黄金大跳水，原因来了

黄金市场这几天不太平，行情动辄都是百点的大振幅。

11月25日，美国CMX黄金开盘2716美元/盎司，最高触及2723美元/盎司，随后午盘下杀一波，夜盘再次重挫。

两次跳水，价格轻松跌破2700点整数大关，最终收盘2626美元/盎司，最低触及2616美元/盎司。

中国沪金则从631元/克，连续跌破630、620、610三个整数支撑位置，最低触及607元/克。

黄金，单日下跌幅度超3%。

这样暴力的跳水，十分罕见；更是给近期狂热的追高情绪浇了一盆冷水，好好冷静冷静。要知道，风险都是涨出来的，机会都是跌出来的！

数据来源：wind

问题来了，黄金好好的上涨走势，为什么突然就戛然而止了呢？

答案是，地缘冲突趋于缓和。

解释下逻辑。

黄金这一轮的转向始于11月6日，当天黄金从2750美元/盎司附近开始跳水至2660美元/盎司附近。

黄金大跌，美元指数大涨。

许多人，条件反射地把黄金的波动代入到强势美元的表层逻辑里。其实，这是非常肤浅的解读。压根就没有透过事物的表面看到本质。

因为美元强，黄金也强的案例太多了，不扯太多有的没的宏大叙事，就掰扯掰扯今年的客观事实。

如上图所示。

今年开年，1月到4月中旬，美元就有一波上涨，行情从102点附近上攻到106点附近。

黄金呢？也是上涨的！

价格从不到2100美元/盎司上涨到2400美元/盎司，每盎司上涨了300美元，非常强势。

此外，今年9月中旬开始，到10月底这段时间。美元仍然是明显上涨，行情从101左右上涨到105附近。

黄金在此期间依然是上涨势头。

价格从2500美元/盎司附近到突破2800美元/盎司，每盎司上涨了300美元，更是创下了历史高点纪录。

显然，我们看到强美元，黄金依然可以上涨。

所以，结论是什么？

黄金11月的这轮下跌是因为强势美元的逻辑，它是站不住脚的！

周期不同，投资也往往交易着不同的逻辑！

任何事情的矛盾都是分为主要矛盾和次要矛盾，并且主要矛盾和次要矛盾在不同的时间周期也是在动态发生变化的。

阶段不同，黄金涨跌受到的影响也不同，比如美元、通胀、地缘冲突、开采成本、央行购买等等。

这就好比，我们人生成长的过程中，婴幼儿时期主要的任务就是学会走路、说话、画画、健康成长。到了青少年时期，我们的任务显然不再是学习走路、说话，而是要学习知识、考初中、考高中、考大学。再到了成年时期，我们的任务就是进入社会打拼，组建家庭。最后到了老年时期，我们的任务就是安心养老、天伦之乐。

美元的涨跌固然是影响黄金走势的重要因素。

原因也并不复杂。黄金是商品的一种，需要美元来计价，当美元价格上涨时，黄金作为商品的价值短期内并无大的变化，那么为了维持不变的价值，价格就必须下跌。

好比企业营收（商品价值）要想保持不变，当利润（美元）上涨时，销量（商品价格）就需要下调一样。

然而，地缘冲突随时就会打破这种平衡。

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具体表现，如上图所示。

2022年初，市场开始预期美国加息，美元指数开始继续上涨，黄金、原油等大宗商品开始下跌。

这里要稍注意的是，大A因为是制造业为主，也就是商品的加工制造，所以也表现出了极强的“商品”属性。意思是，大宗商品市场下跌时，大A往往也会发生下跌。

彼时，全球金融市场，泥沙俱下。

1年后，美元指数在2023年初开始了向下回调，黄金也顺势上涨。

所以，我们看到市场没有外因的时候，黄金确确实实是和美元指数走势呈现相反关系，即强美元、弱黄金；弱美元，强黄金。

然而，黄金市场一旦有了外力介入，影响因素的主次位置就会发生变化。

第一个不太明显的细节是，2022年“俄乌冲突”。

黄金、原油、比特币价格纷纷跳涨，显然是有大量资金在疯狂涌入避险资产，推升价格上涨。

但是，因为美联储加息，这些资产价格又都被压下去了。

然而，要注意的金油比（黄金价格/原油价格）回落幅度显然并没有回到正常位置，并且在2022年9月开始逐渐回升。

这就说明，美元以外的某个因素正在给黄金产生影响。黄金价格虽然在下滑，但是下滑的重心被抬高了。

显然，变量就是俄乌的地缘冲突！

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第二个细节就明显得多了，就是2023年10月的“巴以冲突”。

10月7日，黄金跳涨，而且是顶着106点的强美元指数向上攻击。

这是个标志性事件。

自此，黄金从1800美元/盎司附近开始了王者表演，一举突破数十年来的高点区域2100美元/盎司，彻底打开了上方的空间。

“强美元、弱黄金”的逻辑彻底被打破！

世界各区域地缘冲突此起彼伏，俄乌不断加剧、巴以不断深入、南海蠢蠢欲动、俄朝合作等。

黄金价格一涨再涨，直击2800美元/盎司。

黄金短短一年时间，每盎司上涨近1000美元，涨幅高达50%，使得黄金价格在整个商品市场的表现里鹤立鸡群，一枝独秀。

结论已经非常明显。

地缘冲突发生时，特别是美国参与程度深的那种，地缘冲突对黄金价格的影响将会远远大于美元周期。

所以，千万不要再盯着美元，看黄金了，否则就是刻舟求剑，一条道走到黑了！

最后，再用两句话来回答下黄金本轮的跳水。

第一句话，

11月6日，特朗普在发表胜选演讲时再次表示，“我不会发动战争，我会停止战争。”随后，乌克兰泽连斯基在社交媒体上说，11月6日和特朗普的通话“非常愉快”，两人同意保持密切对话并加强合作。

黄金随后高位跳水！

第二句话，

11月25日，美国媒体援引消息人士的话报道称，以色列和黎巴嫩真主党有可能于近期达成停火协议，双方有可能于当地时间26日宣布相关消息。

黄金随后高位跳水！

至于，黄金是否会形成趋势性跳水，合理的估值在哪里？公域显然是不能够再展开讲了。