2000亿，黄金再迎大利好

今年的黄金如同脱缰的野马一路狂奔，总是在你以为它已经到顶之时再创新的高度。

黄金之所以涨这么高，主要来自于大户们的购买。除了央妈频繁购入黄金，现在险资也来凑热闹了。

3月24日人保财险、中国人寿、平安人寿和太保寿险成为了上海黄金交易所的首批保险类会员。仅过了一天这四家寿险就通过竞价、询价、大宗和定价的方式投资了上海黄金交易所合约。

险资投资黄金，在国内尚属首次。

在此之前，险资是一直被隔绝在黄金之外的，如果想要参与黄金市场，最多也就是参与下黄金相关类的股票或者基金。但是现在这种限制被打开了。

今年的2月7日，金融监管总局发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，允许保险资金试点投资黄金业务。

通知明确了险资们可以投资的品种，范围主要为在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约等品种。除了不能直接买实物黄金，其余的黄金业务基本上都可以涉足了。

这次参与试点的险资框定了10家，它们分别是——

人保财险、中国人寿、太平寿险、出口信保、平安财险、平安寿险、太平洋财险、太平洋寿险、泰康人寿、新华保险。

基本上国内大的险资都给包含进去了。

目前这10家险资机构的资产规模加在一起大约是20万亿，按照允许购买的黄金账面余额不超过险资资产规模的1%计算，这一试点大约会有2000亿的资金可以投入到黄金市场。

2000亿的资金量并不是一个小数目，这会给本就火热的黄金市场再添一把干柴。

放开险资资金进入到黄金市场，并不是突然之间做出的决定。这件事在前几年已经被摆在了桌面上讨论。

2020年2月，在央妈和上海市政府联合发布的《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》里就提到，要探索险资依托上海相关交易所试点投资黄金和石油等大宗商品。

到了去年的7月，在陆家嘴论坛上又再次提到，要积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约和相关产品。

今年的春天终于把这个想法落了地。

各大险资对此是举双手赞成。

这几年险资的整体收益率在房地产坍塌和国债收益率下降的过程中受到了很大的影响，各大险资急于去寻找更具收益稳定性和收益率的产品。

这两年不仅是我们普通人出现了资产荒，对于险资来说也出现了资产荒。

这个可以根据近两年各大险资的财报看出来一些端倪。就拿2023年的险资收益来说。

2023年险资的年化财务收益率仅为2.23%，年化综合收益率为3.22%。对于险资来说，这点投资收益率覆盖不住它们的营运成本，所以在2023年出现了险资亏损的情况。

险资近几年的收益率下降的厉害，和它本身的资产配置比例有很大的关系。

在当下33万亿的整个险资池子里，有8.7%是银行存款，47.9%是债券投资，剩余的43.4%是其他投资，一半多的资产都是固收类资产。

而在这43.4%的其他投资里面，股票权益类投资大致占比10-15%，剩余的占比在25-30%，这里面就包含了非标和房地产投资。

以前险资之所以能够保持比平均固收类产品较高的收益率，超额的收益主要来自于非标。而这几年非标产品的暴雷让险资敬而远之。险资对于非标的配置正在逐年降低。

一头是持续下降的固收收益率。

现在国有四大行的5年期存款利率已经下降到1.55%。十年期国债的收益率已经低至1.81%。

另一头是当年提供超额收益的非标和房地产投资频频暴雷。险资这两年可谓是夹缝里求生存。

为了保持3%以上的收益率，险资这两年只能增加股权类的投资，尤其是加大了对高息分红银行股的买入。

就在刚刚过去的3个月，险资举牌已经达到10次之多，这10次里面，其中有6次的举牌对象都是银行股。

银行股业绩比较稳定、分红高、市值大，是险资在市场上能找到的为数不多的符合险资要求的优质资产。

除了寻找分红高的银行股，险资也在朝基础设施类和能源类股票上砸钱。但根据当下对于险资进入股市的比例有限制，险资进入大A的资金不得超过每年新增保费的30%。

所以除了权益市场，险资也正在其他方面寻求资产突破。而这一次黄金市场的放开，正好给险资无处安放的资金寻找到一个新的池子。

险资进入黄金市场，对于险资是个好消息，对于黄金市场也是个大利好。

毕竟一年2000亿的资金准入，能够在短时间拉高金价。而且现在这还是个开始，现在试点时期每年仅允许1%的资金进入，不排除后面继续放开口子。

那险资进入黄金市场，也会给黄金市场提供源源不断的子弹。

所以黄金市场短时间内不排除再次冲高的情况。当然，这个冲高仅限于短期。

因为黄金市场已经处于历史的最高位了。

4月1日，国际现货黄金盘中冲破3140美元/盎司的高位，保持着惊人的涨势。国内黄金突破737元/克。相较于2022年，黄金已经上涨了超过90%。

这是极其惊人的涨幅。

天底下没有只涨不跌的资产。当下黄金的短期冲高主要是来自于关税的避险需求，而当关税战正式落地。不确定性变成了确定性之后，黄金会存在回落的可能。

所以黄金不是不会回调，只是时候未到。

不过从长期来看，黄金依然是保持着向上的态势。黄金的逻辑相较于前几年有了另一层质的变化。

在此之前，黄金的功能主要是避险需求，在战争、冲突、贸易战来临之前黄金会出现大涨。但是现在黄金除了避险需求之外，还有了替换法币的这层逻辑。

随着美债规模持续创新高，美元霸权不可避免的在走向衰落的历史时期，黄金成为了替换美债的一个角色。

这个角色，会随着当下全球地缘政治的变化显得越来越重要。往后的岁月里，黄金会作为最后的货币成为各个国家争相储存的资产。

地缘政治的不可逆的变化，才是黄金价值持续向上的原因。

那站在现在看黄金市场，往后黄金的每一次回调，都有可能是一次买入的机会点。