【券商聚焦】高盛：亚太地区2025年经济与市场关键问题展望

金吾财讯 | 高盛在近日研报中指出，2025 年全球经济格局复杂多变，美国关税政策成为亚太地区经济发展的重要外部不确定性因素。在全球经济形势的影响下，亚洲各经济体面临着不同的发展态势与挑战。

高盛预计，2025 年日本的 CPI 和核心 CPI 通胀率虽较 2024 年有所下降，但仍能维持在 2.2% 的同比增长水平，高于日本央行政策目标，这得益于工资增长和关键服务价格处于 2 - 3% 的区间，因此预计日本央行将进一步加息，全年可能有两次 25 个基点的加息。在中国，房地产市场虽销售或趋于稳定，但整体不会全面触底，新屋开工和房价仍有下行压力；同时，中国的主要政策利率（7 天逆回购利率）预计将下调 40 个基点，政府债券收益率已大幅下降且有望再创历史新低。印度经济增长在 2025 年后期有望复苏，预计第三季度 5.4% 的实际 GDP 增速将是底部，全年将逐步回升至 6% 以上；印度卢比被视为亚洲地区具有吸引力的高息货币。在汇率方面，若美国在 2025 年初实施关税政策，人民币可能适度贬值，预计年中美元兑人民币汇率为 7.50；韩元因政治动荡和国内需求疲软，近期低于公允价值。

此外，高盛认为中国和越南可能面临美国新关税，且预计亚太地区绝大多数央行将在 2025 年降息，降息幅度通常在 50 - 100 个基点，如澳大利亚央行预计 2 月开启降息周期，印度、泰国等也有较大降息可能。经济增长方面，预计将更多由国内驱动，中国和北亚地区尤为明显，且部分增长可能从中国转移到高收入经济体（如日本、澳大利亚和新西兰）。