亚洲私募股权市场重拾增长动能，2025年展望积极

2025年3月，致同香港发布了《亚洲私募股权投资观点2025》报告，指出亚洲私募股权市场在历经两年调整期后已重拾增长动能。尽管面临全球贸易摩擦、地缘政治冲突和经济不确定性等挑战，但低利率环境、监管政策支持及人工智能（AI）技术的突破性进展，正为亚太地区注入强劲活力，使其成为全球私募股权投资的主要增长引擎。

致同香港咨询主管合伙人汤飚表示：“亚洲的并购及收购活动于2024年重拾动力，标志着私募股权交易量连续两年下滑的局面正式终结。这一复苏主要得益于亚太地区交易激增，尤其是东南亚经济的强劲表现，本地生产总值均实现增长。此外，‘中国+1’策略提倡供应链及投资多元化至中国以外的地区，为亚太地区带来显著的增长动力，进一步推动交易活动，并为私募股权领域注入全新活力。”

展望2025，汤飚表示：“尽管全球地缘政治不确定性持续，2025年亚太地区私募股权市场仍然乐观，这主要得益于东南亚及科技、媒体与通信（TMT）行业的强劲交易活动。旺盛的消费需求以及持续的数码化转型将进一步推动该地区的增长。中国 AI 初创企业如 DeepSeek 的成功范例、东南亚蓬勃发展的电子商务市场，以及印度日益增长的消费能力等，都将为市场增长提供有力支撑。此外，较低的利率水平降低了借贷成本，预计将进一步促进投资活动，支持市场保持上升趋势。”

中国AI引领全球创新，初创企业成资本宠儿

报告特别强调了中国AI领域的突出表现。报告指出，中国AI领域凭借技术突破及蓬勃发展的初创企业生态系统，吸引了全球私募股权投资者的高度关注。以DeepSeek等为代表的AI企业，在医疗健康、金融科技、自动驾驶及智能制造等多个行业推出尖端的AI解决方案，展现出中国在全球科技竞争中的实力。

尽管科技、媒体与通信（TMT）行业的私募股权收购活动在2024年有所减少，但其在亚太地区的交易额仍稳居前列。这种韧性突显了TMT行业持久的吸引力，其动力来自AI的突破性进展、半导体创新，以及针对细分市场的定制化AI解决方案的快速普及。为应对训练及部署先进AI模型日益增长的需求，投资者正将资金投入关键技术及能源基建项目，例如超大规模数据中心及可再生能源项目。

致同香港咨询总监麦玮方表示：“中国政府对AI的大力支持、庞大的数据资源及高度接受科技创新的用户群体，为AI行业的快速增长奠定了坚实基础。生成式AI应用的快速推广及AI技术在传统行业的深度融合，也进一步激发了投资者的兴趣。在全球私募股权公司积极寻求高增长机遇的背景下，中国的AI行业凭借其战略优势和巨大的增值潜力，成为备受瞩目的投资焦点。在全球数码转型进程的推动下，中国的AI创新正日益成为未来经济与技术发展的关键动力。”

东南亚经济崛起，区域合作迎新机遇

报告显示，凭借独特的地区优势，亚洲私募股权市场有望在2025年实现显著增长。中国透过实施债务减免及数码补贴等刺激政策，有效稳定了消费需求，并推动科技创新及可持续发展领域的发展。而以印度尼西亚和越南为代表的东盟经济体则受益于数码化转型及基建升级，特别是在金融科技与可再生能源领域，成功吸引了大量国际投资者的关注。

此外，印度预计于2028年将跃升为全球第三大经济体，此趋势为能源、并购及投资市场创造了重要的增长机遇。其背后的推动因素包括中产阶层的快速增长、初创企业的高速发展，以及首次公开募股（IPO）市场的稳健扩张。同时，日本的监管改革与企业透明度的提升，亦进一步刺激交易活动的增长。而中东地区推行的经济多元化战略，加之香港计划在利雅得设立办事处的举措，将进一步促进亚洲与海湾地区之间的资本流动，为区域合作创造更多可能。

汤飚表示：“日本私募股权市场因金融监管改革、人口老龄化引发的企业传承需求及企业运营优化举措，正吸引全球投资者的广泛关注。尽管贸易紧张局势和房地产市场疲弱对中国市场的吸引力带来一定压力，但随着政府加大对科技行业的政策扶持，预期至2025年市场信心将逐步恢复，并为相关领域带来更多潜在增长机遇。”

市场复苏缩窄估值差距，资本退出加速交易热潮

2025年伊始，中国内地及香港股市的显著复苏，进一步提振了投资者信心，推动估值差距收窄，资本退出加速。汤飚表示：“上述因素的综合作用预期将于2025年进一步缩小估值差距，促使私募股权交易市场迈向更均衡且活跃的发展态势。卖方对资本退出及重新部署的迫切性日益上升，加上更宽松的利率环境，有望进一步缩窄买卖双方的价格分歧。”

同时，香港的IPO市场于2024年显著反弹，并重新稳居全球四大主要上市地之一，也为其作为连接中国内地与东南亚的枢纽地位提供了有力支撑。随着科技公司上市门槛的进一步降低及监管环境的持续优化，香港的IPO市场预期于2025年将进一步增长，为股权投资提供更便捷的退出渠道。

汤飚补充：“电池巨头宁德时代计划于香港上市，预计募资规模达50亿美元，或将成为2025年港交所规模最大的IPO，彰显了香港市场重新焕发的吸引力。然而，在当前复杂的全球竞争格局下，香港需进一步完善市场机制、增强资本市场活力，并推动金融模式创新，以应对多变的外部挑战并提升国际竞争力。”