国泰君安：降幅略超预期 中成药集采有望提质扩面

国泰君安研报称，1）第三批全国中成药集采开标，降幅略超预期。此轮集采结果预计将于25年4月全国落地实施，根据医疗机构采购金额和本次集采结果测算，全国每年可节省超百亿元。2）规则持续摸索完善，有望逐步形成符合中成药特点的集采规则。中成药较化药具有一定的特殊性，此前在集采中存在诸多难点。2021年以来，多省市、联盟陆续进行中成药集采探索，在分组、竞价和中选规则上持续完善。多个省市的持续试点探索符合中成药特色的集采规则，目前已有一定成效，后续有望进一步优化。3）中成药集采目前仍处早期阶段，提质扩面有望持续推进。4）头部中药处方药企业有望获益，OTC受影响相对较小。集采降低了企业营销成本，有利于挤掉药品流通环节不合理“水分”，提升行业集中度并推动中成药创新发展。随着中成药集采提质扩面：①头部处方药企业在集采中有望凭借品牌、规模及成本控制等优势有望获益，并持续强化创新能力；②品牌OTC龙头企业具备较强的院外渠道优势和品牌效应，短期受集采影响相对较小。