【券商聚焦】交银国际升海尔智家(06690)目标价 指前三季度收入平稳 符预期

金吾财讯 | 交银国际发研报指，海尔智家(06690)前三季度收入平稳，利润双位数增长，符合市场及该行预期。至于3季度收入/净利润同比增长0.5%/13.2%，毛利率保持提升趋势，3季度净利润率7.2%，同比提升0.9个百分点。

该行指，海外业务持续引领收入增长。3季度海尔整体收入微增0.5%，其中海外业务延续上半年中低个位数的增长（3季度同比增长3.8%），抵消了中国业务的下滑（同比下滑3%），欧洲/东南亚/南亚/澳洲均延续增长趋势。本土化产能布局应对关税风险。目前海尔在美国市场自产自销的比例已经达到98%，应对未来可能的关税风险的能力较强。同时，公司新增了其他国家/地区的产能布局（如泰国的空调工业园）。

该行续指，海尔智家3季度收入环比小幅改善，海外成熟市场降息开启，收入盈利展望都偏积极，全年利润有望实现15%的增速目标。基于15倍2025年市盈率，上调目标价至37.59港元/34.7元人民币。