金圆股份：实控人之一离场，对公司后续发展影响几何？

3月21日，金圆股份（股票代码：000546.SZ）发布公告，公司实际控制人赵辉通过协议离婚完成股权分割，离婚后赵辉将其持有的金圆股份6614万股（占公司总股本8.505%）及金圆控股的7.67%股权全部转让给潘颖。转让完成后，潘颖的直接及间接持股比例将达到10.75%，市值约为4.1亿元。

此次变更前，金圆股份的实控人为赵辉与其父赵璧生；股权变更完成后，由于赵辉不再直接或间接持有公司股份，实际控制人将只剩赵辉之父赵璧生。

实控人离婚不鲜，市场关注点何在？

对于暗流涌动的资本市场而言，实控人离婚显然不止是投资者茶余饭后的谈资。比起情感问题本身，投资者更为关注“真金白银”本身，即股权受让方是否有减持意愿，从而带来股价大幅波动，又或是转让股权是否将导致股权结构进一步分散，以及新晋股东是否会改变公司战略发展，导致公司基本面恶化等等。

为避免向投资者带来恐慌情绪，潘颖在离婚协议书里出具了《减持承诺函》，承诺在赵辉解除持有股份的减持期间，她将不减持持有的股份，以确保金圆股份的股东结构稳定，避免股东认为或将出现大规模减持而抛售情绪升温，此种操作无疑是给投资者服下的一枚短期“定心丸”。

反观昆仑万维，创始人周亚辉离婚后给予前妻李琼股权，使其直接及间接持有公司股权价值75亿元。股份解禁期到后，李琼便频繁减持昆仑万维。2023年6月20日，公司发布公告，宣布李琼计划减持公司股票不超过3586.86万股（即不超过公司总股本的3%），同时化股权为债权，以借款形式继续给予公司资金，继而享有利息。此种“花式操作”招致了交易所关注函，公司股价也受负面消息影响，下跌幅度较大。

（图1：昆仑万维股价走势 数据来源：东方财富）

如上图所示，在2023年6月市场受到减持公告冲击后，股价从70.61元/股的高点迅速回落至20元/股至40元/股的区间，目前仍处于估值修复中。

同时，投资者也关注新晋股东是否认可公司战略，股权变动的结果是否会影响公司基本面。为此，金圆股份在公告中声明，此次股权转让不会影响公司经营的稳定性，不会引起公司管理层变动，亦不会影响公司的独立性和持续经营能力。

再以赛腾股份（603283）为例，实控人为“夫妻档”，孙丰与曾慧均在上市公司担任管理层，孙丰为董事长，曾慧为董事兼总经理。2021年12月15日，赛腾股份对外公告，夫妇二人已进入离婚起诉阶段，公司股价小幅下探。2022年12月，法院一审判决生效，孙丰需要将其名下约3776万股的股权变更登记至曾慧名下，当时市值约14亿元。股份分割后，叠加被动减持、稀释等变动，孙丰的持股比将由47.27%降至22.93%，曾慧的持股比将由3.31%涨至22.93%，两人持平。

值得注意的是，在一审判决后，公司股价并无继续下探，而是一路上升突破前期高点。两人真正分割财产之时，市场已经彻底消化了此利空信息，在确认公司经营并不会因二人婚变而受负面影响后，该消息被解读为“利空出尽”。

（图2：赛腾股份股价走势 数据来源：东方财富）

如上图所示，在2023年3月两人离婚后，股价稍有探底便立刻回升，反而突破前期高点，把股价带到60元/股至80元/股间运行，甚至创下83.37元/股的高点。

因而，只要金圆股份如公告中允诺的一般，新晋股东潘颖并不会带来治理分歧，甚至其个人具备战略主导能力，能推动公司战略向好发展，市场会很快消化这一消息带来的冲击，做好舆论修复。

非经常性损益助力公司扭亏为盈，战略发展仍需时间验证

（图3：金圆股份归母净利润 数据来源：同花顺）

据公司披露的2024年年报预告，归属于上市公司股东的净利润在4,000万元至6,000万元的区间，上年同期亏损：67,832.76万元。然而，公司此次归母净利润能扭亏为盈，主要得益于中机科技发展（茂名）有限公司破产重整形成的股权处置收益、公司收到的地方政府补助及浙江华阅企业管理有限公司相关的利息收入等非经常性损益，对归属于上市公司股东的净利润影响约为35,000万元至39,000万元。

2024年半年报中，公司再次明确“二次腾飞”战略规划，日后将着重聚焦发展新能源材料的战略转型方向积极布局新能源材料产业链。目前，公司已完成对国内西藏捌千错盐湖硼锂矿资源与海外阿根廷布局，积极拓展非洲锂矿资源，同时持续加强环保业务的优化升级，通过提升管理水平、降低成本等措施，提高环保业务的竞争力。

于投资者而言，公司是否能实现更为稳定的归母净利润，是日后发展的重中之重。按公司公告来看，此次“婚变”虽然有部分股权调整，但新晋股东潘颖并不影响公司战略层面——公司经营将一切如旧进行，基本面未见负面影响。

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