邮储银行增速滑坡，董事长大位悬念待解

“邮储银行养老金开户缴费有礼都是明显骗入金吗？入完金告诉我奖品没了。”12月23日，一位邮储银行的客户通过黑猫平台投诉说。

邮储银行2023年3月被曝出未经用户授权私自开通个人养老金账户的消息后，没有像兴业银行那样再次被曝出盗开账户的事件，而是改变策略，选择了开户缴存优惠的办法。

与一些银行开出最高4%的利率、入金12000元可以优惠5600元的力度相比，邮储银行开户当日入金1元以上（含）可获得10元至60元微信立减金、入金1000元以上（含）可获得100元微信立减金的优惠力度不算大，但这并不能说明邮储银行对个人养老金制度全国铺开所带来的规模扩张效应重视程度不够，而是因为跟给出更高奖励的银行相比，邮储银行面临的主要问题不一样：

多数银行面临的是如何扩大负债端的问题，而邮储银行更为紧迫的是如何提高贷存比、提高净利率的问题。

贷存比不高，是邮储银行特殊的发展模式决定的。

邮储银行脱胎于中国邮政，发展过程中很自然就形成了“自营+代理”的模式，而且正是遍布全国城乡的近4万个“自营+代理”的线下网点支撑起了快速的规模扩张，但同时又导致了经营中的一些独特问题：

存款强，贷款弱；零售强，对公弱；客户多，质量低；规模大，净利率低。

到2020年，上述问题便开始集中显露出来，突出表现为规模扩张乏力，净利润增速大幅下滑。

2021年5月，刘建军从邮储银行副行长升任行长，大力推动邮储银行转型。刘建军出生于1965年8月，2019年调入邮储银行之前，曾长期主管招商银行的零售业务，被同行誉为招商银行财富管理的“总规划师”、私人业务的“总设计师”和“零售之王”的主要带头人；担任邮储银行副行长期间，主管的仍然是零售业务，所以他出任邮储银行行长之后便有评论称，邮储银行转型的方向很可能就是低配版招商银行。

简而言之，就是“差异化零售+财富管理”。

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主打业务快速下滑

2022年，邮储银行的营收和净利润增速突然慢了下来，

在此之前的10年中，二者的增速虽然有波动，但绝大部分年份保持了比另外五大国有商业银行更快的增速。2012年至2021年，营收同比增速分别为16.34%、14.24%、19.81%、9.42%、-0.96%、18.44%、16.07%、6.06%、3.39%和11.38%。只有2016年、2019年和2020年没有保持第一。同期，净利润同比增速分别为22.92%、4.57%、9.77%、7.03%、14.11%、19.94%、9.80%、16.52%、5.38%和18.99%，10年中有8年保持了六大国有商业银行的第一。

邮储银行上述年份中的快速增长，主要应归因于个人业务的优异表现。2013年以来的存款结构中，个人存款一直占85%以上；贷款结构中，个人贷款占比则长期保持了55%左右的水平，是六大国有商业银行中唯一一家个人贷款占比超过50%的银行。

综合测算下来，个人业务对营收贡献度长期达到60%以上，而建行、农行、工行和中行的该指标多数年份还不超过50%。

2013年至2021年，邮储银行个人存款同比增速分别为12.05%、10.90%、7.04%、15.29%、10.49%、8.84%、9.57%、11.16%和10.45%；个人活期存款同比增速略慢，分别为11.48%、6.08%、7.91%、14.47%、7.48%、3.64%、3.29%、7.10%和4.00%，个人定期存款同比增速则分别高达12.42%、14.05%、6.51%、15.79%、12.31%、11.86%、12.95%、13.16%和13.45%；而同期个人贷款分别同比增长38.70%、31.31%、26.99%、29.41%、23.03%、19.18%、18.58%、18.29%和15.44%。

