【券商聚焦】海通证券首予小米集团(01810)“优于大市”评级 指其IoT与互联网业务齐创新高

金吾财讯 | 海通证券发研报指，小米集团(01810)于24年3月28日正式发布智能电动汽车Xiaomi SU7系列。24Q2公司智能电动汽车等创新业务收入64亿元，毛利率达15.4%，其中智能电动汽车收入62亿元，其他相关业务收入2亿元。24Q2公司XiaomiSU7系列交付新车2.74万辆，于今年6月小米汽车工厂开启双班生产持续扩充产能，预计将于今年11月提前完成SU7系列累计交付10万辆目标，全力冲刺24全年累计交付12万辆新目标。

该行续指，24H1全球智能手机出货量达82.8百万台，同比+30.8%，排名稳居第三，市占率达同比+2.1pct至14.2%，收入930亿元，同比+29.9%，毛利率同比+1.18pct至13.5%，高端手机出货量占比同比+1.7pct至21.9%；IoT与生活消费品业务收入471亿元，同比+20.6%，创历史新高，毛利率同比+3pct至19.8%，智能大家电业务收入同比+40.5%，平板全球出货量排名第五，可穿戴腕带设备全球出货量排名第二；互联网业务收入163亿元，同比+12.7%，创历史新高，毛利率同比+3.1pct至76.3%。

该行表示，小米集团三大传统业务(手机、IoT和互联网业务)除汽车业务外24E的净利润为192.12亿元人民币，该行综合考虑小米传统各业务可比公司的平均PE，并结合手机行业的较高估值和小米集团在lot里展现出较快成长的特性下，该行给予该业务部分24E22-26XPE；汽车业务24E营业收入258.5亿元人民币，将国内新能源车头部企业作为可比公司的平均PS，该行给予其24E为2.5XPS。考虑到小米集团对外的总投资671亿元，该行预测小米集团总市值区间为6133.30-6983.48亿港币，对应合理价值区间为24.58-27.98港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。