【券商聚焦】瑞银策略：短期利率、大宗商品和日元相对于黄金、瑞士法郎和REITs更具吸引力

金吾财讯 | 瑞银集团在其26日的全球经济与策略报告中，深入探讨了未来全球市场的不确定性以及投资者如何保护投资组合。报告指出，在全球疫情、俄乌冲突以及技术发展等不确定因素影响下，投资者需重新考虑安全资产的选择。瑞银通过分析过去五十年的数据，评估了九种流行及替代安全资产的表现，包括美国国债、黄金、瑞士法郎等，并探讨了它们在不同通胀和政策环境下的表现。报告认为，没有单一的最佳解决方案，投资者必须准备从表现良好且估值昂贵的资产中轮换出去。

报告强调，短期利率、大宗商品和日元相对于黄金、瑞士法郎和房地产投资信托（REITs）更具吸引力。美国短期国债虽然流动性强，但长期无法对抗通胀，而债券通常在通胀低且宏观政策可信度高时与股票负相关，这在当前几乎不成立。黄金虽然近期表现良好，但历史表现复杂，且可能因叙事过度而变得脆弱。相反，大宗商品和石油因不受青睐而估值较低，这在气候变化、地缘政治动荡和贸易战的世界中应使它们更具吸引力。日元和瑞士法郎的历史记录尚可，尽管被动回报较差，但鉴于日元看似即将反弹，而瑞士法郎再次接近极限，日元尤其具有吸引力。最后，报告认为上市房地产和比特币不具备安全资产的特征，因此不能在此背景下被考虑。