【券商聚焦】中信建投维持华润饮料(02460)“买入”评级 指至本清润等饮料大单品有望打开公司增长空间

金吾财讯 | 中信建投研报指，华润饮料(02460)是全国第二大包装水企业，包装水赛道差异化较低且寡头竞争激烈，在全国市占率仅次于农夫，且华南等区域领先农夫，证明公司核心竞争力，24年面对行业价格战下，公司小瓶水收入承担，但包装水零售额同增4.5%，份额较为稳固。公司外协产能占比较高，未来自有产能逐步投产，将带动公司毛利率逐步提升。中大规格包装水渗透率持续提升，叠加公司饮料业务快速增长，在现有网点和团队基础上，规模效应不断释放，公司费用率有望逐步优化。至本清润等饮料大单品有望打开公司增长空间，公司有望向平台型饮料公司发展。

该行预计公司2025/2026/2027年收入分别为143.74/154.39/164.42亿元，同比增长 6.31%/7.41%/6.49%，净利润分别为20.36/24.37/27.40亿，同比增长24.41%/19.67%/12.43%，维持“买入”评级。