期间，邮储银行的净利差保持了2.30%至2.71%的较高水平，所以贷款规模的快速增长直接带来了营收和净利润的快速增长。

2022年至2024年前三季度，邮储银行的个人存款规模仍然分别保持了12.31%、10.75%和10.98%的同比增速，但是个人贷款的同比增速则突然分别降至7.72%、10.48%和7.30%，加上净利差从2021年的2.30%逐年下降到2.18%、1.99%和1.81%，直接导致2022年至2024年前三季度营收同比增速分别下降到5.08%、2.25%和0.09%，净利润同比增速分别下降到11.53%、1.25%和0.29%。

正经社分析师注意到，邮储银行2023年提出要着力发展公司金融业务，培育新的增长点，而且确实取得了明显的成效。2024年上半年，对公业务营收同比增速达到了13.70%，不仅远超招商银行-0.8%的同比增速，而且高居六大行对公业务营收同比增速榜首，但是邮储银行的对公业务营收占比仅为18.31%，是六大行中占比最低的，更是远低于招商银行41.7%的占比。

所以，短时间内，对公业务的增长还不足以填补个人业务增速快速下滑造成的缺口。

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“自营+代理”模式AB面

个人业务对整体业绩的决定性影响，充分体现了遍布全国城乡的营业网点对邮储银行发展的价值。

邮储银行的净利差一直是六大行中最高的，一个重要的原因就是近4万个网点中，约3.2万个是邮政集团所述的代理网点。代理网点的人力、物力和财力均由邮政集团承担，所以对邮储银行来说揽储成本相对较低。

邮储银行前董事长李国华曾讲过一个故事：有的商业银行曾找到邮政集团的省分公司，提出邮政集团的代理网点吸收的存款转给他们，他们可以开出2%甚至3%的手续费。由此可知，邮储银行通过代理网点吸收的存款成本至少可以降低2%至3%。

但是，正经社分析师注意到，邮储银行通过“自营+代理”模式建立起来的几乎覆盖了全国所有城乡的近4万个线下网点，带来强大的揽储能力的同时，又造就了业务模式中一些先天的“缺陷”。

一是吸储强，放贷弱。

邮储银行的线下网点长期保持了3.9万个以上的规模，但自营的只有7800个左右。因为代理网点的所有权属于邮政集团，它的业务范围仅限于揽储和受理信用卡还款等中间业务，而不能从事放贷业务，那意味着邮储银行只有不到20%的网点可以放贷，直接导致邮储银行的网均贷款额只有网均存款额的55%左右，所以，邮储银行的贷存比虽然呈逐年上升之势，但总的来说还是比较低的。

2014年至2024年前三季度，邮储银行的贷存比分别仅为32.32%、39.20%、41.32%、45.02%、49.57%、53.41%、55.19%、56.84%、56.71%、58.39%和58.50%。比同为零售为主的招商银行同期的贷存比低了约44到30个百分点。

二是零售强，对公弱。

覆盖全国城乡的线下网点就像毛细血管一样，帮助邮储银行获得了巨大的存款优势，特别是个人存款。邮储银行的负债中，存款长期保持了95%左右的比重，远高于所有中资银行。然而，占邮储银行网点80%以上的代理网点主要代理的是个人业务，特别是储蓄业务，结果导致对公业务发展一直很缓慢。

“零售强，对公弱”的一个直接后果是，利润空间被严重压缩，因为个人存款的付息率更高。2023年，邮储银行个人存款平均付息率为1.56%，而公司存款的付息率仅为1.33%。

三是客户多，质量低。

邮储银行拥有6亿多客户，差不多是中国总人口的一半。但是，它的单位客户价值创造率不高。到2024年上半年，邮储银行零售AUM（Asset Under Management，资产管理规模）达16.23万亿元，服务个人客户6.65亿户，据此推算，户均AUM仅为2.44万元。而同期招商银行零售AUM为14.20万亿元，零售客户为2.02亿户，据此推算，户均AUM高达7.03万元。

四是规模大，净利率低。

如果仅从财务数据看，邮储银行的利润是很厚的。 比如作为反映银行吸金能力的关键指标——净息差上，邮储银行长期保持了对另外五大行的领先地位，即便是中资商业银行净息差纷纷跌破2.00%大关的2023年，仍然保持了2.01%的超高水平。

