英伦金融： 非农周来袭！加上油组会议！金油波幅放大机会不低！

过去一周黄金、原油、股指、外汇走势与之英伦早前分析十分相近。黄金呈现头肩顶形态，非美货币企稳回升，原油保持整理态势。非美反弹及标普指数冲高的情形值得留意。此外，乌克兰与俄罗斯危机是否升级、油组会议对原油供求预期影响、美国非农数据（其对 12 月美联储降息的影响）、鲍威尔讲话和美联储官员对 12 月降息的预期、非美央行政策转向，以及特朗普交易等都左右着市场主题。

新一周关注焦点，及重要性排名如下：

乌俄危机存有升级机会

从拜登容许乌克兰攻击俄境内重要目标，且提供更具杀伤力武器，避险情绪就再次支持金价。目前，俄方亦有升级操作，俄已攻击乌多处能源设施，乌能源供应受阻，不排除打击能源设施，是为更强大的地面攻击作准设，危机或持续升温，一旦有重大伤亡或涉及核危机，将支撑金价和油价。

油组延长减产或只提供油价短线支持

原定 12 月 1 日的油组会议延至 12 月 5 日，需关注延迟产量计划的预期与最终结果会否出现落差，料在最终结果公告前，若炒作减息延长，对油价有一定支持，但产量计划的最终延后时间，若不如市场预期的远，或较力不及，则有机会引发油价回吐压力。虽然，油组有意控制低产量有利油价，但能否改变原油供过于求局面则存疑，且特朗普政府或增加美国原油生产，亦给未来油价带来压力。

美就业数据预期回升，但不要过于乐观

美国非农就业数据下周五公布，市场预测回到十九万以上，大幅高于上月差绝结果，但这不代表美国就业市场改善。十九万在疫情前亦只是正常水平，当然，若结果如预期，或打击12月美联储减息行动预期，对金价构成压力。但留心。高频数据持续显示招聘广告下降，非农最终能否达到十九万存疑，而非农预期出现落差的机会超出一半，若未达，则有利金价。

12 月美联储降息机会存在不确定

下星期美联储官员将会发表大量讲话，需关注其对通胀、就业数据解读。通胀数据有回升，10 月就业数字大幅回落，二者落差受关注，美联储官员的态度会直接影响掉期期货市场对 12 月降息预期。最新掉期市场数据预期 12 月降息概率超 60%，若鲍威尔讲话后跌破 50%，金价受压的机会不低。目前，美国通胀压力实质不低，鲍威尔需要同时考虑特朗普就任后的状况，需留意美联储官员讲话是否转向鹰派，若鸽转鹰，金价、非美或受压。

非美短期反弹机会或来临

下周关注非美货币跌幅放缓及反弹机会，重点是日本央行。特朗普推荐 Scott Bessent 任财长，其认为日元汇率偏低不合理。随后，日本央行行长则称有加息机会，并看未来数据，而新公告的东京及核心通胀数字回升，随即触发市场炒作日央行 12 月加息。若炒作属实且官员最新讲话加强加息预期，日元可能续走强。需关注石破茂及日本财政局官员讲话，日元走强会压制美元、利好金价。

特朗普交易暂有短暂回吐压力

10 月因预测特朗普大概率胜选，资金开始炒作其政策冲击非美经济，非美货币大跌。11 月选举结果出炉，市场仍看淡非美货币，且担忧美国通胀和利率政策，特朗普当选后金价受压。随后特朗普任命Scott Bessent 任财长后，因市场认为Bessent对外汇处理不如特朗普极端，外汇市场和美元或有调整弹性，随即美元有回吐，而非美跌势放缓。新一周，需关注特朗普未来官员安排和新倡议，若无重大新消息，特朗普交易可能续有回调。

本文执笔于2024年11月29日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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