特朗普要回来了？市场已经“用脚投票”

美国大选，无疑是2024年影响全球政治经济的“大事件”。

每到选举年，全球的不确定性就会上升，美联储的动作也或多或少有所变形。

特朗普经历枪击，与死神擦肩而过，但临危不惧，他挥舞拳头那一瞬间，征服了很多人，一度被认为是天选之人。

但美国人的记忆似乎和金鱼没多大区别，拜登退出，哈里斯上位，风头一时盖过川普。

不过，近期一系列事件似乎都在暗示特朗普将赢得大选。

先看民调和博彩公司的数据。

根据目前的民调统计（10月25），特朗普在最重要的七个摇摆州几乎都实现了小幅领先。

RCP统计的各大博彩平台的胜率，最新平均值：特朗普胜率60.0%，哈里斯为38.6%。

资本市场上，还有几个可供参考的风向标：

特朗普媒体科技集团（DJT），9月下旬股价开始上涨，过去一个月内上涨超过200%。

墨西哥比索、越南盾、我们的人民币，近期整体都在贬值。

近期美国传统能源，钢铁、银行股，包括比特币，黄金等都在上涨。

美国十年期国债收益率，在9月份美联储降息后短暂回落，但10月份以来收益率再度攀升，回升到了降息之前的水平。

还有个比较有意思，在美国，监狱、拘留所等是一个产业，由私人运作，可以上市，特朗普声称将在上任后加强打击犯罪，拘留及遣返非法移民，监狱龙头股GEO惩教集团在过去一个月也涨了20%。