国家金融监督管理总局公布的数据显示，到2023年末，中资商业银行的净息差已降到1.69%，国有大行的净息差更是只有1.62%。

但是，邮储银行的净利率却很低。2023年末，邮储银行的扣非销售净利率仅为25.16%，而净息差同样保持了2.15%超高水平的招商银行的扣非销售净利率却达到了43.07%，即便是净息差只有1.61%的中国工商银行，扣非销售净利率依然高达42.87%，明显高于邮储银行。

是什么原因导致了邮储银行高净息差、低净利率的奇特现象呢？

秘密就藏在邮储银行特有的代理费里。

根据邮储银行财报披露的数据，邮储银行2023年支付给代理网点的储蓄代理费及其他一项的支出就高达1149.24亿元。该费用计入“业务及管理费用”科目，不直接反映到利息支出中。

正如民生证券2024年2月出具的研报所指出的那样，因为邮储银行会根据代理网点吸收存款的期限和规模向邮政集团支付“储蓄代理费”，对于结算担保等中间业务还要遵循“谁办理谁受益”原则，把代理网点中间业务收入转移给邮政企业，因此会导致邮储银行的实际费率较高。

根据民生证券研报测算，储蓄代理费回调至利息支出后，邮储银行的实际存款成本率会提升约0.9个百分点。

另有投资者测算发现，调整后邮储银行的净息差实际上只有1.00%左右。

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很快有了招行印迹

邮储银行发展模式存在的上述问题，到2020年便开始集中显露出来：那一年，营收同比增速突然从上一年的6.06%降至3.39%，净利润同比增速从16.52%降至5.38%。

2021年5月，刘建军从邮储银行副行长晋升为行长。

刘建军2019年调入出任副行长之前，曾供职过建行和招行，供职招行的19年时间里，主要负责的是零售银行业务和财富管理业务。就任邮储银行行长之后，很快就给邮储银行打上了招行的印迹。

一是着力发展差异化零售银行业务。

邮储银行和招商银行的一个共同特点是，主打零售业务。但二者的客户群体又迥然不同：招商银行的个人客户主要是城市中高收入群体，而占邮储银行线下网点超80%的代理网点分布更为下沉，县域网点占比高达70%左右，中西部网点占比约为55%，因此它的客户主要是城乡普通居民和中小企业主。

有鉴于此，邮储银行提出了继续坚持服务“三农”、城乡居民和中小企业的定位，利用乡村振兴战略逐步落地的机会，讲好“县域经济+农民增收”的故事的策略，包括发力个人小额贷款、做强普惠小微贷款、改革信用卡体制机制。

有评论称，邮储银行现在要做农业银行该做的事。

从财务数据来看，邮储银行着力发展零售银行业务的效果很明显。2022年个人银行业务收入占比比上一年上升0.68%，突破70%大关，达70.28%；2023年又进一步上升到72.91%；2024年上半年略有下降，但仍然高达71.56%，远远高出另外五大行。

但是，邮储银行发展个人银行业务必须解决的一个问题是，代理费用偏高。

代理费用偏高和贷存比偏低，已经成为侵蚀邮储银行净利润的主要因素。

经过漫长的谈判，问题已经朝着邮储银行希望的方向前进了一大步。

2024年10月，邮储银行发布公告称，该行董事会2024年9月30日审议通过《关于调整邮储银行与中国邮政集团代理吸收存款业务储蓄代理费定价的议案》，对三年及以下期限代理储蓄存款的分档费率进行下调，活期、定活两便、通知存款、三个月、半年期限的存款分档费率分别下调33.8BPs、19.8BPs、22.5BPs、16.5BPs和14.9BPs；对一年期存款分档费率下调10.1BPs；对两年和三年期存款分档费率分别下调20.1BPs和8.0BPs。

