中庚基金涉上海人寿通道业务被查？

来源：Y趣理说

最近，中庚基金的日子有点不好过。明星基金经理丘栋荣的离职本以为已经是今年最大的冲击，没想到，麻烦接踵而至。

据阿尔法工厂Deep Fund的爆料，最近监管部门多次登门中庚基金，原因可能是和上海人寿等寿险公司的一些“通道业务”有关。

先来看看上海人寿的情况。这家公司成立于2015年，但因为偿付能力不足，早在2023年就被中国太保接手了，可以说是没有任何投资能力的状态。问题是，上海人寿居然通过中庚基金绕道进行股票投资，而中庚基金也从中收取通道费。

这事怎么暴露的？业内人士透露，监管盯上这件事，是因为基金公司在这些业务中几乎放弃了主动管理，甚至可能还涉及违规。

所谓的“通道业务”，简单说就是基金经理挂名发个产品，但真正的投资决策、交易甚至风控，统统交给另一个人。这个人往往并不符合专业投资要求，而基金公司则靠规模化赚取通道费。看起来轻松赚钱，但背后风险不小。

问题在哪？至少有两点：

合规性堪忧：基金公司这么玩，有可能触碰法律红线。

投资风险巨大：投资者的资金安全完全没保障，底层资产一团迷雾。以上海人寿为例，这家公司现金流已经断裂，还让它来管资产，这不是明摆着送进火坑吗？

对于这场风波，相关人士表示，不回应传言。

01

激进策略的代价

上海人寿的成长与出险之路，和许多背靠大金控集团的险企如出一辙。2016年，成立仅一年的它保费收入突破百亿，净利润达0.59亿元，在寿险行业“七亏八盈”的规律下堪称异类。这背后，靠的是万能险和银保渠道的双管齐下。

为快速扩张，上海人寿大力销售高定价、高费率的理财型产品，还在银保渠道投入重金抢占市场。2019年和2020年支付的手续费和佣金分别高达17.04亿元和13.86亿元。但是这种短存续期产品也导致退保金额飙升，仅2017年就高达88.93亿元，现金流压力不断加剧。

在经济承压和低利率环境下，这种“资产驱动负债”的模式让上海人寿陷入困境。尽管如此，今年它仍向王府井的览海大厦项目追加投资，总投入已超26亿元。

上海人寿被接管的结局，除了自身经营问题，控股股东资金链断裂也是重要原因。根据公司年报，览海控股为公司第一大股东，览海控股把上海人寿当成了“现金奶牛”，背后的实际控制人正是密春雷。

密春雷的处境，近年来引发了不少关注。他毕业于同济大学土木工程专业，后来又去了长江商学院深造。凭借览海控股，他的商业版图覆盖保险、地产、银行、医疗等多个领域。2021年，他还以110亿元身家登上胡润百富榜，排名第647位。由于摊子太大，资金链撑不住，密春雷陷入债务纠纷，甚至一度“失联”。

2021年11月，为给员工发工资，密春雷不得不卖房筹钱。接着在12月，他因债务问题被经侦部门带走，紧接着“览海系”旗下上海人寿的投资总监也被查。公司甚至发布公告称联系不到密春雷。消失大半年后，他才回归。

债务压力依然没缓解。2022年6月，密春雷和览海控股被上海市金融法院列为被执行人，执行金额高达7.19亿元。不过，截至目前被执行信息已无迹可查，但密春雷仍有26条限制高消费记录。

2023年初，览海控股和密春雷被限制非生活和工作必需的高消费行为，同时览海控股持有的上海人寿12亿股权也被法院冻结。

此外，上海人寿的股权问题也悬而未决。2016年，它增资40亿元引入了三家新股东，但2018年原银保监会指出其中两家股东存在隐瞒关联关系、超比例持股和提供虚假材料等违规行为，要求限期整改。如今，这一问题依旧没有解决。

02

暴增背后，业绩还是通道？

这次涉及的中庚基金，成立于2018年6月，总部设在上海，是一家典型的个人系基金公司。最近一次备受关注还是今年7月份，因为公司“核心”人物丘栋荣的离职。

丘栋荣一直被视为中庚基金的核心人物。今年7月21日，中庚基金发布公告称，丘栋荣因个人原因于7月19日卸任了包括中庚小盘价值在内的五只基金的基金经理职位，同时也辞去了公司副总经理等职务。

目前，中庚基金的6只基金由4位基金经理管理。资历方面，投资部研究部总监刘晟的基金管理经验还不到1年；吴承根有4年，陈涛有3年，孙潇则不足1年。这种配置很难不让人担心。

丘栋荣离任后，他曾管理的5只基金在短短两个月内平均跌幅一度接近10%。虽然“924”行情让A股和港股有所回暖，但整体来看，近一年的表现依然处于亏损状态。

从规模上看，中庚基金的管理规模缩水明显。截至2024年二季度末，公司管理规模仅182.42亿元，相比2023年中期足足少了200亿。而这一规模在2020年时仅为66亿，2021年突破100亿，2022年更是飙升至350亿。

问题是，中庚基金的规模暴增，究竟是靠丘栋荣的业绩吸引基民买入，还是通过“通道业务”做大？答案或许并不简单。

数据来源：wind、网络整理。