美联储“拖延战术”背后：长期通胀稳了，短期怎么办？

美联储“三号人物”纽约联储主席威廉姆斯明确释放美联储对货币政策调整的审慎态度。他在当地时间周五（3月21日）强调，尽管通胀略高于目标且经济前景不确定性高企，但当前适度限制的货币政策立场“完全合适”，美联储不急于调整利率政策。

灵活应对不确定性成核心逻辑

威廉姆斯指出，当前劳动力市场保持稳健，通胀虽高于2%的长期目标，但长期预期仍稳定。他称：“在就业与通胀的双重风险下，适度限制的利率政策既能抑制价格压力，又能为应对潜在冲击保留灵活性。”

值得注意的是，美联储3月会议连续第二次维持利率不变，将联邦基金利率目标区间定格在4.25%-4.5%，并下调经济增长预期，同时上调通胀预测。尽管官员们对年内降息次数存在分歧，但威廉姆斯未对具体路径作出预判，仅强调需根据财政、贸易及地缘政治变化动态调整。

移民减少或成增长拖累

威廉姆斯预计，2025年美国经济增速将较2024年放缓，部分归因于移民减少导致的劳动力增长疲软。他坦言：“经济演变的路径充满不确定性，很难预测政策调整的具体影响。”

尽管经济面临逆风，威廉姆斯仍对通胀控制抱有信心。他提到，短期通胀预期虽波动，但长期预期未现失控迹象，公众对通胀回落的信心支撑了政策空间。不过，他也警告，新一轮关税措施可能推高通胀，具体影响需视政策细节而定。

降息预期降温与资产波动并存

美联储的谨慎态度令市场降息预期降温。3月会议后，官员中位数预测显示年内或降息0.5个百分点，但部分成员倾向仅降息一次甚至按兵不动。与此同时，美联储宣布放缓缩表步伐，4月起国债减持规模从每月250亿美元降至50亿美元，以平衡流动性管理与市场稳定需求。