似乎，市场已经“用脚投票”，特朗普将赢得2024年美国大选。

不管你喜欢还是讨厌他，特朗普卷土重来的信号越来越强烈和明显。

那个男人，可能真的要回来了。

特朗普为什么能够兴起呢？

从经济学角度看，本质上是美国在过去四十年全球化过程中，本土制造业“空心化”与贫富分化显著加大下，经济结构严重失衡的内在矛盾，在政治和社会上集中爆发的反映。

特朗普，骨子里是一个追求利益最大化的生意人，一个非典型美国总统。

与传统政客最大的一个区别是，他不按套路出牌，不安规则来，但他又基本上能做到言出必行。

如果其再度当选，他可能采取更加激进的政策立场，不管是对国际秩序、全球经济贸易、地缘政治，还是对美元体系、美国国内经济、通胀等冲击可能比第一次更猛。

世界，很大程度上将变得更加不确定，更加支离破碎。

从川普的演讲和之前公布的共和党2024年政纲，大致能看出川普上台后的执政思路。

特朗普经济学的核心内容就是“减税+低利率”，对内减税，对外加税，也就是说用关税替代个税、企业税。

损外补内，这是特朗普的“美国优先”的政治主张在财政游戏上的具体体现。

减税是川普治国理政思想中的核心经济政策，也是他争取选票的核心点之一。

假如他能再度上台，必将再次祭起大规模减税的法宝。

这样做可谓一举两得：一方面兑现他对选民的承诺，帮助美国制造业，另一方面平衡其减税带来的额外亏空。

至于能否完全兑现，估计他自己也不知道。

比如，其中个人所得税的减免让中产阶级获得更多现金用于消费，企业所得税的减税则激励美国企业将海外利润拿回美国国内进行再投资或分红。

说白了，这其实就是要用关税取代所有的所得税，用外税取代内税。

本质上就是联邦财政来源的问题，就是国内和国际的财富再分配。

按理说，你川普为了选举口号，给出承诺，请客吃饭，你应该自己买单嘛，但是他却是破坏贸易规则，从关税那块补资金缺口。

发动关税战，这样就会造成，你加我的关税，我也加你的关税，阻碍全球贸易，无形中是推高的商品成本。

但是，美国的进口商品主要的消费群体是谁呢？

是美国中下层民众在消费，向进口商品加收征收特别关税，以此获得资金给国内的富人和企业减税，大概率上成本是转嫁给进口商和消费者，本质上还是美国底层的老百姓买单。

某种程度上这是一种“劫贫济富”，是打着保护美国人民，是拿美国穷人当猴子耍。

华尔街还有一众机构担忧：

如果特朗普再次当选，美联储将面临因政治干预加剧而丧失独立性的重大风险。

特朗普是酷爱低息环境的，减息不仅可以刺激经济、股市和楼市，别忘了他是个地产商，同时降息可以省下很多国债利息开支。

随着前些年低息时期发行的中长期国债逐渐到期，美国联邦政府需要借新还旧滚动35万亿美元的国债，光新债5%以上的利息，都够他们喝一壶的。

理论上讲，联储是独立于白宫的，总统只有提名联储主席的权力，没有开掉他的权力。

但是，以川普的个性，他有的是方法，而且都是赤裸裸的。

上一任他就曾多次公开批评美联储，并通过公开讲话和社交媒体来影响公众预期等，来影响美联储外部决策环境。

说白了，如不配合我，就有可能迫使鲍威尔主动辞职，并任命更加服从自己的人选。

但是降息，叠加国内减税、再加上贸易保护主义、限制移民，一定会加剧美国通胀。

这也是为何近期16名诺贝尔奖经济学家联名写信认为：“特朗普的经济计划将令通胀再度抬头”。

彼得森国际研究所（PIIE）高级研究员大卫·威尔科克斯（David Wilcox）认为，

11月总统选举对于美联储独立性前景的可能影响在于，特朗普如果再次当选，或将对美联储进行重大改造。他可能会从大门进入，也可能直接砸开大门，甚至彻底摧毁美联储的机构基础。无论他选择哪种方式，都会推高通货膨胀。

另外联储如大幅减息，将会显著压低美元指数，美元指数大概率会进入下行周期。

特朗普降通胀的对策是，放松对传统能源、燃油车的限制，取消对新能源和新能源车的扶持政策。

川普说：

我们将 "钻井"、"钻井"、"钻井"，我们将实现能源独立，甚至再次成为能源霸主，成为世界第一大石油和天然气生产国。

这很大程度上是因为，共和党背后的大金主是科赫兄弟和传统能源行业。

特朗普曾说会放松对加密货币的管制，支持加密货币，更大胆地鼓励人工智能发展。

特朗普一旦上台，将致力于在2025年结束乌克兰战争，普京和特朗普之间桌面下的大交易大概率会得以达成。

大家想一想，俄乌打开以后，印度和土耳其这俩老六从俄罗斯的低价原油倒卖中获得巨额利润。

面对这泼天的富贵，特朗普还有他背后的哪些传统能源的金主会不动心？

现在特朗普和哈里斯竞争还是很焦灼的，结果还会有变数。

但是，我们必须得有清醒得认识，不管是谁上台，老美对华的战略都不会有特别大的变化。

如果特朗普当选，将会更加赤裸裸地延续孤立政策和美国优先。

两国投资领域将面临巨大挫折。

一方面，特朗普一定会限制美国企业对中国的投资。

另一方面，会想尽设法限制中国企业在美国的投资，甚至威逼中资企业退出美国市场，中概股可能会再度承压。

包括对中国高科技的打压将更加歇斯底里，比如芯片领域，比如华为等高科技企业的全球战略都将受到严峻挑战。

毕竟特朗普执政期，为了打压华为，唆使加拿大绑架孟晚舟这种下三滥的事件，他抖干过。

必须警惕的是，如中美关系继续恶化，特朗普政府可能会考虑冻结或者没收中国官方在美资产，他干的出来，并以此威胁中方在其他方面做出让步。

笔者已经呼吁很多年了，中国的外汇储备结构必须要尽早做调整。

我们必须加大力气解决好自己经济转型，结构性问题，内循环战略，既要短期稳住经济，又要有长远的经济转型的决心。