【券商聚焦】华泰证券：碳市场建设提速，量价或将进入持续上行周期

金吾财讯 | 华泰证券表示，2025年可能是钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳市场后履约的第一个周期，扩围后新增排放量约30亿吨，覆盖比例达到约60%。碳市场目前处于第三个履约周期，碳配额市场扩围和供给收紧致价格上涨，从2023年均价68元/吨上涨至2024年均价96元/吨。根据2024年碳配额交易量该行推算，目前唯一在市场中履约的煤电2023年碳配额缺口约3.7%vs 2021-22年2.7%，基准值和免费碳配额的不断收紧也在提升CEA和CCER市场活跃度。该行认为，短期内CCER不影响碳配额供需格局，欧盟碳关税CBAM机制将于2026年正式实行，或将驱动碳价长期上涨。

该行指，全国碳市场扩围叠加欧盟碳关税倒逼，碳价进入长期上行通道。碳成本传导将重塑电力及高耗能行业盈利模式，绿电消纳、碳检测及节能改造需求或迎跨越式增长。关注三条主线：1）电力成本传导下的公用事业价值重估；2）绿电与环保行业受益碳减排刚性需求；3）碳相关检测认证需求加速增长。