从蓄力到发力 南山智尚（300918.SZ）双链协同迎硕果 按下新材料转型“快进键”

近几年，随着我国经济社会不断发展，户外运动正越来越受到青睐，一股热潮逐渐兴起。《中国户外运动营地产业发展报告2023》显示，2014-2023年(截至2023年9月底)十年间，全国户外运动营地相关固定资产投资累计约6000亿元。

对户外运动休闲的消费需求也在随之增长，运动、休闲品类产品的需求出现井喷，户外运动、瑜伽服、防晒服、冲锋衣等细分领域市场的消费保持高景气度，拉动了功能性更强的锦纶纤维的需求，纺织服装行业正进入产品消费结构化调整周期。

11月28~29日，全球为数不多的毛纺织服装产业链一体化公司南山智尚(300918.SZ)新建8万吨锦纶项目投产仪式暨现场调研活动在山东龙口顺利召开，龙口市人民政府副市长王学军同志与南山控股董监高团队、南山智尚董事长兼总经理赵亮等出席活动。本次交流活动吸引了包括中信证券、中金公司、天风证券、海通证券、广发证券、民生证券、平安资产、盘京投资、朱雀基金、海创基金等多家机构及媒体、合作方等130余人参与。

此次活动投资者参观了南山发展展馆、裕龙石化、南山智尚锦纶长丝项目和超高分子量聚乙烯项目现场，展示了锦纶产线从去年8月破土动工，到如今投产运营走出的“南山速度”。与此同时，从超高分子聚乙烯纤维的达产满产至如今的8万吨锦纶项目站稳台阶，更加体现出南山智尚在化纤材料领域平台型战略的兑现进度。

调研活动上，大家一同回顾了过去一年南山智尚在公司治理、各项目运营，以及近年来的业绩成果，还重点介绍了公司在新材料领域的探索与应用，并邀请了中国化纤协会发展部副主任刘世扬、东华大学孟成真教授与到场的投资者分享了锦纶行业发展的现状和未来前景等信息。

南山智尚表示，通过深度的现场交流，有利于让投资者更加全面深入理解公司价值，增强投资者信心，持续为股东创造长期稳定的投资回报。

探路高附加值新材料纤维，跟进纺织服装原材料发展

政策层面上，近年来国家及地方政府出台了一系列政策鼓励纺织企业发展高性能差别化化学纤维，培育纺织高端制造，拓展产业发展空间。从宏观数据上来看，近年来我国锦纶市场消费量呈现稳定上升的趋势，2023年我国锦纶6和锦纶66消费量分别为434.9万吨、52.4万吨，分别同比增长7.0%、25.2%。

其中，锦纶66正逐渐成为高端瑜伽品牌共同的选择，例如，时尚帝国lululemon的AlignTM高腰瑜伽裤，其采用的# NuluTM面料成分就包含81%锦纶66与19%氨纶。

与此同时，这种“像蛛丝一样细，像钢丝一样强，像绢丝一样美”的纤维正以超乎想象的速度迅速普及开来，广泛应用在户外及运动服饰、休闲、内衣、家纺、健康、汽车、军用装备等诸多领域中。

此次锦纶项目投产，南山智尚也成为A股上市公司中除台华新材外第二家能够生产锦纶66民用丝的企业。而随着关键原料加速国产替代，下游各类需求稳步发展，今年以来亦有数家上市公司提及投资建设锦纶项目。

“我们本次投产的锦纶项目至少有三大优势。”南山智尚相关人士表示：“第一是产品品种，此次公司投产的品种以差异化、功能性的锦纶6、锦纶66为主，具有较强的差异化市场竞争力;第二体现在品质与成本上。此次投产的部分锦纶产线将使用环吹生产工艺，通过严格控制车间温湿度，提高产品质量的稳定性。与此同时，全自动化的生产线也有利于生产成本的降低;第三就是最为重要的产业链优势。”

据悉，南山智尚与国际先进的德国巴马格公司(BARMAG)成为了战略合作伙伴，并引起生产设备与技术、投入大量的资源与精力打造了集高效、绿色、智能化于一体的锦纶生产线，旨在为市场献上更加卓越、更具竞争力的差异化产品，良品率也高于行业平均水平。而南山智尚的锦纶66产品，下游制成锦纶布料后，终端客户包含波司登、始祖鸟、迪桑特等国际知名企业。

根据华安证券研报，锦纶66到2025年全国需求量有望达132万吨，到2030年全国需求量将在288万吨，2026~2030年年均复合增速为17%。在消费升级的带动下，锦纶行业特别是锦纶66有望继续保持增长态势。

毛纺一体化龙头，新材料布局打造“第二增长曲线”

在消费市场快速动荡洗牌的行情下，一些服饰服装企业的传统类产品出现收入、业绩下滑，国内纺织服装企业正通过提升产品生产技术、扩宽产品品类进军高端市场，构筑自己的“护城河”。差异化竞争显得尤为重要，南山智尚已成为其中破局发展的典型。

纺织服装生产可细分为纺丝、织造、服装加工等环节，其中纺丝环节为纺织服饰业上游重要环节，纺织纤维产品直接决定下游面料、服装产品的性能、质量等。

随着国家政策的频频出台，南山智尚也围绕纺织业务领域，在主业范围内紧跟市场变化趋势，积极布局化学纤维纺丝业务，着力打造毛纺织服装产业链与新材料产业链“双链协同”的发展体系，使其成为公司业务增长极。

2021年，南山智尚开始布局超高分子量聚乙烯纤维相关产线，一期产能600吨，已于2022年7月投产，二期产能3000吨也已在2023年8月底投入运营。目前南山智尚的3600吨超高分子量聚乙烯业务处于满负荷生产，达到产销平衡状态，所生产的纤维产品纤度规格覆盖50D至1600D，主要应用于下游特种防护装备、绳缆、渔网、养殖网箱、防切割手套、高端纺织品、航天飞机的降落伞和飞机吊索等产品中去。

有了超高分子量聚乙烯产线的成功经验，南山智尚锦纶产线去年8月破土动工，今年4月完成土建，11月投产仪式，充分体现出“南山速度”。超高分子量聚乙烯与锦纶项目的顺利投产，为南山智尚后续业绩带来稳固保障，而新材料产业链的业务升级也将打开南山智尚业绩增长新空间。而锦纶项目，也与南山智尚现有业务同属纺织服饰产业链，在品牌、市场、客户、技术、人员等方面具有较好的协同性。

得益于前瞻性的“双链协同”布局，在近几年服饰服装企业的传统类产品出现收入、业绩下滑的背景下，南山智尚自2020年上市以来，净利润从上市当年的8600万元连年增长至2023年的2.03亿元。今年前三季度，南山智尚也是服装企业中极少数实现营收、净利正增长的企业。

谈及在新材料方向的规划，南山智尚表示，继3600吨超高纤维之后，本次顺利推进8万吨锦纶项目的落地，标志着南山智山在新材料领域又迈出了坚实的一步。从远景规划上看，未来南山智尚还将规划投建1万吨超高纤维及20万吨锦纶产能，以进一步巩固和扩大其在新材料纤维市场的领先地位。同时，依托千亿级别大炼化项目，南山智尚还储备了多种新型化纤材料，全力打造千亿体量的新型化纤材料应用平台型企业。