公告披露，以2023年代理储蓄存款为基础，按照调整后的分档费率测算，邮储银行2023年的代理费综合费率由1.24%下降至1.08%，下降16BPs；储蓄代理费由1156.23亿元降至1005.65亿元，下降150.58亿元。当年代理储蓄存款新增1.06万亿元的情况下，储蓄代理费仍较2022年减少42.05亿元，同比下降4.01%。

二是发展差异化财富管理。

邮储银行单位客户价值创造率不高的特点，严重约束了财富管理业务的发展。有鉴于此，邮储银行设置了比同行更低的高净值客户门槛。邮储银行的客户被分为两个层次：综合资产0至10万元的客户为大众客户；综合资产10 万元及以上的客户为 VIP 客户。VIP客户又分金桂客户（综合资产10万元至50万元）、富嘉客户（综合资产50万元至600万元）和鼎福客户（综合资产600万元及以上）三档。针对富嘉及以上客户推出了理财经理紧密服务模式，为客户建立专属产品体系、提供个性化资产配置。

邮储银行的财富管理，实际上就是一个低配版的招商银行财富管理。

根据财报提供的数据，2022年至2024年上半年，邮储银行VIP客户分别达4735.00万户、5148.04万户和5500.37万户，分别同比增长11.07%、8.72%和6.84%；富嘉及以上客户分别达425.04万户、496.27万户和562.45万户，分别同比增长19.32%、16.76%和13.34%。

三是发力对公业务，培育新的增长点。

经济下行压力增大的背景下，对公业务从2022年上半年起重新受到各家银行的重视。根据财报提供的数据，全国资产规模排名前20的银行，2022年上半年80%的对公贷款占比超过50%，35%的占比超过60%，最高超过了70%。

正经社分析师注意到，邮储银行2023 年明显加大了公司金融“1+N”经营与服务新体系的推广力度，引导贷款向制造业、基础设施建设、专精特新、绿色金融等领域的公司倾斜。

所谓“1+N”经营与服务新体系，邮储银行2023年度财报给出的解释是，围绕客户、产品、联动、服务、风险、科技六个维度，实施经营机制的改革和深化，打造前中后台一体化的营销支撑服务体系。说得更简单直白一点就是，1个客户+N个产品、1个客户经理+N个支撑团队、1个主打产品+N个跨部门产品，目的是多方面满足客户的个性化金融需求。

财报显示，邮储银行的对公业务2023年以后增速明显加快。2023年至2024年上半年，公司贷款金额分别同比上升20.42%和9.90%；占贷款比重分别比上年末上升了2.43和1.35个百分点，分别上升到39.45%和40.80%；带动公司银行业务营收占比分别比上年同期上升了1.32和2.22个百分点，分别上升到16.54%和18.31%。

但是，以上业绩增长尚不足以抵消邮储银行整体经营业绩的下滑。正如前文所述，2023年至2024年三季度，邮储银行的营收和净利润增速出现了大幅下滑。

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一个月被罚超千万

与业绩增速断崖式下滑平行的是，2022年以来，邮储银行因违法违规问题成为了“罚单大户”。

根据监管部门公布的处罚信息，2022年邮储银行共收到311张罚单，名列中资银行第三位，仅次于农业银行的491张和工商银行的416张，被罚款金额5298.4万元，名列中资银行第八位。

2023年7月，邮储银行总行收到一张震惊金融圈的大罚单，因涉8项违法违规行为，被中国人民银行处以3186万元的罚款。

3个月前的2023年4月，邮储银行辽宁省分行刚刚因涉7项违法违规行为被中国人民银行沈阳分行处以333.25万元罚款。

根据监管部门发布的处罚公告，2023年邮储银行被处罚超过70次，被罚金额累计超过5000万元。

2024年邮储银行受到处罚的金额有所减少，但依然超过了3000万元，仅1月和12月收到的罚款通知就分别达1085万元和780万元。

正经社分析师通过梳理近三年邮储银行收到的处罚通知发现，邮储银行违法违规行为比较密集的领域主要有三个：贷款管理、金融营销和代理网点单监督管理。

贷款管理涉及的问题主要包括贷款“三查”严重不审慎、未落实授信条件发放贷款、个人贷款支付管理与控制不到位、流动资金贷款管理不到位、未严格按照规定履行客户身份识别和风险等级划分审核义务、重大负面信息披露不充分、小微企业贷款统计数据不真实、员工与信贷客户存在非正常资金往来等。

