今日化债发行规模再破千亿，11月发行规模将破万亿

化解地方政府隐性债务风险新政正快速落地。

11月26日，湖南省财政厅公开消息，当日成功发行三期合计600亿元再融资专项债券。辽宁省财政厅也公开消息，当地成功发行两期合计467亿元再融资专项债券。而按计划26日贵州将按计划发行700亿元再融资专项债券。按照官方披露信息，上述三地再融资专项债均用于置换存量隐性债务。

这意味着上述三地今日发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债券合计达到1767亿元，这也创下单日额度新高，地方化债进入高潮。

地方政府隐性债务规模较大，在当前地方财政资金紧张，化债压力较重背景下，中央出手帮助地方化债。其中一大关键举措，正是全国人大常委会批准新增6万亿元地方政府再融资专项债额度，用于置换6万亿元存量隐性债务，从而实现展期降息，大幅减轻地方当期化债压力，让地方可以腾出更多资金和精力去保障民生、促进经济发展。

11月9日，财政部将上述6万亿元新增地方再融资债券额度按照全国同一比例分配至地方，而地方将在2024年、2025年和2026年每年发行2万亿元。这也意味着今年最后不到两个月时间里，地方将按计划发行2万亿元再融资专项债券额度，来置换隐性债务。

11月15日，河南率先发行约318亿元上述再融资专项债，拉开了今年2万亿元化债序幕。而根据第一财经记者按照目前地方披露的发债计划统计，11月份将有16个地方合计发行约10856亿元再融资专项债用于置换存量隐性债务。而剩余的约1万亿元化债额度预计将在12月份完成发行。

截至11月26日下午2点，第一财经统计发现，目前有18个省份及计划单列市披露将于12月2日前合计发行约1.21万亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务。

由于此次6万亿元分配额度是根据地方政府隐性债务规模，按照全国统一比例分配，这意味着地方隐性债务规模越大，相应获得的化债额度越多。

根据各地截至11月26日下午2点公开披露的数据，15个披露今年2万亿元化债额度省份中，江苏（2511亿元）、湖南（1288亿元）、贵州（1176亿元）、山东（含青岛，合计）目前披露的置换隐性债务再融资专项债额度均超千亿，位居前四。河南逼近千亿，浙江（含宁波）、四川紧随其后，辽宁（含大连）、陕西、云南、广西披露化债额度超500亿元，其余地方披露额度目前低于500亿元。（详见下图）

当然，由于一些省份分批次公开化债额度，上述地方获得的最终化债额度可能有变化。

从目前披露化债额度的再融资专项债券发债期限来看，八成以上是10年及以上（15年、20年和30年），这实现延长偿还隐性债务期限，用时间换空间，通过发展来逐步化债。

从目前披露的用于化债的再融资债券发行利率来看，不同期限、不同地方利率不完全一致，但总体看利率低于2.5%，这将低于此前隐性债务借款利率。

比如，上述湖南26日成功发行的再融资专项债中，7年期、10年期、15年期票面利率分别是2.07%、2.23%和2.34%。上述辽宁成功发行的再融资专项债中，20年期和30年期票面利率分别是2.41%和2.38%。

按照此前财政部预估，一揽子（10万亿元）化债组合拳5年时间累计可节约地方利息约6000亿元。

财政部曾公开表示，此次化债组合拳解决地方“燃眉之急”，缓释地方当期化债压力、减少利息支出。将原本用来化债的资源、时间、精力腾出来，更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。并有助于推动解决地方各类“三角债”问题，提振经营主体信心，降低金融机构呆坏账损失。