英伦金融：欧央行或减息！英就业或软！日圆空军回归！提防美元续强打击金价

大家好，过去一周金价、油价及非美货币及股指表现亦跟英伦的分析十分接近，英在上周提出金价有回吐机会，而油价有机会冲高但见波动，非美特别日圆有较大回软压力，而股指则有支持，但提防急速冲高后的回吐。整体分全落实。由于新公告美非农数据回勇，市场对美联储及美经济发展看法没有共识，打击到金价的单边行情，但日圆偏软拖累了非美及金价。相信在明确单边行情后，市况有机会进入整理震荡格局，有待重要焦点指出方向。

过去一周，油价及股指波动亦较大，以色列与伊朗的局势紧张持续，为油价带来支撑，但由于真主党管理层有要员同意停战，油价一度受压。但后市以色列持续军事行动，加上美国佛罗里达州面对世纪风灾，亦支持油价。相信，未来市场续关注中东局势及美国风灾发展，以及油组产量计划变化及中国复苏情绪。

留心，美联储主席鲍威尔在近期讲话中，强调了美联储较大机会不会持续单次减息50点。美国掉期市场对11月减息预期，更出现维持利率不变的看法，若后市新公告数据及焦点进一步打击减息炒作，造成有关维持利率不变的预期上扬，并上扬至50%上方的话，相信有机会进一步打击金价。

美国墨西哥湾是重要的石油生产地区，占美产油量逾一半份额，风灾对石油生产设施造成破坏，或导致石油产量下降。部分油田和炼油厂被迫暂停运营，这使得市场对石油供应的担忧加剧。另一方面，风暴还可能影响石油运输管道和港口设施，进一步干扰石油的流通。同时民众增加存置，同时亦有机会推升油价。后市要关注风灾的发展及影响，若出现大规模的停电或停产，油价有机会短时间再度抽升；反之，若风灾最终影响有限，油价则有回吐压力。

非美焦点主导：欧央行或减息、英就业或软、日圆空军回归

新一周美国重要数据相对较少，但非美市场的焦点却十分重磅。其中，欧央行决议以及非美国家的通胀数字将是市场最大关注点。非美国家的失业率及通胀数据将在本周公布，若非美整体偏软，即支持美元，打击金价。反之，若非美同时回勇，美元则受压，利好金价。

当中，英国周二公告失业率数据，市场预测可能大幅上行，这增加了英伦银行降息的可能性。若此不利英镑之余，亦有机会拖累金价。

而新一周欧央行决议是重中之重，市场预期周四欧央行可能降息，利率从 3.65% 降至 3.4%，若如此将对欧元形成一定打压。市场同时关注欧央行未来政策预期，若拉加德讲话偏向鸽派，欧元或有更大的回吐空间，不利金价。

第三大非美货币日圆亦不可忽视，自从日本新首相石破茂表示日本无持续加息条件，日元持续走软。下周需关注日本国会重选的发展，日元持续走软可能拖累非美货币，使其面临持续走软的压力。

纵合新一周的盘面数据及焦点预期，亦不利好非美货币，特别是近期美联储官员态度从鸽派变为中性，造成美联储与非美央行落差，加强非美弱势，情况对金价亦不乐观。

以伊停战可能性低，但市场情绪不可忽视

尽管过去一周有传闻称真主党管理层同意停建，但以色列并未停手，未来一周中东局势的风险仍较为波动。以色列曾扬言攻打伊朗产油设备，若真的动手，料对油价有较大影响。市场更忧虑战事发展为全面战争。

过去以色列与哈马斯的战争未触发金价或油价重大支持，因哈马斯地区非重要产油区，且战争规模小、哈马斯与沙特等中东国家联系不紧密。现在冲突范围扩大，若影响产油地区增加，沙特等产油国可能联合对抗以色列并停止原油供应，就像过去石油战争发生过的那样。

中东战争事件发展可能性：

l 风险升级，对原油和黄金影响最大，油价可能重回 100 水平。

l 风险马上停止，可能性不高，若如此油价金价会受压。

l 情况不明确，每次有新风险爆发，原油和黄金有弹性，但风险不明确时会有回套压力。

股指波动性料增加

新的一周中国将有多项重要经济数据公布，市场预测这些数据有走好的可能性。若如此，可能对 A 股形成一定支撑，同时中国经济复苏信心的增加也将对黄金市场产生积极影响。当然，由于A股在过去一个周期累积大量升幅，当中是对央行有更多刺激政策的期待，若有任何市场预期落空，亦会做成回吐压力。

美股方面新的一周迎来美国业绩期，市场将密切关注各大企业的财报表现。重点关注科技巨头、金融机构以及能源企业的业绩情况。科技股的表现将对市场情绪产生重要影响，若业绩超预期，可能带动股市上涨。

总体而言，未来一周市场将聚焦于欧央行决议、非美国家经济数据、日本动态、中东局势、中国经济数据以及美国业绩期等方面，同时美国风灾的发展也将持续影响石油市场的走势。

别对任何央行讲话太认真：「认真就有机会输了」

英伦提示大家，作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

本文执笔于2024年10月10日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。