江南化工第三季度净利润增长73.83%，巩固市场地位助力国家基建

10月25日晚间，江南化工（002226.SZ）发布2024年三季度报告，公司第三季度实现营业收入22.49亿元，同比增长10.35%，归母净利润3.32亿元，同比增长73.83%。同时，公司单季度的毛利率比上年同期提升5.08个百分点，达到36.43%，创近三年来新高。

斩获众多矿山项目合同，有望受益西部大开发政策

根据江南化工官微近期披露，三季度以来，公司国内工程市场开发持续发力，合计新签、续签工程项目14个，累计签约合同额达16.18亿元，项目涉及抽水蓄能电站建设、矿山施工总承包、矿山爆破服务一体化等多个领域。

在矿山领域市场方面，7月以来，公司新签、续签矿山项目11个，其中新签订项目7个。分区域来看，皖南市场新签石台县创亿建筑石料矿开采加工总承包项目，承接长久（神山）灰岩矿料场石方爆破服务项目，彰显了公司在矿山施工总承包业务上的转型成效。东疆哈密市场新签、续签的大型爆破服务一体化项目和陕北神木神延煤炭西湾露天煤矿4.64亿元钻爆工程项目的承接则凸显公司在当地爆破市场的优势和稳定地位。

同时，在抽水蓄能电站项目市场方面，公司在2024年三季度顺利承接了安徽宁国装机容量120万千瓦抽水蓄能电站项目、福建华安装机容量140万千瓦抽水蓄能电站项目和陕西佛坪装机容量140万千瓦抽水蓄能电站项目，签约合同额近1.5亿元，承担其上下水库、进场交通洞、通风兼安全洞、输水隧洞、地下厂房、营地建设等分部分项工程的爆破一体化施工任务，为各蓄能电站所在地区新能源和清洁低碳能源蓄能发展、国家能源产业转型升级贡献力量。

从政策面来看，2024年8月23日，中央政治局会议审议了《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，德邦证券研报认为，重视西部大开发战略，民爆有望充分受益，建议关注江南化工等标的。

ESG管理首获荣誉，在国家基建中勇担社会责任

近日，由证券时报主办的第十八届中国上市公司价值评选获奖名单揭晓，江南化工荣获中国上市公司ESG百强，这是公司收到的首个第三方ESG领域奖项，表明近年来的ESG管理成果已获得主流市场认可。

根据Wind数据显示，目前公司的Wind ESG评分在基础化工行业中排名第20位，公司的鼎力公司治商ESG评分在基础化工行业中排名第1位。

公司高度重视ESG管理，并将ESG理念融入公司战略、研发、生产及日常经营管理之中。从2024年第三季度新签项目来看，从国家重要清洁能源行业抽水蓄能电站到服务于国家基础设施建设的砂石骨料矿山开采，从废弃矿山地质灾害治理到逢山开路、遇水架桥的大国交通基建，皆有江南化工所属公司的身影，彰显了江南化工在国家基础设施建设进程中勇担社会责任的形象。

此外，公司2024年前三季度的研发费用达到2.10亿元，同比增长24.77%。同时，由于“人机黑”生产线项目投入增加，截至2024年9月末的在建工程余额为3.45亿元，较年初数增加42.79%。公司全力推进建设的“人机黑”项目对生产线的定员要求高于《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》标准，旨在提高公司本质化安全水平，引领行业先进智造能力。

收购红旗民爆成为西北市场主供应商，辐射中亚

今年以来，公司紧抓民爆行业并购机会，推动优质标的资产的并购整合，拓宽公司盈利增长点。公司已完成对朝阳红山化工有限责任公司70%股权的收购，布局东北民爆市场，又通过收购子公司新疆天河化工有限公司部分少数股东股权，对其持股提高至89.6176%，增强管控力度。在第三季度，公司宣布拟收购陕西红旗民爆集团股份有限公司35.9721%股份，目前收购事项也取得实质性进展。

根据9月19日公告，公司收购红旗民爆项目已通过国家市场监督管理总局经营者集中审查。此前公告显示，本次交易事项尚需宝鸡市人民政府、中国兵器工业集团有限公司批准，无需国务院国资委审批。

江南化工将陕西民爆行业的龙头企业红旗民爆收购并纳入合并报表后，将增加公司工业炸药产能约11.4万吨/年。民生证券研报指出，2023年江南化工工业炸药及制品产能达59.15万吨，收购红旗民爆后，整体产能有望突破70万吨。

同时，红旗民爆也将与公司位于陕西的子公司陕西北方民爆集团有限公司产生协同效应，有利于后续对江南化工民爆产业进行进一步市场整合和区域统筹管理，有利于不断提升江南化工民爆业务在陕西及西北区域市场的竞争能力，成为西北民爆市场的主要供应商。

此前，公司以“一带一路”桥头堡——新疆为起点，以亚洲区域为突破口，向中亚五国及蒙古国辐射，在通过收购红旗民爆进一步强化西北市场地位的基础上，也将进一步构建对中亚市场的辐射能力。

民生证券研报还指出，通过并购，头部民爆航母加速形成、规模优势有望继续扩大，继续看好民爆行业的整合趋势。江南化工顺应行业趋势，积极推进民爆资产整合事项，将产业资本和金融资本有机融合，以创造价值和实现价值为核心，最终实现国有资产的保值与增值。