A股大涨!高盛上调预期
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11月5日,A股放量上涨,作为牛市旗手的券商板块当仁不让,全天Wind券商等权指数大涨4.66%,东方财富、第一创业、华林证券等涨幅超过10%,十余只个股涨幅超过5%。

券商不久之前三季报披露,自营等板块表现亮眼,市场普遍认为,四季度A股行情确定,券商自营、经纪等业务有望持续受益,券商板块整体业绩将迎来强支撑。

券商板块再度爆发

11月5日,券商股再度掀起涨停潮,第一创业、华林证券、东兴证券等涨停,东方财富大涨10.37%。最近60个交易日,东方财富已经上涨超过150%,年内股价接近翻倍。

此外,天风证券、第一创业、东兴证券、中信证券、招商证券等个股年内涨幅都超过50%。

不久之前,券商三季报公布完毕,券商板块在经纪、投行等业务全面萎缩的背景下,依靠自营板块的出色表现,仍然维持住了业绩的基本盘。

从营业收入上来看,中信证券、华泰证券和国泰君安稳居前三,前三季度分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元,同比增长0.73%、15.40%和7.29%。另外,中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券等营业收入超过百亿。

从利润上来看,中信证券头部位置仍然稳固,前三季度实现归属于母公司股东的净利润167.99亿元,同样实现百亿利润的还有华泰证券,前三季度实现归属于母公司股东的净利润125.21亿元,紧随其后的是国泰君安,前三季度实现归属于母公司股东的净利润为95.23亿元。另外,招商证券、中国银河、广发证券前三季度的归母净利润也均超过了50亿元。

从业绩增速上来看,中小券商弹性更大,其中红塔证券前三季度业绩同比增长203.85%,紧随其后的是东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券,分别增长100.73%、95.45%、63.10%和61.65%。

值得注意的是,今天涨停的第一创业、华林证券和东兴证券,都是三季报业绩涨幅领先的券商。

外资调高评级

高盛基于追踪的5只内地券商股第三季度业绩,分别上调明年核心收入和盈利预测6%和5%。

高盛分别上调中信证券及广发证券目标价8.6%、5.9%至18.34 港元及9.93港元,维持“中性”评级。同时对富途的盈利预调高89%。理由是预计其会受惠于市况改善,维持“中性”评级。

事实上,券商四季度业绩改善已经几乎成为明牌,多数机构对于券商四季度的业绩展望都非常乐观。

开源证券指出,10月以来市场成交额保持高位,叠加低基数,预计券商单四季度业绩同比增速明显强于三季度。

业务弹性来看,权益自营随着市场上涨率先反映,持续较高的交易量将驱动经纪业务高增,伴随股市向好,大财富管理业务景气度业务有望回升,券商ROE或持续回升,基本面向好。

“目前板块机构配置和估值仍位于较低水位,稳增长和稳股市积极政策有望持续,券商业绩向好。”开源证券非银分析师高超表示。

方正证券指出,从去年基数看,2023年一季度至四季度板块单季利润分别为431亿元、391亿元、281亿元、187亿元,呈现前高后低、逐季下降的特征。高基数造成2024年首季利润同比下滑三成,截至三季度利润降幅已有明显收窄。9月下旬以来交投活跃度大幅提升,全年板块利润增速有望迎来正增长拐点。

方正证券假设,假设2024年四季度至2025年四季度市场季度日均股基成交额1.20万亿元、1.26万亿元、 1.32万亿元、1.38万亿元、1.43万亿元,测算券商同期净利润增速68%、38%、23%、31%、34%,对应板块2025年动态PE 20倍。若后续市场交投活跃度演绎好于上述假设,则有望带动券商业绩进一步上修。

华龙证券也指出,近期市场成交额大幅提升,参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产,增量资金入场同样将提振资本市场,能够形成良性循环,利好券商四季度业绩提升。同时财政部国债增发相关政策有望落地,政策超预期前提下券商业绩与估值有望同时提升,监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升。

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