海通国际：华润啤酒高端化步伐坚定 安全边际已现
海通国际研报指出，华润啤酒2023年啤酒销量、收入、利润已位列国内第一。尽管今年二三季度行业需求持续承压，但公司的量价韧性和高端化节奏均优于行业平均水平，体现了坚实的品牌基础和强大的运营能力。四季度基数较低，国庆假期餐饮数据释放现饮渠道企稳信号，成本下行也为业绩带来确定性。白酒方面，公司已完成第一阶段“探索”，进入第二阶段“发展”，预计未来两年将迎来快速增长。从业绩、估值和分红等多角度分析，公司股价已具备较高安全边际。预计公司2024—2026年EPS为1.64/1.83/1.96元（前值为1.87/2.14/2.42元），给予2024年27xPE（不变），维持“优于大市”评级。
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