在线兴趣教育平台生意经：教人做短视频，成色几何？

凤凰网财经《公司研究院》

“0元9天学理财”、“0基础学剪辑”……，在短视频平台上常常会刷到类似的短视频。

而最近几年，有一家上市公司，就靠着教人理财、剪辑视频等等，赚得钵满盆满，这家公司就是量子之歌。

据量子之歌官网介绍，公司旗下主要有三块业务，分别是启牛学堂、讲真以及千尺学堂。启牛学堂主要业务是卖学习理财的课程，涉及股票、基金、保险等，讲真主要业务是卖短视频剪辑相关课程，千尺学堂的目标群体是中老年，目前主要包括个人健康课程、站立冥想课程和书法课程。

课程都是如何变现的呢？

量子之歌在年报中的表述或许揭露了该公司的运行模式，“一旦我们将新用户引入我们的平台，我们鼓励他们参加我们的入门课程，随后，进一步购买和注册我们的高级课程。”简而言之，就是先把新用户引导到自己平台，然后有专员在引导这些注册用户付费买课。

教人做短视频，一年狂赚16亿

靠着卖课，量子之歌2024财年全年总营收达37.95亿元，同比增长23.17%；第四季度总营收为10亿元，同比增长20.73%。

其中，金融知识课程营收达13.07亿元，同比下降30.26%；技能提升课程营收16.62亿元，同比增长130.4%；休闲娱乐课程营收3.95亿元，同比增长184.26%。

从业绩表现不难看出，量子之歌的业绩增长得益于技能提升课程的贡献。

这一点从量子之歌注册用户以及付费学习者之间的关系，也能看出些许端倪，2022财年时，技能升级注册用户730万，付费学习者只有10万，占比达1.37%；2024财年时，技能升级注册用户4190万，付费学习者90万，占比达2.15%。

不过，金融知识用户情况就不太乐观了，2022财年时，量子之歌金融知识注册用户5040万，付费学习者100万，付费学习者占注册用户1.98%，2024财年时，金融知识注册用户达7060万，而付费学习者是50万，付费学习者占注册用户0.71%，已经不足2022年的一半。

年度投入多用于销售和营销

翻阅量子之歌的年报，凤凰网财经《公司研究院》发现，该公司确实很有意思。

最近两个财年，量子之歌的营收都能达到30亿级别，销售毛利率更是高达85%以上，但公司净利润整体不高，2023财年甚至亏损1.09亿元，2024财年净利润实现扭亏，达3.86亿元。

那量子之歌把钱都花哪里了？

公司最大的支出在销售和营销费用上，2023财年和2024财年，销售和营销费用分别为24.08亿元、25.87亿元，公司每收入1块钱，至少0.68元用在了销售上面。

而且，量子之歌销售和营销费用在营业成本中的占比逐年走高，2022财年至2024财年占比分别为83.7%、85.9%和90.2%。

与销售成本越来越高对比鲜明的是，量子之歌的研发投入越来越少，2022财年，公司研发费用2.73亿元，2023财年降至2.20亿元，2024财年进一步减少至1.45亿元。

更加有意思的是，量子之歌每年还在有意的控制全职人员人数，转而聘用大量的外包员工。2022年至2024年6月30日，公司分别拥有2007名、1029名和827名全职员工。此外，截至2024年6月30日，公司还拥有超过2200名外包员工，外包人员占比超过70%。

对于2200多名外包成员，量子之歌的解释是，外包人员主要是辅导老师，以促进课程的交付和运营。

行业呼吁建立标准规范

一个公司，如果外包人员占了70%，那公司经营的稳定性、信息安全等将备受考验。

凤凰网财经《公司研究院》曾多次接到启牛学堂的电话，而添加的工作人员企业微信显示是菲尔莱（北京）科技有限公司（简称：菲尔莱科技），爱企查数据显示，该企业的最终受益人正是量子之歌的董事长李鹏。

裁判文书网显示，菲尔莱科技多次因教育培训合同纠纷被告上法庭。

教人做短视频的“讲真”，其背后的公司是安徽登高而歌网络科技有限公司（简称：登高而歌），爱企查数据显示，该公司于2023年2月27日，注册资本500万，实缴为0。

登高而歌虽然成立还不到两年，但同样被学员告上法庭，原告陈某表示，讲真学堂承诺提供原创视频素材，提供直播软件、无人直播软件，给账户涨粉丝，最快5-7天就能变现，所以于2023年10月2日在公司缴费共计3320元报名学。“缴费后公司并未按照前期承诺的提供视频素材，也没有提供任何软件，本人也没有得到任何收益，反而一再诱导消费，所以提出退费。”

凤凰网财经《公司研究院》在某投诉平台上，搜索“讲真”、“启牛”等关键词发现，每一个关键词都有几千条相关的投诉，内容主要涉及“诱导消费”、“退款难”等问题。

在年报中，量子之歌也有对“退款”条件做了说明，“我们一般为高级课程的学习者提供全额无条件退款，在他们付款后的前三个月内，在他们解锁课程之前。”简而言之，就是消费者购买了相关课程后，在没有解锁和付款后的三个月内，可以全额无条件退款。对于付款三个月后或者解锁后发现不满意等情况，量子之歌并未做出解释。

在大部分退款是根据学费退款政策支付的情况下，量子之歌2022财年至2024财年分别退款2.5亿元、2.9亿元、4.34亿元。而且凤凰网财经《公司研究院》发现，在关键的退款数据中，量子之歌缺少了单位的表述，容易令人产生误解。