【券商聚焦】花旗：中国钢铁行业迎供应改革利好 宝钢(600019)等龙头有望受益

金吾财讯 | 花旗研究在29日发布的关于钢铁行业的报告中指出，尽管之前预期政策影响在短期内将减弱，但最新的行业对话显示，市场参与者预计2025年可能会迎来新一轮的供应改革或生产限制。花旗认为，如果实施，这可能采取差异化减产的方式，与2021年的硬性减产有所不同，对主要钢铁企业及整体钢铁产品利润率构成积极影响，同时可能对上游原材料价格（如铁矿石和焦煤）构成下行压力。

报告中提到，中国钢铁行业的政策环境正在发生变化。工信部提出了改善中国钢铁行业纪律的提案，涉及ESG标准、产品组合、安全与质量等多个评价标准。花旗预计，任何潜在的供应改革都可能依赖于这些排名结果，并有利于高质量的钢铁产能。此外，报告还提到，不能排除其他机构可能加入工信部的供应管理努力。

花旗强调，尽管面临国内需求疲软、中国钢铁出口面临的海外市场抵制增加以及整体通缩环境等压力，但政策和市场激励的结合应有助于钢铁行业恢复到相对平衡的状态。花旗维持对钢铁行业的积极看法，认为宝钢等龙头企业将受益于这一趋势，且产量下行风险有限。花旗调整了对中国钢铁行业的短期排序，将钢铁置于水泥之前，因为水泥改革政策已被市场广泛了解并可能已反映在股价中。同时，花旗更偏好铜而非铝，因为铝的利好似乎已基本出尽。花旗的修订后的短期行业排序为：钢铁、水泥、煤炭、黄金、铜、铝和锂。