【券商聚焦】花旗上调太古地产(01972)目标价1.8% 指其资产负债表依旧健康

金吾财讯 | 花旗发研指，太古地产(01972)在2024年由盈转亏，净亏损达7.66亿港元，而2023年则盈利26.37亿港元。不过，公司仍派发第二次中期股息每股76仙，较上一年增加5.56%。该行指出，太古公司的资产负债表依旧健康，有充足的空间支持资本支出。预计2025 - 2026年太古地产能保持低于20%的净负债比率，同时达成渐进式的DPS增长并宣布股份回购计划。该行认为，2025年DPS的增长主要源于太古地产加快住宅销售、资本回收、中国内地投资物业的发展，以及15.7%的净负债比率为资本支出和信用评级留出空间。

在对中国内地投资物业的预期方面，花旗预计2025 - 2027年太古地产中国内地投资物业总租金的复合年增长率（CAGR）为4%，到2028年将按年增长约15%。这是因为在建物业将逐步投入使用，2026年总建筑面积预计增长35%，2027年增长28%。

该行指出，对于香港投资物业，太古广场六座以及两座太古坊写字楼租赁情况进展良好，整体出租率稳定维持在93%，不过租金仍处于负增长状态。该行预计2025年太古地产香港投资物业的现时租金将下降5%。

该行表示，对太古地产实现中单位数的普通股每股股息（DPS）增长目标表示肯定。不过，鉴于太古地产4%的融资成本、估计2.5%的股本回报率（ROE），且其15亿港元的回购计划将于5月到期，该行建议投资者重新考量杠杆回购的可能性。基于7%的股息收益率，该行维持对太古地产“买入”评级，并将目标价从19港元上调至19.35港元。