招股书现低级错误“定期存款3700亿”，周六福第五次冲击IPO会顺利？

2025年开年以来，黄金投资需求和全球央行购金需求旺盛，叠加美元走软，金价延续2024年的涨势，屡创新高。

金价不断攀升，点燃了人们的购金热情，排队买黄金的盛况屡见不鲜。不过，这场“黄金热”却呈现出投资火热但消费低迷的局面。金市一片繁荣景象，黄金珠宝企业们却笑不出来，一方面金饰价格一路水涨船高，抑制了消费者的需求，另一方面金价上涨推动黄金珠宝企业的成本上升，进而压低利润空间。

在此背景之下，黄金珠宝企业们的业绩集体遇冷。最新公布的财报显示，周大福、周大生和老凤祥均陷入营收和利润同比双双下滑的窘境。刚刚提交港股上市申请的周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）也没能躲过业绩下滑的命运，2024年营收和利润增速均同比大幅下滑。

2025年2月28日，周六福再次向港交所递交招股书，这也是其第五次冲击IPO。此前，周六福曾四次申请A港股上市，不过均以失败而告终，原因包括其聘请的会计师事务所卷入“康美药业”财务造假风波、主营业务增长异常和加盟模式存隐患等等。

2024年12月27日，周六福首次向港交所递交的招股书才刚刚失效。仅仅两个月过后，周六福又再次发起上市冲锋，可见其上市之急迫。

周六福着急上市的情绪，我们从其招股书中可以感受到。截至2024年12月31日，周六福的定期存款共计3.7亿元，但其却在招股书里写成了“3700亿元”，出现了低级错误。

（图源：周六福招股书）

这一次，周六福能如愿成功上市吗？周六福此前IPO失败的问题还存在吗？

业绩增速骤降的周六福，急于IPO

周六福急于上市的背后，一方面是其业绩增速下滑，且前景堪忧，另一方面，还面临对赌协议的压力。

2024年，周六福的业绩迎来了转折点，高增长似乎已成过去。招股书显示，2024年，周六福的营收为57.18亿元，同比仅增长11.04%，相比之下上年同期增速高达66.03%；净利润为7.06亿元，同比增长7.07%，上年同期为14.68%。

不过，这也并非周六福一家面临的挑战，仅一年之间，黄金珠宝企业们的业绩“冰火两重天”。2025财年上半年（2024年4月至9月），周大福营收394.08亿港元，同比下降20.4%，相比之下2024财年全年同比增长14.8%；利润25.3亿港元，同比下降44.4%，2024财年全年同比增20.7%。

2024年前三季度，周大生营收108.09亿元，同比下降13.49%，相比之下2023年全年营收同比增46.5%；净利润8.55亿元，同比下降21.95%，2023年全年利润同比增20.7%。

究其原因，是黄金珠宝企业们门店数减少，以及同店销售额下降带来的结果。周六福也是一样。

一直以来，周六福的营收主要依赖其加盟模式，即向加盟商销售黄金珠宝等产品，以及收取服务费。加盟店的减少，无疑会影响周六福的收入。2024年全年，周六福新开了424家加盟店，但关闭了674家加盟店，加盟店总量由2023年底时的4288家降至4038家。相比之下，周六福的自营门店仅有91家，占比不足3%。

雪上加霜的是，周六福门店的同店销售额也在下降。2024年，周六福自营门店的同店销售额同比下降21.2%，相比之下上年同期增长38.9%。招股书中，周六福并未公布加盟店的同店销售额数字，不过从其自营门店的同店销售额情况来看，加盟店的状况也不容乐观。

同时，周六福的加盟商数量也在下降，2024年净减少123个至3543个。其中，有1187个加盟商在2024年终止经营，原因或是在金饰需求不振的同时，周六福对加盟商收取的服务费却未相应减少，这增加了加盟商的经营压力。

至于利润增速的下滑，是其不断下降的毛利率产生的结果。2022年至2024年，周六福的毛利率从38.7%下降至25.9%。

业绩疲软之际，周六福还在IPO前夕突击分红。2024年6月，周六福首次向港交所递交招股书，而在3月和5月，周六福却两次宣布派息，金额分别为3.48亿元和2.97亿元，共计6.45亿元，而全年的净利润才只有7.06亿元。时间拉长来看，2023年，周六福也派息3亿元，两年累计派息接近10亿元，达到周六福两年利润总和13.66亿元的69%。

根据招股书，李伟柱和李伟蓬是周六福的控股股东，分别持有周六福66.72%和26.97%的投票权，合计持有93.7%的投票权。这也就意味着，过去两年周六福的利润大部分进了李伟柱和李伟蓬的口袋。

令人疑惑的是，大笔分红的同时，周六福却未为若干员工足额缴纳社保和住房公积金。招股书显示，2022年、2023年和2024年，周六福未缴纳的社保及住房公积金金额分别为2000万元、2530万元及2560万元，三年合计7090万元。

招股书显示，周六福明知该行为已违反相关中国法律，且可能会被罚款，但依旧如此行事。