曾经的快递“利润之王”，卷不动了

2024年年初，发布2023年全年财报之后，中通董事长赖梅松在电话会议上表示，希望中通能够跳出通达系。

2024年半年报发布之后，赖梅松再次表示，希望品牌认知度慢慢跳出通达系。

然而就在此之后，明明正值双十一和年末购物旺季，中通快递的股价却从10月4日的高点一路持续下跌，重新回落到了年中起涨的起点。

在刚刚过去的2024年里，申通全年上涨30.37%，圆通全年上涨18.84%，韵达群年上涨3.16%，港股的中通却以全年2.02%的跌幅，远远落后通达系。

2024年，中通完成业务量340亿件，同比增长12.6%，业务规模连续九年行业第一。

但根据此前国家邮政局公布的2024年全国快递业务量达1745亿件的数据来看，中通快递在快递行业的市场占有率已经下滑至19.4%。

相比2023年22.9%的市占率，一年之内，中通的市场份额就下降了3.5个百分点。这也是2020年以来，中通的市占率首次跌破20%。

这家千亿市值的快递巨头，到底怎么了？

01

在一众快递公司之中，中通是毫无疑问的后起之秀。

相比成立于1993年的顺丰和申通，成立于2002年的中通出现晚了近十年，就连韵达（1999年成立），和圆通（2000年成立），都要比中通更早成立。

但这并不妨碍中通后来者居上。

2019年，中通成为中国以及全球首家运单量破百亿的快递企业。

也是这一年，中通净利润达到56.71亿元，超过顺丰，以仅顺丰五分之一的收入，成为快递公司中的“利润之王”。

2023年，中通业务量第一次超过300亿件，以22.9%的市场占有率位列行业第一。

如今，中通的业务量、市场份额、公司市值，都已经领先其他的“通达系”一个身位。

但中通仍旧没有摆脱“通达系”的标签。

因为从根本上来看，区别顺丰京东还是通达系的，实际上是运营模式。

目前，顺丰、京东均采取直营制，而通达系则毫无例外均选择了加盟制。

直营制的快递，揽收、中转、运输、派送等环节由快递公司自主运营，加盟制则是快递公司总部只负责快递中转和干线运输，由各地的小加盟商来负责快递揽收和派送。

因此，加盟制快递的单票收入往往大幅低于直营制快递。

面临现在的快递价格战，通达系也不得不陷入，要市场规模还是要利润的两难抉择。

目前来看，中通的现在选择是后者。

2024年3月，中通快递喊出了坚守“不做亏本快件”的底线。

从价格战中短暂抽身的中通迅速走到了同行们“以价换量”的反面，以业务量下降、市场份额降低的代价，换来了单票收入和单票成本的稳定。

尽管市场份额大幅下滑，但最新财报显示，2024年第三季度，中通快递单票收入为1.2元，同比增长1.8%。单票成本为0.82元，同比持平。

而放眼望去，通达系几乎全部陷入了单票收入持续下降的危机。

2024年11月，申通快递单票收入 2.08 元，同比下降 5.45%；圆通速递单票收入 2.29 元，同比下降 6.96%；韵达单票收入 2.03 元，同比下降 14.71%。

