画风突变？昨日暴涨的中国资产，全线回调

画风突变。

今晚，美股开盘后，昨日全线暴涨的中国资产全线回调，截至北京时间23:00，纳斯达克金龙中国指数跌超4%，3倍做多富时中国ETF-Direxion大跌超12%。热门中概股亦多数走低，房多多大跌超26%，老虎证券、哔哩哔哩跌超10%，富途控股、新东方跌超8%。

美股市场三大指数窄幅震荡，道指跌0.22%，纳指涨0.57%，盘中再度创下历史新高；标普500指数涨0.11%。受财报利空影响，科技巨头甲骨文盘初大跌超10%，创2023年12月以来最大跌幅。

当前美股市场正在等待公布的11月CPI数据。美国银行在最新发布的报告中警告称，这份通胀数据对美国股市的影响或将超乎投资者的想象。美银策略师表示，彭博通胀意外指数显示，即将公布的通胀数据可能出现今年5月份以来CPI涨幅的最大意外。

全线下挫

北京时间12月10日晚间，美股开盘后，中国资产全线回调，截至23:00，纳斯达克金龙中国指数跌超4%，3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）大跌超12%，2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion（CWEB）跌超9%，2倍做多沪深300ETF（CHAU）跌超10%，中国科技指数ETF（CQQQ）跌超6%，中国海外互联网ETF（KWEB）跌超4%。

富时中国A50指数期货夜盘冲高回落，小幅下跌0.13%。

热门中概股方面，房多多大跌超26%，老虎证券、哔哩哔哩跌超10%，富途控股、新东方跌超8%，小鹏汽车、亚朵跌超7%，蔚来、爱奇艺跌超6%，网易、百度、京东、拼多多跌超4%，阿里巴巴跌超2%。

在上一个交易日，中国资产全线暴涨，纳斯达克金龙中国指数涨超8.5%，创9月底以来最佳单日表现；热门中概ETF集体大涨，3倍做多富时中国ETF-Direxion一夜狂飙24%，2倍做多沪深300ETF大涨超10%。

分析人士认为，中概股调整的主要原因是，上个交易日涨幅过大，部分短线获利资金兑现了收益。另外，今日A股、港股市场整体呈现冲高回落的走势也给中概股带来一定的调整压力。

展望后市，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军表示，得益于中国化债举措、适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策预期以及具有吸引力的估值等，恒生指数、美股中概股回暖可期。

美股方面，三大指数窄幅震荡，涨跌分化，截至北京时间23:00，道指跌0.22%，纳指涨0.57%，盘中再度创下历史新高；标普500指数涨0.11%。

美股“科技七巨头”全线上涨，谷歌大涨超5%，达到自7月份以来的最高水平，其最新发布了量子计算芯片Willow；特斯拉涨超2%，摩根士丹利、Cantor Ftzgerald 上调该股评级；英伟达、Meta涨超1%，苹果、微软、亚马逊小幅上涨。

另外，甲骨文盘初大跌超10%，创2023年12月以来最大跌幅。消息面上，甲骨文最新公布的财报令市场感到失望。其中显示，2025财年第二财季（截至11月30日），公司实现营收140.6亿美元，同比增长9%，低于分析师预期；非GAAP每股收益为1.47美元，同比增长10%，亦低于预期。

重磅数据即将来袭

美国银行在最新发布的报告中警告称，尽管近期市场对美国通胀的担忧稍有缓解，但周三（北京时间12月11日晚间）即将公布的11月CPI数据对美国股市的影响或将超乎投资者的想象。

目前市场普遍预计，11月的通胀率将有所反弹，从上月的2.6%上升至2.7%；核心CPI预计将维持在3.2%至3.3%的区间。

美银策略师表示，这份通胀报告对美股的影响可能尤为明显，彭博通胀意外指数（Bloomberg Inflation Surprise Index）显示，即将公布的通胀数据可能出现今年5月份以来CPI涨幅的最大意外。

报告称，“在这样的背景下，我们认为今年剩下的两个重大事件（CPI和美联储降息）可以决定美股市场的近期方向。”

美银策略师补充道，CPI数据走软可以为年底的反弹扫清道路，每年12月下半月往往是美股第二强劲的时期，平均涨幅为1%。相反，CPI数据走强可能会重塑波动性，尤其是在美国大选后5%的反弹之后，市场积累了大量获利盘。

更重要的是，最新通胀数据将影响美联储的下一个利率决定。意外上行可能会提高美联储比市场预期更早暂停降息周期的可能性。

根据CME美联储观察工具的数据，截至发稿，目前市场预计美联储在下周会议上再次降息的概率高达85.8%。

目前，摩根士丹利、麦格理、荷银及富国银行都维持美联储下周降息25个基点的预测。

但美联储的货币政策变数主要在2025年，华尔街机构认为，2025年1月再次降息的可能性已降至22%左右，而暂停降息的可能性已经升至67.5%。

总而言之，华尔街认为，美国CPI数据将为未来的市场走势提供重要线索，投资者需谨慎观望，及时调整策略以适应不断变化的市场环境。

回到美股市场层面，越来越多的投资者都对美股市场过高的估值感到担忧。

今年以来，美股市场屡破新高，目前标普500指数的市盈率为22.2倍，远高于过去30年16.8倍的平均水平，接近1999年互联网泡沫期间创下的25.0倍的历史高点。

对此，瑞银策略分析师Jonathan Golub及其团队发布报告称，美股市场的估值确实偏高，但算不上过高，当前美国经济的衰退风险已被控制，预计标普500指数的市盈率在2025年会继续上升。