【券商聚焦】交银国际指本次“鹰派”降息不是降息的结束 宽松只是放缓

金吾财讯 | 交银国际表示，2024年12月19日，美联储FOMC会议将基准利率下调25个基点至4.25-4.5%区间，符合市场及该行的预期。本次降息是一次现实和预期的碰撞，尽管美联储如期降息，但美股、美债、黄金等资产均大幅下挫，主要因美联储“鹰派”阶段切换幅度还是超过了市场预期。自9月迈入降息周期以来，美联储政策利率已下降了100个基点，尽管目前4.3%的政策利率水平仍具有限制性，但另一边中性利率也在上升，也使得美联储距离中性利率更近一步。同时，特朗普潜在政策的不确定性，使得宏观能见度下降，因此，美联储也有理由在降息节奏上“轻踩刹车”，以观察通胀和经济增长的走势。

但本次“鹰派”降息，并不是降息的结束，宽松只是放缓，但并未逆转。该行认为2025年特朗普的政策组合短期对通胀路径的影响有限，且财政偏收缩，利率从紧转中性的过程中，美国经济大幅上行的风险有限。美联储的政策空间，尤其是2025上半年可能较为宽裕。2025全年应还有两至三次降息，节奏上可能在跳过1月会议后，在3月、6月各降一次。