金融营销涉及的问题主要包括基金销售负责人及销售人员未取得从业资格，基金销售业务反洗钱的相关工作制度和培训宣传落实情况、反洗钱部门设置、负责人及专门负责反洗钱工作人员的联系方式等未向监管部门报备，基金销售业务的内部控制、应急处置等制度更新不及时、执行不到位，通过互联网等非现场方式向风险承受能力最低类别的投资者销售、提供风险等级高于投资者风险承受能力的产品和服务时未妥善留痕等。

而代理网点监督管理不到位则主要表现为代理网点的部分从业者不具备从业资格、违规代理销售、保险销售“双录”执行不到位等。

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代理大位已达两年半

频繁违规违法而被处罚，反映出邮储银行内部管理存在的问题。

12月25日，中央纪委国家监委网站发布消息，邮储银行湖北省分行党委书记、行长张雪松涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻邮政集团纪检监察组纪律审查和吉林省长春市监察委员会监察调查。

张雪松虽然是在担任邮储银行湖北省分行行长时落马的，但是此前他曾供职吉林省分行，然后从吉林省分行副行长任上调任宁夏分行行长，再调任湖北省分行行长。

巧合的是，张雪松落马之前，他之前的两任邮储银行吉林省分行行长——任国庆和张军亦先后落马。任国庆是2024年1月，张军是2月。

任国庆是邮政集团的老将，曾任辽宁省朝阳市邮政局副局长，辽宁省邮政储汇局局长、邮储银行辽宁省分行副行长、大连市分行行长、黑龙江省分行行长，正式出任吉林省分行行长是2020年，卸任吉林省分行行长后，改任邮储银行辽宁省分行资深经理，直至被查。

11月21日，贵州省黔南州中级人民法院一审公开宣判了对任国庆受贿、巨额财产来源不明的处罚结果：被判有期徒刑13年。根据法庭公开的数据，任国庆2016年至2023年间非法收受他人财物共计折合人民币651万余元，不能说明来源的财产折合人民币2418万余元。

张军和任国庆的职业生涯有很多交集：两人都是邮储银行的老将，都曾任邮储银行大连市分行行长、吉林省分行行长和邮储银行高级资深经理。

8月23日，贵州省黔南布依族苗族自治州中级人民法院一审公开开庭审理了张军受贿一案。公诉人指控，2012年至2020年间，张军非法收受他人财物共计折合1012万余元。

正经社分析师同时还注意到，原董事长张金良2022年4月调任建设银行后，邮储银行董事长一职已经空缺两年多。另外，邮储银行还存在副行长以及多名高管超期任职的问题。

根据邮储银行公开的资料，张金良2022年4月调任建行后，董事长一职一直由行长刘建军代理，时间已经超过两年半。而根据银保监会公布的中资商业银行行政许可事项实施办法，中资商业银行董事长、行长、分行行长、分行级专营机构总经理的任职资格未获核准前，应当指定符合相应任职资格条件的人员代为履职，但代履职时间不得超过6个月。

此外，邮储银行副行长姚红、徐学明的任职时间分别长达17年和11年。而银保监会2019年发布的《关于银行保险机构员工履职回避工作的指导意见》明确要求，银行的关键人员和重要岗位员工的轮岗期限原则上不得超过7年。

当然，超期代理和“超期服役”不必然意味着违法违规，因为按照相关规定，如果确有特殊情况，可以申请豁免。

更为重要的问题是，邮储银行正在经历改制上市以来业绩增速最为低落的时期，刘建军团队将会如何进一步出招，以清除路障走出低谷？董事长大位正式落定时将会带来什么样的影响？对此，正经社将会持续关注。