在单票收入的持续下降背后，快递行业的价格战仍旧难以止息。

从2018年开始，快递行业的价格战几乎没有消停过。

2018年，快递行业的价格战的主题是“出清”，淘汰了一批规模和效率落后的企业。

2020年，极兔从海外杀回国内，搅动新一波更为惨烈的价格战，直至2022年，监管部门下场，价格战才终于暂停。

但2023年，价格战又一次战火重燃。

这一次，又会如何收场？

02

近年来，国家多次出台政策，遏制快递行业的恶性竞争，但快递行业仍旧难以停止用低价换市场的行为。

^{图源：银河证券}

去年8月，国家邮政局要求行业反内卷。

随之而来的是义乌等快递大区的快递价格有了最低限价，但快递行业真的能就此迈入高质量发展阶段吗？

或许很难。

对于通达系企业而言，其商业模式决定了比拼价格成为企业永恒的主题。

以加盟制快递的模式来说，价格战是行业发展的必然结果。

在加盟制快递发展初期，商业模式能够顺利发展来源于加盟制带来的组织能动性和成本压缩带来的价格优势。

因此，快递行业几乎永远在提供“最低的价格”，而当这样的飞轮持续运转，价格战几乎无可避免。

现如今快递行业的盈利，仍旧建立在业务量增速大于单票收入降幅的基础上，也即是靠行业增长抵消利率下滑来维持利润。

对于快递公司而言，这样的模式其实稍有不慎，就极易跌入亏损的深渊。

也是因此，通达系迫切要跳出通达系，摆脱用户的固有印象，也是寄希望于就此能够提升企业定位，从而摆脱低价漩涡。

但另一方面，从行业所处地位来看，快递行业长期作为电商平台的下游，没有太多自主权，也没有太多议价能力，快递行业的新一轮价格战，一定程度也来源于电商平台所给予的压力。

随着抖音、快手以及小红书等平台推动直播电商的迅速崛起，电商渗透率从2023年的40.35%提升至2024年的41%。

在如今传统电商增长面临瓶颈之时，直播电商带来的增量相当可贵。

但与此同时，拼多多领先、抖快助攻带来的电商平台价格战，又导致电商市场客单价下降、拆单率上升、退货率增加。

这一系列变化最终导致电商增速放缓，快递增速却仍保持高速增长，远高于电商增速。

反映到快递行业，就是快递也因此再次卷起价格战，相比大客户，散件也逐渐成为市场主流竞争场合之一。

同样对于快递行业影响巨大的，还有2024年，淘宝天猫平台和京东物流的全面接入，推倒了派系之间的那面墙，原本传统的派系之别逐渐变得不再重要。

过往，通达系几乎隶属于阿里系，而京东物流只服务于京东，顺丰则因为中立，靠着淘宝中高端订单中如鱼得水。

淘宝京东拆墙之后，对于通达系影响或许并不大，但对于顺丰而言，中高端快递市场被进一步蚕食，顺丰无疑需要从其他渠道获取更多的市场份额来弥补这块蛋糕变小。

也是因此，近几年来，顺丰和中通逐渐在越来越多业务上对垒。

此前，国家邮政局最新发布的72小时妥投率较高的品牌，除去顺丰，就是中通。

原因无他，通达系都在努力往上走，逐渐提升服务品质，而顺丰也在逐渐走下神坛，寻找更多业务增长空间。

在稳住单票收入后，中通在2024年三季报表示，在维持高品质服务的同时，要重夺市场份额，扩大业务量优势。

一边向上，一边向下，快递行业势必也会进入更为激烈的竞争。

2024年，我国日均快递业务量已经达到4.77亿件， 在如此大的体量之下，快已经不再是用户唯一的评判标准。

去年3月起，快递新规实施，按要求快递按需送货上门，不再允许私自放在快递驿站或者快递柜，否则就要受到处罚。

之后陆陆续续多家快递企业都出现违法行为，在新规实施的第一个月，就受理了2.5万多件客户投诉。

快递送货上门的新规，是现如今快递行业的新方向的一个侧面，那就是随着快递发展进入后半程，消费者对于高质量、高服务的要求越来越高。

但与此同时，快递行业长时间的低价竞争却使得行业难以保持健康发展，难以走向高质、高服务阶段。

2025年，快递行业价格竞争或将进一步加剧。但与此同时，新的竞争方向也在悄然崛起。

03 结语

如今，整个通达系在资本市场上被严重低估。

目前，中通的PE为11.89，圆通为11.87，韵达为11.59，仅申通估值较高，为21.35，但申通、韵达的市值甚至比不上公司半年营收。

一方面，价格战的影响进一步扩大，损害了快递企业的盈利能力，另一方面，对于快递业务量增速的放缓的担忧影响了投资者对于快递企业未来的预期。

作为一个高度同质化且规模效应强的行业，快递对电商有着超高的依赖度。在电商行业都面临瓶颈之时，快递行业只能面临更为严苛的竞争。

而从这一点看，目前快递企业的估值或许仍有继续下降的风险。

但同样，在价格战的危机之中，也蕴藏着新的机遇。

颇具“中国特色”的加盟制快递企业，在“卷低价”这一模式上，都已经走到了十字路口。

未来能否找到新的商业模式，如何从新的竞争方向上突破，在稳住份额的基础上继续扩展，将成为这些快递企业新的方向，或许也将带来企业新的成长机会。