【券商聚焦】招银国际维持同程旅行(00780)“买入”评级 指业绩超预期 旅游需求维持韧性

金吾财讯 | 招银国际发研报指，同程旅行(00780)公布了3Q24业绩：总收入为50亿元人民币，同比增长51%（2Q24：同比增长48%），较一致预期高3%；调整后净利润为9.1亿元人民币，同比增长47%，较一致预期高出11%。受营销策略优化的推动，3Q24核心OTA业务的营业利润率提升至31.1%（3Q23：25.2%）。

该行指，同程旅行交通票务及住宿预订业务预订量的增长较该行此前预期的更具韧性，且公司正在优化其营销支出，并在竞争格局更加稳定的情况下优化向用户提供的补贴，在该行看来，这有望推动4Q24核心OTA业务的利润率同比扩张。

该行将2024年收入/non-GAAP净利润预测分别上调1%/3%，以反映业绩中展现的积极因素。该行基于DCF的目标价维持在23.5港元不变，对应的调整后2024E/2025E预期市盈率分别为18倍/16倍。维持“买入”评级。