见不一。七位官员倾向于在2024年降息75个基点，而两位官员则只倾向于降息50个基点，十位决策者则预计降息幅度会达到或超过一个百分点。

根据期货市场的反馈，在9月大幅降息之后，投资者预计美联储在今年剩下的两次政策会议上将每次调整25个基点。在上周超预期非农数据发布后，华尔街的讨论已经从“11月是否会降息50个基点”，转变成下个月是否会不降息。

鲍威尔已将把通胀率恢复到美联储2%的目标作为首要任务，但同时决心避免在此过程中破坏经济。在9月决策后的新闻发布会上，鲍威尔将降息50个基点描述为防范就业市场进一步疲软。

9月初议息会议前发布的数据显示，8月就业增长低于预期，且前几个月的就业增长数据也有所下调。虽然官员们对失业率的预测仅略有上升，但会议纪要显示，由于劳动力市场疲软，他们对今年下半年的增长预测已“大幅下调”。

彭博社分析文章指出，美联储其他人并不着急，只要劳动力市场能挺住，鲍威尔就不太可能让决策层同意再次大幅降息。

而自降息后发布的劳动力市场数据显示招聘活动更加强劲，失业率已降至4.1%。上周发布的9月就业报告十分亮眼，显示美国雇主增加了25.4万个工作岗位，是自3月以来最大的月度增幅。