中东停火在即，恐慌性抛售引发油价大跌

根据路透社等多家媒体报道，美国总统拜登近期将宣布以色列与黎巴嫩真主党停火的消息。白宫发言人虽未明确予以证实，但亦表示“很接近达成停火共识”。虽然以色列总理内塔尼亚胡团队拒绝对相关报道发表评论，但根据该国媒体的报道，就在11月26日晚间的会议上，以色列总理内塔尼亚胡将会正式批准停火协议。

在中东局势可能再次出现变化的情况下，国际油价也遭遇了较大波动。

国际油价单日跌近3%，随后企稳

停火消息爆出后，引发了国际原油市场的恐慌性抛售，WTI原油价格单日下跌2.96%，报收69.08美元/桶，在连续两日站上70美元/桶之上后，再度跌回该价格线以下；布伦特原油价格单日跌幅也达到了2.83%，报收72.54美元/桶，亦跌回一周前的低点水平。

除了以色列与真主党停火本身，市场亦有分析认为，中东局势的缓和降低了美国未来加大对伊朗制裁力度的担忧，此前市场一度担忧特朗普上台后会对伊朗石油出口施压，导致全球原油供应紧缩。

不过，美国时间11月26日开盘后，国际油价并未继续走低，WTI原油价格和布伦特原油价格都明显企稳微涨。

根据媒体陆续发布的消息，以色列方面拟批准的停火协议有60天的期限，而不是真正结束对真主党的战争，且内塔尼亚胡还要求美国方面保证以色列军队有在黎巴嫩领土上行动的自由。据悉，黎巴嫩真主党方面对相关停火协议也并不满意。

菲利普诺瓦（Phillip Nova）高级市场分析师 Priyanka Sachdeva则认为，此前市场的抛售是短期的过度反应，按照今年的油价走势来看，中东地缘冲突从未真正带来断供风险，目前价格中战争溢价的成分本就较少。

《绿色剧变》一书作者张锐此前亦对钛媒体APP表示，近年来中东局势对国际油价的影响在逐步减弱，究其原因，主要是在能源转型大背景下，油气供需宽松化逐渐成为常态，市场对地缘政治风险溢价的关注度有所削弱，此外，截至目前的中东冲突并未对沙特、卡塔尔等原油核心供给国造成冲击。

当然，目前也有观点提示，需关注以色列方面今日的决议本身及真主党、美国、法国等方面的态度，油价目前也可能是处于恐慌性抛盘后短暂的观望期。

市场高度关注OPEC+产量决议

考虑到中东局势今年以来数次反复的情况，以及风险溢价的逐步稀释，目前市场在供应端更关注的还是OPEC+（石油输出国组织及其盟友） 即将于12月1日召开的部长级会议。

此前，OPEC+一度计划在12月初结束成员国220万桶/日的自愿减产措施，但国际油价在三季度需求高峰期遭遇重创，很大程度上导致了OPEC+调整决议，并于11月3日正式发布声明，明确包括沙特阿拉伯、俄罗斯等油气大国在内的成员国会将此前的减产措施延续至12月底。而明年是否继续减产，将于12月1日的部长级会议上商议决定。

近期，OPEC+的下一步决策也成为了市场关注、猜测的重点。汇丰在此前研报中曾预测称，OPEC+在12月1日的会议上可能会宣布再次延长减产三个月，直至明年4月份，并以此避免国际油市在一季度传统需求淡季出现严重过剩问题以及随之而来的油价持续低迷状态。摩根大通此前分析还称，如果OPEC+明年不继续减产，考虑到非OPEC国家如美国等的增产预期，国际油价可能进一步降至60美元/桶以下。

根据卓创资讯行业研究员李心悦的梳理，近期消息端偏向认为OPEC+将在12月1日会议后宣布延长减产，市场情绪此前也一度因此得到提振，但实际来看，沙特等国尚未对此进行过回应，具体决议情况充满变数。不过，从此前减产协议的出台过程来看，能明显看出OPEC+成员国对油价和增产决议的观望态度和愈发激烈的内部博弈。目前来看，考虑到阿联酋等核心成员国已累积了大量闲置产能，并因此有强烈的增产意愿，OPEC+未来进一步深化减产的可能性微乎其微，实际上，去年年末起OPEC+决议的强制力即明显降低，阿联酋、伊拉克等国目前都在积极寻求增加配额，利比亚、尼日利亚甚至已经作出了明年增产的决定。另外，虽然短期内油价供需矛盾并不突出，但中长期来看，市场对需求的悲观情绪明显，整体预期偏空，从今年下半年国际油价走势也能明显看出涨势受限的情况，在缺乏实质性利好的情况下，沙特等国出于国家财政考虑有较强的挺价意愿，也是市场预期OPEC+继续延长减产的主要原因。但今年以来，延长减产形成的支撑效果在逐步减弱，不少成员国也对继续减产能带来的收获持怀疑态度，持不同立场的国家在OPEC+内部博弈中的话语权，很大程度上会影响最终决议。

根据路透社最新发布的报道，阿塞拜疆能源部长认为OPEC+在12月1日会达成继续延长减产的协议。但伊朗驻OPEC+代表则表示，目前该组织已几乎没有了恢复此前减产产量的空间。

今年以来，布伦特原油价格已跌超1%，WTI原油价格与年初水平持平。不过，油价的跌幅主要出现在传统的需求旺季第三季度，上半年WTI、布伦特涨幅均接近20%，但三季度不仅稀释了此前涨幅，WTI原油价格最低一度跌至65.27美元/桶，布伦特原油价格最低也跌至68.68美元/桶，较年初水平还低约5%，四季度国际油价有所反弹，但相对上半年仍较为低迷。作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）