英伦金融：金油如英伦预期回升！美通胀或上扬！关注特朗普上任行情！或有买预期卖落差机会？

过去一周，黄金和原油均如英伦分析呈现回升势头。黄金回升的原因主要有以下几点：一是市场炒作当周就业数据回软，使得市场对美联储未来维持减息的预期增强，降低了持有黄金的机会成本，增加了投资者对黄金的需求；二是年初以来，部分主动型基金持续购买黄金，同时各国央行，包括中国央行也在持续增持黄金，为黄金价格提供了有力支撑；三是地缘政治紧张局势仍未解决，投资者的避险需求使得黄金作为避险资产的吸引力增加。

原油方面，欧洲、英国和美国近期遭遇雪灾和风暴袭击，寒冷天气对当地生活产生影响，若持续下去，预计将对油价形成支撑。此外，本周拜登公告的环保政策禁止美国原海岸的天然气和能源开采，由于美国未开发的天然气和能源主要集中在海湾地区，该法案使美国未来增产面临一定压力。近两三个月，油价回落主要是因为特朗普当选总统后提出大幅增产天然气和能源，并要求欧洲、日本等国家进一步购买美国能源，而如今美国若无法大幅增产，市场对原油供应过剩的忧虑将减轻。同时，根据美国法律专家的意见，拜登政府的该法案经过严格的政府流程推出，短期内取消难度较大，因此，在寒流以及美国未来生产不确定的情况下，油价有进一步回升的机会。市场目前也较为关注特朗普上任后是否能够推翻拜登的这一法令。

此外，美国洛杉矶山火对经济的影响仍在评估中，不过若无意外，这将是沉重打击，可能致使诸多保险企业出现严重亏损，而这类经济损失是否会引发资金链断裂尚不确定。通常此类事件会在市场中逐步发酵，鉴于此次破坏性极大，需持续留意其是否会给金融市场带来风险。若出现风险，股市避险情绪大概率会增加，美股可能进一步回落。展望下周，此前提及的寒流、拜登的环保政策以及美国山火都值得重点关注。

美通胀数据预期回升至2.9%

新一周留意非农就业数据结果如何影响市场情绪，其究竟是反映美国就业市场持续回软还是强劲态势，都会影响资金情绪。更为关键的是，市场会聚焦美国通胀状况，下周将公布最新的美国通胀数据，市场预测该数据会从2.7％升至2.9％，显示美国通胀问题持续走高。近期耶伦在接受媒体访问时，承认美国通胀问题与拜登的救助方案有关，这或许会让市场更加担忧特朗普上台后出台更多刺激政策，进而导致美国通胀持续处于高位，使利率维持高位，甚至令美联储从当前的减息周期转为加息周期。若美国通胀数据回升，短期内确实会对金价构成一定压力，但从大周期来看，下周的通胀数据影响可能不大，毕竟市场更关注特朗普上任后的世界影响。

迎接特朗普上任行情：或有买预期卖落差机会？

特朗普将于1月20日上台，下周是其上任的最后一个交易周，市场会重新审视其上任后的影响。此前市场预期特朗普上任会采取减税、增加关税政策、放松市场等刺激性政策，总体上可能推升通胀、推高美元、打压非美资产。不过最终是否会出现买预期卖事实的反差情况，还得看特朗普的实际行动，若实际行动未达预期效果，美元或将面临回软压力，而美元回调对黄金是利好。

关注美联储与非美央行政策落差行情

此外，下周诸多央行官员会发表讲话，不仅是美联储官员，欧洲、英国等国家央行官员的讲话也极为重要。若非美国家央行政策预期从鸽派转为鹰派，而美联储下周转为鸽派，就会出现央行政策预期落差行情，美元走弱，利好金价；反之，若美联储下周呈鹰派而非美国家为鸽派，美元可能进一步走高，给金价带来一定压力。

春节行情或支持中国股指及黄金

整体来看，中国春节行情即将来临，市场预期中国购买黄金的力量会增加，且下周会有更多中国重要经济数据公布，若这些数据反映中国经济逐步回稳，预计会有更多资金流入中国股市等领域，这也会在一定程度上影响全球金融市场的资金流向与资产价格表现。

焦点重要性排名如下：

本文执笔于2025年01月10日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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