【特约大V】Option Jack：小心失落周期未完

金吾财讯 | 自上周二（10月8日）A股假期后开局以来，恒指跟足A股的涨跌节奏，只要A股回升或迎来一个好消息而上涨，恒指就是跟着一波快速的反弹，然而每次皆无以为继，包括夜期时段，A股假期后开盘第5天，情势依然欠佳，港股也渐渐走低，过去四个交易日当中，恒指不断在21000点上下震荡。

笔者在过去两周累积了很多Short call 及Short put，上星期二恒指急挫2100点当天，本来浮盈的short put 变浮亏，本来浮亏的short call出现一些浮盈，但整体仍然处于浮亏，因为 10月8日及随后的10月9日上半场，就是put的引申波幅（iv）最高峰的时刻，也是笔者浮亏最深的时候。

波幅指数从高峰滑落

恒生波幅指数VHSI 在上周一（10月7日）最高至44.56％，然而昨天收盘已跌破35％以下，今天更跌至31％之下，造成过去两天恒生指数及一众大蓝筹股份，经常出现call put皆跌的局面，或是call跌幅巨大，而put的升幅极少的情况，连日的震荡在高低1500点范围中收窄，short call short put 过去4个交易日，几乎每天有进帐，全变浮盈，即使某些股份输了价差，仍可赚iv 抵销有余，从中可见iv 高低的威力。

笔者在上周二（10月8日）的前文估计未来一周，港股将进入波幅收窄周期，各大蓝筹股及指数的期权价格，在过去4个交易日中的 iv 跌幅惊人， 仍然用long call long put 买方向的，或是买call put 窝轮的投资者，全部陷入即使赌对方向却输了引申波幅的困局。

在过去两星期的前文当中，也详述过，港股并非牛市，只是失落周期中的升浪，在失落周期大环境当中，估计恒指过去一星期从高位回跌，并非牛市的调整，而是逆转，不过向下速度不会太快，2万点边缘的向下测试应可再守一两星期。

过去几天港交所大幅增加期货市场及期权卖方的按金，根据过往20多年来的经验，每次港交所增加按金时，就是波段完结或波幅收窄时，这是港交所一个后知后觉的魔咒。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》