华安证券：AI新时代 有望驱动Apple新一轮成长周期

华安证券研报称，1）AI加持下，有望为iPhone为首的硬件产品带来新一轮成长周期。苹果（Apple）在2024年6月的WWDC上推出了Apple Intelligence，包括系统级AI—Siri、跨应用信息整合能力以及其他文本、图像生成编辑等AI功能。Apple Intelligence可以在iPhone、iPad、Mac上接入，通过端云结合的大模型来实现这些AI功能。2）苹果（Apple）端侧及云端模型表现优异，并通过PCC部署模式有效保护用户隐私。Apple Intelligence 的架构分为三个层次：苹果自主研发的端侧模型+云端模型+外部的GPT模型。3）苹果（Apple）所处的竞争环境相较稳定，很大程度上避免了来自安卓厂商的冲击。4）互联互通及人机交互方式不断升级，AI有望向可穿戴设备普及。WWDC24推出了针对可穿戴设备、PC和平板的一系列更新，设备间的互联互通升级，如macOS Sequoia更新iPhone镜像功能，Airpods引入头部动作追踪等功能，预计Apple intelligence在之后有望向可穿戴设备普及。苹果（Apple）近年来一直坚持大额分红和回购（近三财年回购金额分别为902亿美元/766亿美元/950亿美元），股利支付率近四年基本维持在15%左右，首次覆盖，给予“增持”评级。